FX.co ★ EUR/USD. ЕЦБ Оставя Политиката Без Промяна, Докато Доларът се Укрепва

След днешната си среща Европейската централна банка остави всички параметри на паричната политика без промяна, реализирайки базовия сценарий, който пазарите до голяма степен бяха очаквали. Все пак посланията на ЕЦБ бяха далеч от „довернишки“: регулаторът не изключи допълнително затягане на политиката и призна, че новото поскъпване на енергийните цени засилва инфлационните рискове.

Въпреки това EUR/USD се оказа под значителен натиск, като спадна към нивото 1.1300 и тества подкрепата при 1.1370, която съответства на долната граница на индикатора Bollinger Bands на дневната графика (D1).

Трябва да се отбележи, че това ценово движение беше продиктувано не само от възобновеното укрепване на щатския долар (въпреки че именно „зеленият“ беше основният двигател на спада), но и от слабостта на еврото, което не успя да получи очакваната подкрепа от ЕЦБ.

Защо ЕЦБ не успя да подкрепи еврото

Първо, Управителният съвет на практика възприе подход „изчакай и виж“. В придружаващото изявление ЕЦБ отбеляза, че пълният ефект от енергийния шок върху инфлацията все още не се е проявил и че несигурността остава „изключително висока“.

В същото време президентът на ЕЦБ Кристин Лагард не оправда очакванията на по-„ястребовото“ крило на пазара, като се въздържа да даде каквито и да било преки сигнали за възможно повишение на лихвите през септември. Макар и да не изключи допълнително затягане на политиката, тя многократно подчерта, че бъдещите решения ще се вземат „изключително въз основа на постъпващите макроикономически данни“.

Тази стандартна и добре позната формулировка се оказа значително по-мека, отколкото някои пазарни участници очакваха, тъй като те търсеха по-ясен сигнал за по-решителен завой в политиката.

Второ, ЕЦБ не само отчете нарастващите инфлационни рискове, но и подчерта продължаващата слабост на икономиката в еврозоната. Това показва, че централната банка остава хваната между две противоречиви сили: от една страна, по-високи цени на петрола и риск от ускоряване на растежа на ИПЦ; от друга страна, слаб икономически растеж, който силно ограничава пространството за допълнително затягане на паричната политика.

Трето, завишените пазарни очаквания изиграха срещу купувачите на EUR/USD. В началото на юли, след последната ескалация в Близкия изток, много инвеститори започнаха да залагат на по-агресивен сценарий за политиката на ЕЦБ. Въпреки това днешното заседание не беше достатъчно „ястребово“, за да оправдае тези очаквания.

В същото време пазарите реагираха на решението на ЕЦБ с разпродажба на еврото, тъй като по-рано формираните „ястребови“ очаквания вече бяха заложени в цените. Очакванията за по-рестриктивна политика вече бяха отразени в цените на пазара, докато реалното заседание на ЕЦБ не предостави нови аргументи в полза на допълнителни покупки на евро.

Всички тези фактори натежаха върху единната валута. От една страна, по-високите цени на петрола увеличават риска от продължителна стагфлация. От друга страна, пазарът остава в несигурност дали ЕЦБ е готова да започне нов етап на парично затягане още през есента.

Инвеститорите очевидно търсеха по-силни сигнали за евентуално повишение на лихвения процент през септември, но вместо това ЕЦБ подчерта своята зависимост от постъпващите икономически данни и в същото време акцентира върху повишената несигурност. Пазарните очаквания бяха твърде високи и вероятно това беше основният фактор зад отслабването на еврото след юлското заседание на ЕЦБ.

Доларът отново получава подкрепа от нарастващия риск апетит за избягване на риск

Въпреки това, както беше отбелязано по-горе, основният двигател на днешния спад на EUR/USD не беше самото евро, а щатският долар, който отново се възползва от засиления стремеж към избягване на риск.

Рязкото поскъпване на петрола значително промени инфлационните очаквания, като върна фактора „лихвени проценти“ в полза на долара. През втората половина на деня цената на Brent рязко тръгна към 100 долара за барел на фона на ескалиращото напрежение в Близкия изток, ракетните атаки на Хутите срещу саудитски петролни танкери и продължаващите рискове около Ормузкия проток.

Пазарните участници започнаха да залагат на възможност за по-устойчива инфлация в Съединените щати, което би могло да принуди Федералния резерв да поддържа лихвените проценти на високи нива за по-дълго и потенциално да обмисли още едно повишение на лихвите през есента или през декември.

Donald Trump също допринесе за промяната в настроенията, като заяви днес, че е близо до вземане на решение дали да възобнови военните действия срещу Иран. В интервю за Axios американският президент каза, че евентуални нови удари по ирански цели могат да бъдат дори по-мащабни от тези, извършени по време на операция Epic Fury.

По отношение на възможността за дипломатическо решение Trump посочи, че Иран „иска да преговаря“, но добави, че страната все още не е готова да постигне споразумение.

Перспективи

Следователно юлското заседание на ЕЦБ не осигури подкрепа за еврото, докато възобновеният стремеж към избягване на риск позволи на „зелените пари“ да се засилят на финансовите пазари.

Комбинацията от тези фактори даде възможност на продавачите на EUR/USD да тестват нивото на подкрепа 1.1370 (долна граница на дневния индикатор Bollinger Bands). Въпреки това „мечките“ не успяха да осигурят пробив под това ниво, което показва, че трейдърите остават предпазливи.

Поради това къси позиции следва да се разглеждат само ако продавачите успеят убедително да пробият под тази зона на подкрепа. Ако нивото издържи, най-вероятно двойката ще се върне към района на 1.1400, по-конкретно към диапазона 1.1410–1.1470.