FX.co ★ EUR/USD: Какво показва докладът за CPI в САЩ за юни?

Наскоро публикуваният отчет за ръста на индекса на потребителските цени (CPI) в САЩ не беше в полза на щатския долар. Всички компоненти на публикацията излязоха в червената зона, което отразява забавяне на инфлацията. Това нанесе сериозен удар върху долара, който се оказа под натиск и не успя да се възползва от геополитическия фактор, въпреки поредната вълна на ескалация в Близкия изток. По-конкретно, валутната двойка EUR/USD скочи с близо 100 пипса (спрямо вътрешнодневното дъно), тествайки нивото на съпротива при 1.1460, което съответства на горната линия на Bollinger Bands на H4 таймфрейма. Други валутни двойки също промениха конфигурациите си, отразявайки общото отслабване на щатския долар.

По мое мнение подобна реакция на пазара е напълно оправдана, имайки предвид динамиката на ключовите показатели и основните компоненти на отчета.

Общият индекс на потребителските цени (CPI) спадна до -0.4% на месечна база през юни при прогноза за понижение до -0.1%. Показателят влиза в отрицателна територия за пръв път от април миналата година и отбелязва шестгодишно дъно. На годишна база общият CPI също рязко се забави – от 4.2% (тригодишен връх) до 3.5%. Повечето анализатори очакваха по-умерено понижение до 3.8%.

Базисната инфлация също се забави, въпреки че преобладаващата част от експертите прогнозираха базовите показатели да останат на нивата от май. На месечна база базисният индекс излезе на нула (0.0%), докато пазарът очакваше покачване до 0.2%. На годишна база базисният CPI се понижи до 2.6% спрямо 2.9% през май при очаквания за 2.8%.

Структурата на общата инфлация показва, че енергийните фактори са изиграли съществена роля за нейното понижение. Енергийният индекс се понижи с 5.7% през юни (след значителен ръст в предходните месеци), а спадът в цените на бензина беше един от основните двигатели зад общото намаление на CPI.

Подобна динамика беше предвидима на фона на юнския спад в цените на петрола. Затова за пазарите много по-важен се оказа показателят за базисната инфлация, тъй като той се забави повече от очакваното.

Първо, това подсказва, че пролетният скок в инфлацията може да е бил временно явление, а не начало на нов устойчив инфлационен импулс. Доскоро много участници на пазара и някои представители на Федералния резерв се опасяваха, че нарастващите производствени разходи постепенно ще бъдат прехвърлени върху потребителите, формирайки втора вълна на поскъпване. Въпреки това данните за юни не дават основание да се посочи, че подобен сценарий се реализира.

Второ, и особено важно, забавянето на базисната инфлация се случи в компоненти, които са ключови за Fed. Умереният ръст на цените в сектора на услугите (традиционно най-устойчивият сегмент на инфлацията) и липсата на ускоряване на вътрешния ценови натиск показват, че фундаменталната инфлационна тенденция продължава да се движи към целевото ниво на Fed.

Трябва да се подчертае още един важен момент, който вече беше отбелязан. Базисният CPI през юни се понижи на годишна база не заради висок базов ефект от миналата година, а защото нямаше месечно увеличение на цените. На месечна база базисният CPI показва низходящ тренд за втори пореден месец (април: 0.4%, май: 0.2%, юни: 0.0%). Това е важен сигнал за Fed, тъй като последователната месечна динамика показва дали инфлационната инерция се запазва.

Разбира се, е преждевременно да се обяви пълна победа над инфлацията. Годишният (общ) CPI от 3.5% остава осезаемо над целевото ниво от 2%, а геополитическата ситуация продължава да е сериозен рисков фактор, особено на фона на новия кръг на ескалация в Близкия изток. Новата вълна на повишение в цените на петрола може да окаже натиск върху общия индекс чрез разходите за транспорт и енергия.

Въпреки това юнският отчет се превърна в сериозен аргумент в полза на смекчаване на риториката на Fed относно бъдещите ѝ възможни действия. Например, вероятността от повишение на лихвения процент на заседанието през юли спадна до 12% (по данни на инструмента CME FedWatch) спрямо 30–35% преди публикуването.

Реакцията на долара спрямо доклада беше показателна, особено на фона на последните събития. Възобновеното засилване на избягването на риска заради ситуацията в Близкия изток не успя да осигури пълна подкрепа за щатската валута, докато инфлационният отчет оказа значителен натиск върху DXY (индексът на долара рязко спадна до 100.30, след като преди това беше скочил до 101.14). Това показва, че „класическите“ фундаментални двигатели (на първо място очакванията за следващите стъпки на Fed) в момента оказват по-силен натиск върху валутния пазар.

Що се отнася до двойката EUR/USD, краткосрочните ѝ перспективи ще зависят от това дали купувачите ще успеят да развият импулса след първоначалната реакция на CPI. В този контекст трейдърите трябва внимателно да следят ценовото поведение около нивото на съпротива 1.1460 (горната линия на Bollinger Bands на H4 графиката). Устойчиво закрепване над това ниво ще отвори път за по-нататъшен ръст към зоната на 1.15, по-конкретно към следващата ценова бариера при 1.1550 (средната линия на Bollinger Bands на W1 графиката). Неспособността на купувачите на EUR/USD да пробият нивото на съпротива 1.1460 ще означава продължаване на фазата на консолидация с последващ потенциален откат в ценовия диапазон 1.1380–1.1410.