FX.co ★ EUR/USD: война без търсене на щатския долар. Защо Близкият изток не подкрепя зелените пари

EUR/USD продължава да се консолидира в рамките на фигурата 1,14, като демонстрира странична динамика. Пикът във волатилността, наблюдаван в понеделник, постепенно затихна. Двойката се понижи с почти 50 пипса, но не успя да затвори под нивото на подкрепа при 1.1410, което съответства на средната линия на Bollinger Bands на дневния (D1) таймфрейм.

Подобна флегматична динамика на EUR/USD рязко контрастира с мащаба на геополитическите събития, които се развиват в Близкия изток. Въпреки продължаващите размени на удари между САЩ и Иран и заплахите на хутите да блокират протока Баб ел Мандеб, пазарът не показва ясно изразено търсене на долара като „спасително убежище“. Защо е така?

По мое мнение това вяло ценово движение се обяснява с комбинация от няколко фундаментални фактора.

Важен ориентир тук е петролният пазар, който също устоява на паниката и реагира много сдържано на събитията. Вчера Brent достигна петседмичен локален връх (с максимум от 91,35 долара за барел) в отговор на шумно изявление от хутите. Но почти веднага цената обърна надолу – затварянето беше при 88,75 долара. Днес Brent също демонстрира приглушено настроение въпреки липсата на ясни нови новинарски потоци.

По мое мнение петролният пазар вече не калкулира в цената продължителна блокада на ключови морски маршрути, още повече че заплахите на хутите да затворят протока Баб ел Мандеб не са нещо ново. Подобни изявления бяха правени и през предишни години, независимо от конфликта САЩ–Иран. Локални атаки повишаваха застрахователните премии и удължаваха логистиката, но пълно спиране на глобалната търговия през Червено море не се е случвало. С други думи, пазарните участници в момента не оценяват сценарий на мащабна енергийна криза. За сравнение, през пролетта Brent импулсивно поскъпна до 110–120 долара за барел в реакция на горещата фаза на конфликта в Близкия изток. Днес, обратно, суровият петрол трудно задържа нива около 90 долара, въпреки че засега няма ясни сигнали за деескалация.

Второ, динамиката на щатския долар днес се определя по-малко от геополитиката и повече от очакванията за следващите ходове на Федералния резерв, особено след последните данни за CPI и PPI в САЩ. Докато през пролетта статутът на „сигурно убежище“ почти автоматично подкрепяше американската валута при изблици на ескалация, сега движението на долара се ръководи основно от очакванията за паричната политика. Според инструмента CME FedWatch вероятността за повишение на лихвата на предстоящото юлско заседание спадна до 12%, докато преди публикуването на инфлационните данни тя се доближаваше до 40%.

Трета причина за сдържаната реакция на EUR/USD е, че засега пазарните участници възприемат настоящата ескалация като временно явление. Вероятно това е ключовият психологически фактор. Инвеститорите оценяват не толкова самата размяна на удари, колкото вероятността за по-нататъшно развитие. Докато базовият сценарий остава завръщане към дипломатически канали, дългосрочните залози за силен долар ще изглеждат рискови. В този сценарий щатската валута се подпомага основно от епизодични „risk-off“ движения и потоци към активи убежища, а не от трайна промяна в пазарните очаквания.

Затова през последните седмици пазарите демонстрират повтарящ се модел на реакция към геополитически шокове: първоначално тревожните новини предизвикват поскъпване на долара, но този импулс бързо се изчерпва и трейдърите връщат вниманието си към „обичайната“ програма – макроданни, коментари от Fed/ECB, очаквания за лихвите и т.н.

В този контекст вчерашната сесия е показателна. В реакция на ново изостряне на ситуацията в Близкия изток, двойката спадна импулсивно с около 50 пункта, отразявайки по-широко поскъпване на долара. Но продавачите не успяха да развият спада и да затворят под установения диапазон: EUR/USD остана в рамките на фигура 1,14, в която се търгува вече четвърта поредна седмица.

Затова, според мен, остава разумно да се разглеждат дълги позиции при низходящи корекции на цената на юг при тази двойка. Допълнителен аргумент в подкрепа на този сценарий е подновеният разговор в глобалните медии за потенциални перспективи за примирие между Вашингтон и Техеран. Axios съобщава, че Donald Trump в момента обмисля два варианта: десетдневно прекратяване на огъня или продължаване на конфликта. Според високопоставени източници, цитирани от изданието, Пакистан, Катар, Египет и други посредници са предложили на Иран и САЩ десетдневно спиране на бойните действия. Предложението предвижда през това време страните да възстановят корабоплаването през протока Хормуз и да се опитат да се договорят за дългосрочни правила за преминаване на съдове. Източниците на Axios твърдят, че Белият дом „внимателно проучва“ предложението. В същото време Съединените щати са разгърнали десетки изтребители и самолети–цистерни в региона в подготовка за възможна мащабна съвместна операция с Израел срещу Иран.

Експертите са разделени относно жизнеспособността на инициативата. Част от анализаторите смятат, че Вашингтон ще отхвърли предложението и ще предпочете да продължи да засилва натиска върху Техеран с военни средства. Други считат, че Trump ще поддържа твърда линия няколко дни в отговор на жертвите сред американците, но след това ще се съгласи да разгледа посредническото предложение за прекратяване на огъня.

Така по-нататъшната траектория на EUR/USD в значителна степен ще зависи от това кой от тези сценарии ще се реализира. Ако ситуацията продължи под формата на ограничена ескалация, двойката най-вероятно ще продължи да се консолидира в установения диапазон 1,1410–1,1470. Ако обаче Вашингтон и Техеран действително се насочат към временно примирие (или започнат преговори за по-трайно прекратяване на огъня), купувачите ще имат шанс не само да тестват горната граница на този диапазон (т.е. 1,1470), но и да затворят над нея и да се насочат към фигура 1,15.