FX.co ★ Пазарът сменя своите фаворити

Не слагайте всички яйца в една кошница. Инвеститорите изглежда са си припомнили тази поговорка и се изтеглят от пренаселения американски сегмент на акции, свързани с изкуствен интелект. Според Bank of America, която цитира EPFR Global, отливите от фондовете, инвестиращи в американски акции, възлизат на 17,2 млрд. долара за седмицата до 1 юли, което бележи най-бързото изтегляне на капитал от март насам.

Динамика на EuroStoxx 600

Парите не толкова са изчезнали, колкото са се пренасочили. Японските акции привлякоха 1,9 млрд. долара – най-големият приток за последните седем седмици. Европа също не остана по-назад: Stoxx Europe 600 затвори на рекорден максимум и записа четвърта поредна седмица на ръст. Инвеститорите са окуражени от убеждението, че Federal Reserve няма да прибърза с нови повишения на лихвените проценти. По-слабият от очакваното доклад за пазара на труда в САЩ в четвъртък само засили тези надежди.

Основната интрига обаче се разиграва вътре в самия американски фондов пазар. Фонд мениджърите реализират печалби от прекупените AI компании и пренасочват капитали към подценени истории. Стратизите на JP Morgan посочват, че прекомерното превъзходно представяне на производителите на чипове спрямо AI hyperscalers е създало нестабилен оценъчен разрив, който в крайна сметка ще се свие. Бенефициенти на ротацията са автомобилният сектор, индустриалните компании и здравеопазването.

Динамика на S&P 500 и Russell 2000

Промяната в настроенията се вижда най-ясно в индекса Russell 2000. Индексът на малките компании се е покачил с около 22% през първата половина на годината, отбелязвайки най-доброто си полугодишно представяне от 1991 г. насам. Той изпреварва Nasdaq с почти 9 процентни пункта – най-широката разлика от 2006 г. Миналата седмица индексът затвори на рекордни нива в четири поредни сесии.

Дълго време пазарът беше доминиран от гиганти с пазарна капитализация над 1 трилион долара, свързани с AI. Ралито в Russell 2000 подсказва, че потенциалът за ръст може да се разшири в различни сектори, вместо да остане запазена територия само за шепа чип производители като Intel и Micron Technology.

Въпреки това е твърде рано да се изпада в еуфория. Пазарните участници остават предпазливи преди сезона на отчетите в полупроводниковия сектор. Отливът от американски акции е предупреждение, но тъй като средствата остават в акциите и просто се преместват между региони и сектори, е твърде рано да се прогнозира срив на S&P 500. Това по-скоро изглежда като смяна на лидерите в рамките на ралито, отколкото негов край.

Накратко, широкият индекс балансира между очакванията за облекчаване на лихвите, които подкрепят „биковете“, и вътрешната ротация, която го лишава от предишната му силна опора в технологичния сектор. Откъде ще дойде следващата алфа? Изглежда, че инвеститорите вече гледат отвъд Silicon Valley.

Технически, дневната графика показва, че S&P 500 е заседнал в ничия земя – между пълзящите средни и справедливата стойност. Консолидация над 7 500 би генерирала сигнал за покупка, докато спад под 7 425 би бил основание за продажба.