FX.co ★ Йената изненада пазара

Предупреденият е въоръжен. Но този път изглежда, че Токио е решил да се откаже от предупрежденията. Йената се засили рязко спрямо щатския долар на фона на спекулации, че продължаващото отслабване на валутата може да предизвика нов кръг от интервенции. Таймингът не беше случаен: търговците очакват данните за заетостта в САЩ, а празникът в Съединените щати на следващия ден обещава ниска ликвидност. Именно в такива периоди големите играчи могат да тласнат USD/JPY надолу по-рязко от обичайното.

Според Reuters японските официални лица може да се откажат от обичайната си практика да „телеграфират“ намеренията си. Априлската интервенция дойде след поредица от предупреждения и пазарът беше подготвен за нея. Агенцията смята, че новата тактика – да не се подават вербални сигнали – може да се окаже по-ефективна за изтласкване на спекулантите от късите им позиции в йена.

Сдържаността, демонстрирана от заместник-министъра на финансите Ацуши Мимура, е доказателство за това. Той се дистанцира от стандартната формула за готовност да се предприемат решителни действия. Мълчанието може да се тълкува по два начина: или Токио ще използва елемента на изненадата преди нова интервенция, или властите са готови да позволят на йената да отслабне още, преди да се намесят. Мимура все пак потвърди, че движението на пазара през април е било „очевидно преднамерено“ и че Вашингтон не е възразил.

Интересното е, че мечките при USD/JPY имат скрит коз. Устойчивата бизнес активност в Япония и рискът инфлацията да остане над целевото ниво дават основание на BoJ да обмисля по-агресивни повишения на лихвите. Докато преди пазарите очакваха приблизително шестмесечен интервал между ходовете, с ориентир декември, сега те оценяват вероятността за затягане на паричната политика през октомври на над 60%.

Динамика на USD/JPY и лихвения диференциал

Проблемата е, че логиката на паричната политика се сблъсква с политиката. Премиерът Sanae Takaichi даде знак, че предпочита стимулираща политика пред затягане на паричните условия. Именно спекулациите, че правителството ще се противопостави на затягане от страна на BoJ, тласнаха йената до най-слабото ѝ ниво от 1986 г. насам. На фона на очакванията за допълнително повишаване на лихвите от Fed някои търговци сериозно обсъждат възможността USD/JPY да се придвижи към ниво 200.

Прогнозите на банките са различни, но мрачни за йената. T. Rowe Price посочва 169 като най-лош сценарий, Mizuho Bank отбелязва 170, а Sumitomo Mitsui Financial Group допуска ниво от 180 през идните години. Monex Group и Blue Edge Advisors не изключват и 200, ако BoJ продължи да изостава от кривата.

Така съдбата на USD/JPY зависи от това кой пръв ще отстъпи: Токио, готово да харчи валутни резерви, или Bank of Japan, решена да наложи затягане на паричната политика дори под натиска на правителството. Може ли финансовото министерство да надхитри спекулантите с тяхното собствено оръжие — мълчанието?

От техническа гледна точка, на дневната графика pin-bar-ът, който се формира на върха на възходящия тренд при USD/JPY, вече е изигран. Пробивът на неговото дъно при 162.2 позволи откриването на къси позиции. Има логика към тях да се добави, ако инструментът успее да се задържи под 161.5.