FX.co ★ NZD/USD: RBNZ вероятно ще повиши лихвите въпреки слабата икономика

Докладът за инфлацията за второто тримесечие на 2026 г., публикуван на 20 юли, се оказа решаващ за засилването на очакванията за по-нататъшно затягане на паричната политика от Reserve Bank of New Zealand (RBNZ). Това от своя страна оказва съществена подкрепа на новозеландския долар, особено след като пазарите вече очакват основните лихвени проценти на US Fed да останат без промяна.

Данните за инфлацията изненадаха в посока нагоре. Годишният ръст на потребителските цени се ускори до 4,1% от 3,1% през първото тримесечие, надминавайки както консенсусната прогноза на икономистите (4,0%), така и собствената прогноза на RBNZ (3,9%). На тримесечна база цените се повишиха с 1,5% при очаквани 1,4%.

Данните в отчета показват, че инфлационният натиск е предимно външен. Основният двигател беше поскъпването на горивата на фона на войната в Близкия изток: цените на бензина скочиха с 27.5% на годишна база, а на дизела – с 71.1%. Ако изключим този фактор, годишната инфлация би била едва 2.9%.

След период на забавяне икономиката на Нова Зеландия започва да показва признаци на възстановяване, подпомогната от предходното разхлабване на паричната политика. Въпреки това възстановяването остава крехко заради отслабващото вътрешно търсене, спадащото бизнес доверие и негативното отражение на енергийния шок.

Публикуваните инфлационни данни затвърдиха пазарните очаквания за нови повишения на лихвените проценти. Да напомня, че на 8 юли RBNZ повиши основния лихвен процент с 25 базисни пункта до 2.50% — първото покачване от три години насам — и сигнализира готовност за допълнително затягане. Инфлационният отчет допълнително засили тези очаквания. Трейдърите залагат на нови повишения през октомври или декември 2026 г. и още едно през февруари 2027 г.

Големите банки се разминават по отношение на времето и мащаба на повишенията, но са единодушни в посоката. HSBC очаква покачване с по 25 базисни пункта всяко тримесечие, като лихвата да достигне 3.50% до третото тримесечие на 2027 г. Westpac също прогнозира повишения през септември и декември 2026 г., но предвижда по-висок пик от 4.0% до септември 2027 г. ANZ очаква две последователни повишения на лихвата през септември и октомври.

Като се има предвид, че инфлацията значително е надхвърлила целевия диапазон (1–3%) и е на двугодишен максимум, вероятността за допълнително затягане от страна на RBNZ е висока. Все пак, предвид крехкото възстановяване, RBNZ вероятно ще действа предпазливо. Както и да е, фундаменталната картина в момента благоприятства новозеландския долар.

Спекулативните позиции в NZD се промениха слабо през отчетната седмица: нетната къса позиция остава на ниво -3.68 млрд. щ.д., но предвид инфлационния отчет очакваме съкращаване на късите позиции през следващите седмици. Имплицираната цена прави опит да обърне траекторията нагоре.

Последните данни за инфлацията и ревизираният лихвен хоризонт значително подобряват бичия сценарий за NZD/USD. Вече не очакваме спад до 0.5621; по-вероятен изглежда сценарий за движение към майския връх при 0.5988. Потенциални пречки по този път включват ястребови или предпазливи коментари от страна на представители на RBNZ, както и влошаване на геополитическата обстановка и външнотърговските условия.