FX.co ★ EUR/USD. Седмичен преглед. Заседание на ЕЦБ през юли, индекси ZEW/PMI и отново геополитика

Предстоящата седмица обещава да бъде доста активна и волатилна за EUR/USD. Пазарните участници ще трябва да балансират между три основни фактора: геополитическите събития, решенията на Европейската централна банка и важните макроикономически данни. Тези „ядрени“ теми ще зададат тона на търговията с валутната двойка EUR/USD.

Геополитика

Геополитиката продължава да работи в полза на долара на фона на засилващите се настроения към избягване на риска. Изглежда, че този фундаментален фактор ще излезе на преден план за трейдърите на EUR/USD през следващите дни.

През последните два дни обстановката около конфликта между САЩ и Иран рязко ескалира и на практика се върна към фаза на пълномащабно (а не локализирано) противопоставяне. Катализатор за тази нова вълна на ескалация стана смъртта на двама американски военнослужещи в Йордания в резултат на ирански ракетни и дронови удари. В отговор Съединените щати вече осма поредна нощ нанасят масирани въздушни удари по военна инфраструктура, мостове, тунели и други обекти в Иран.

Техеран от своя страна официално обяви замразяване на ангажиментите си по мирен меморандум за разбирателство, след което иранските сили атакуваха американски военни обекти в региона. Сирени за въздушна тревога прозвучаха и в Бахрейн, а в Кувейт под ирански ракетен обстрел попадна завод за обезсоляване на морска вода.

Едновременно с това двете страни продължават да си разменят остри изявления, което на практика изключва бързо завръщане към дипломатическо уреждане.

Геополитиката обаче едва ли ще стане двигател на устойчив (ключовата дума е „устойчив“) спад на двойката EUR/USD. Съдейки по реакцията на пазара, трейдърите все още възприемат текущата ескалация като част от стратегия на „силно пазарене“: и двете страни се опитват да укрепят преговорните си позиции чрез ограничена демонстрация на сила, като в същото време запазват възможността за връщане към косвени преговори. Разбира се, подобен сценарий остава доста уязвим на фона на продължаващото разширяване на конфликта. Но докато пазарът не вижда признаци на неконтролируема ескалация, EUR/USD запазва шансове да остане в рамките на 1.14 фигура.

Освен това, ако през следващата седмица се появят сигнали за възобновяване на медиаторските контакти, избегването на риск ще отслабне значително (и достатъчно рязко), което ще позволи на купувачите отново да тестват нивото на съпротива 1.1470 (горната линия на Bollinger Bands, съвпадаща с линията Kijun-sen на D1). Като се има предвид историята на Доналд Тръмп с рязките обратни завои в подобни ситуации, такъв изход не може да бъде изключен.

Европейска централна банка

В четвъртък, 23 юли, Европейската централна банка ще проведе поредно заседание, което може да предизвика повишена волатилност в двойката EUR/USD. С достатъчна увереност може да се предполага, че централната банка ще запази и трите основни лихвени процента без промяна, реализирайки базовия и най-очакван сценарий. Затова цялото внимание на пазара ще бъде насочено към риториката в съпътстващото изявление и към коментарите на Christine Lagarde.

От една страна, няколко фактора подкрепят запазването на статуквото. Инфлацията в еврозоната продължава постепенно да се забавя, базисният ценови натиск остава относително стабилен, а икономическият растеж все още изглежда доста слаб. Освен това ЕЦБ обичайно не реагира на краткосрочни ценови скокове на стоковите пазари (каквито наблюдаваме сега), като предпочита да оценява вероятността за т.нар. вторични инфлационни ефекти.

От друга страна, последните събития в Близкия изток значително усложниха ситуацията. Новата ескалация в конфликта между САЩ и Иран доведе до рязък скок в цените на петрола, което допълнително увеличава риска от ускоряване на инфлацията в еврозоната. Затова е вероятно ЕЦБ да признае повишената несигурност и да отбележи, че в близко бъдеще ще следи внимателно ефекта от енергийния шок върху инфлационните очаквания и динамиката на заплатите.

Всичко това говори, че най-вероятният сценарий за юлското заседание е „ястребова пауза“. С други думи, ЕЦБ ще запази лихвените проценти без промяна, но Lagarde вероятно ще изрази сравнително твърда позиция и няма да даде сигнал към пазара за вероятен край на цикъла на затягане. В този контекст ръководителката на централната банка със сигурност ще подчертае, че по-нататъшните решения ще зависят изцяло от постъпващите макроикономически данни и от развитието на геополитическата ситуация.

С други думи, резултатите от юлското заседание на ЕЦБ могат да окажат подкрепа на еврото, но потенциалът за поскъпване на единната валута може да се окаже ограничен, ако на пазара се запази търсенето на долара като „актив убежище“. В такъв случай купувачите на EUR/USD едва ли ще успеят да преодолеят споменатото ниво на съпротива от 1.1470.

Макроикономически данни

Сред макроикономическите публикации за предстоящата седмица най-значими за EUR/USD ще бъдат PMI индексите (24 юли) и докладът ZEW (21 юли), които ще позволят да се оцени текущото състояние на икономиката на еврозоната и настроенията на бизнеса и инвеститорите.

ZEW индексът на икономическите очаквания неочаквано се повиши до 10.5 пункта през юни (след рязък спад до -10.5 пункта), като се върна в положителна територия за пръв път от февруари тази година. Този резултат показва, че инвеститорите започват да залагат на постепенно възстановяване на германската икономика на фона на очаквания за фискални стимули и намалена политическа несигурност. Въпреки това юлският доклад ще излезе в по-предизвикателна външна среда. От една страна, стартирането на правителствени инвестиционни програми в Германия може да подкрепи тези очаквания. От друга, слабата динамика в индустрията, високите енергийни разходи и новата вълна на несигурност заради конфликта в Близкия изток могат да им окажат натиск.

Въпреки това, повечето анализатори смятат, че инвеститорите ще запазят оптимистичните си нагласи и през юли: очаква се индексът на бизнес настроенията в Германия отново да нарасне – този път до 18 пункта.

Що се отнася до PMI, фокусът ще бъде основно върху германските и общоеврозонните показатели. Очаква се индексът на производствената активност в Германия да остане в зоната на разширяване, като се повиши до 50.6 (от 50.3). Германският PMI в услугите също се очаква да нарасне – до 49.0 (след повишение до 48.6 през юни). Ако, в противоречие с прогнозите, този показател излезе в зоната на разширяване, това ще окаже съществена подкрепа на еврото. Подобна динамика се очаква и за PMI индексите в еврозоната: прогнозира се ръст в производствения сектор до 51.6, а в сектора на услугите – до 49.8.

Техническа картина

От техническа гледна точка, двойката EUR/USD на четиричасовата графика се намира между средната и долната линия на Bollinger Bands, над облака Kumo и между линиите Tenkan-sen и Kijun-sen. На дневната графика двойката е разположена между средната и горната линия на Bollinger Bands, под облака Kumo и между линиите Tenkan-sen и Kijun-sen. Всичко това показва продължаваща неопределеност: краткосрочните индикатори не формират ясни сигнали, а по-високите таймфреймове не показват предимство за нито една от страните. В подобни условия двойката вероятно ще продължи да се консолидира в диапазона 1.1380 – 1.1470 в очакване на нови фундаментални импулси.