FX.co ★ EUR/USD. Седмичен преглед. Индекс ISM за услугите, протокол от заседанието на FOMC, молби за помощи при безработица

Икономическият календар за предстоящата седмица изглежда сравнително оскъден, но липсата на брой може да бъде компенсирана от „качеството“. На фона на преоценката от пазара на следващите стъпки на Federal Reserve (след разочароващите данни за пазара на труда в САЩ за юни), дори няколко макроикономически отчета могат да предизвикат повишена волатилност в двойката EUR/USD.

На практика сега почти всеки по-съществен икономически отчет може да наклони везните в едната или другата посока. Ако публикуваните данни продължат да сигнализират за охлаждане на икономиката на САЩ, позициите на щатския долар отново могат да се окажат под натиск. Обратното – доларът има шанс за своеобразна „реабилитация“, което би дало на пазара повод да преразгледа очакванията си за траекторията на паричната политика на Fed.

Нека разгледаме най-важните публикувания през предстоящата седмица.

ISM Services Index

Добре известно е, че секторът на услугите в САЩ е основният двигател на американската икономика, като демонстрира по-голяма устойчивост на инфлационен натиск и геополитически шокове в сравнение с производствения сектор. През май индексът на услугите неочаквано скочи до 54.5, благодарение на силните нови поръчки и бизнес активност. Докладът за юни (който ще бъде публикуван в понеделник, 6 юли) ще помогне да се определи дали този сигнал е бил еднократно явление или секторът на услугите продължава да набира инерция.

Според предварителните прогнози се очаква ISM Services индексът да се понижи леко – от 54.5 до 54.2. Важно е да се отбележи, че производственият индекс за юни показа забавяне на темпа на разширяване на производството (52.2 след майското повишение до 54.3) и спад в новите поръчки (56.0 спрямо 56.6). Най-вероятно секторът на услугите ще последва този път към „охлаждане“ след майските пикови стойности.

Особено внимание трябва да се обърне на ценовия компонент на отчета. През май ценовият индекс в услугите скочи до 71.3 (най-високата стойност на този субиндекс от август 2022 г. насам) на фона на нарастващи разходи за горива и логистика. За юни се очаква понижение до 68.5. Отново, ако се позовем на ISM manufacturing index, прави впечатление, че съответният ценови субиндекс изненада трейдърите, като спадна с 9 пункта. Тъй като секторът на услугите реагира с леко изоставане на промените в цените на енергийните ресурси, ценовият натиск в юнския ISM Services отчет също би трябвало да отслабне. Ако темпът на спад на този субиндекс се окаже по-силен от прогнозите, доларът може да се окаже под значителен натиск, тъй като това е един от основните двигатели на устойчива инфлация.

Съществено значение има и компонентът за заетостта, особено на фона на разочароващите данни за Nonfarm Payrolls за юни. Субиндексът за заетостта в услугите спада трети пореден месец, достигайки 47.9 през май. Прогнозите сочат, че през юни той ще остане в зоната на свиване (48.2), потвърждавайки признаците за постепенно охлаждане на пазара на труда в САЩ. Ако този субиндекс се плъзне още по-надолу в „червената“ зона, доларът може да се сблъска със сериозен натиск, тъй като секторът на услугите формира по-голямата част от заетостта в американската икономика.

FOMC Minutes

В сряда, 8 юли, в Съединените щати ще бъдат публикувани протоколите от юнското заседание на FOMC. Протоколите не винаги предизвикват повишена волатилност в доларовите двойки, но този път значимостта им е трудно да бъде подценена. Този документ ще разкрие детайли от първата вътрешна дискусия на Комитета под председателството на Kevin Warsh.

Припомняме, че през юни Федералният резерв остави лихвения процент непроменен, но обновеният dot plot донесе ястребова изненада: медианната прогноза се измести към поне едно повишение на лихвата до края на текущата година (докато преди това пазарите залагаха на един цикъл на понижения). Самият Warsh се въздържа да публикува собствена точка в dot plot, като едновременно с това обяви създаването на работна група за реформа на прогнозните инструменти на Fed.

С оглед на този своеобразен „трейлър“ пазарът внимателно ще оценява доколко единодушен е бил този ястребов завой. По-конкретно – колко участници действително са подкрепили допълнителни повишения на лихвите и колко са предпочели запазване на настоящите параметри на паричната политика. Колкото повече споменавания в протоколите има за рисковете от възобновяване (или засилване) на инфлационния натиск, толкова по-силна подкрепа ще получи доларът.

Заслужава да се отбележи също, че в средата на юни, по време на заседанието на FOMC, Fed разполагаше с доста силни данни за пазара на труда за май. Пазарните участници обаче вече имат пред себе си и отчета за Nonfarm Payrolls за юни, който се оказа значително по-слаб от пролетните стойности. В този контекст ще бъде особено интересно да се види дали членовете на FOMC са обсъждали риска от охлаждане на пазара на труда като фактор, който би могъл да ограничи инфлационния натиск и без допълнително повишаване на лихвите.

Unemployment Claims

Седмичната статистика за исковете за помощи при безработица е особено важна в настоящия момент, на фона на разочароващия NFP отчет. В сегашните условия докладът Unemployment Claims изпълнява ролята на лакмус, който позволява да се прецени дали пазарът на труда продължава да се охлажда (заради слабите нива на наемане и увеличаващите се съкращения), или данните за Nonfarm за юни са били просто временно „отклонение“.

В предходната отчетна седмица първоначалните искове нараснаха с 215 000 при прогнозирано увеличение от +225 000. Повечето анализатори смятат, че в четвъртък показателят ще бъде около 218 000. Така, въпреки вълната от оптимизация на работната сила в големи корпорации (като Verizon, Amazon и Walmart), този индикатор стабилно се задържа в комфортния диапазон 210 000–230 000. Ако остане в този диапазон, доларът вероятно ще игнорира публикацията. Ако обаче стойността неочаквано надхвърли границата от 230 000, зелената валута може да се окаже под съществен натиск.

Много по-голямо безпокойство поражда динамиката на продължаващите искове за помощи при безработица. Този показател демонстрира устойчив възходящ тренд четвърта поредна седмица. Подобна динамика показва, че ако човек загуби работата си, към момента е доста трудно бързо да намери сходна позиция. В предходната отчетна седмица Continuing Claims се повишиха до 1.814 милиона. Според прогнозите, през идната седмица се очаква стойността да нарасне до 1.830 милиона (пета поредна седмица на увеличение).

Technical Analysis

Техническата картина за двойката EUR/USD показва развитие на възходящ импулс от средносрочното дъно при 1.1325. В резултат купувачите се закрепиха в рамките на 14-тата фигура, като запазват потенциал за допълнителен ръст.

На четиричасовия таймфрейм двойката се движи в рамките на локален възходящ канал, насочен към пробив над споменатото по-горе ниво на съпротива при 1.1470. На дневната графика се наблюдава „декомпресия“ от дългосрочното препродадено състояние, но въпреки това двойката остава „заклещена“ в рамките на глобален низходящ тренд.

Въпреки опитите от миналата седмица, купувачите на EUR/USD не успяха да преодолеят посоченото ниво на съпротива при 1.1470 (средната линия на Bollinger Bands на D1 + горната граница на облака Kumo). Поради това е препоръчително да се разглеждат дълги позиции едва след като двойката уверено „завземе“ тази височина. Следващото ключово изпитание за биковете по EUR/USD ще бъде клъстерната зона около 1.1530 (линията Kijun-sen на D1), където се пресичат 200-периодната EMA (H4) и нивото на корекция по Fibonacci 38.2%.