FX.co ★ Пазарът си играе с огъня

Уолстрийт от дълго време устоява на войни, инфлация и трилионни залози върху изкуствения интелект, но миналата седмица показа, че търпението на инвеститорите не е безгранично. Индексът Nasdaq 100 е на път да приключи юли с понижение от около 7%, а SOX – с около 17%, което би било най-слабият месечен резултат за тези индекси съответно от март 2025 г. и юни 2022 г. насам. S&P 500 и Nasdaq Composite падат в синхрон втора поредна седмица за пръв път, откакто започнаха ударите на САЩ и Израел срещу Иран.

Динамика на пазара на акции

Има предостатъчно поводи за притеснение – и повечето не са нови. Цената на петрола за кратко надхвърли $100 за барел на фона на нова ескалация в Близкия изток, доходността по американските държавни облигации скочи до най-високите си нива от януари 2025 г., а президентът на САЩ Доналд Тръмп възобнови тарифната реторика, обявявайки мита за 60 икономики и заплашвайки ЕС със санкции заради глоба от около $1 млрд. за Alphabet. С други думи, пазарът реагира по-силно отпреди на добре познати страхове.

Основната интрига през седмицата обаче не е геополитиката, а Big Tech. Компании, които формират над една трета от пазарната капитализация на S&P 500, предстои да отчетат резултати през тази седмица, като заседанието на Федералния резерв съвпада с публикуването на резултатите на Microsoft и Meta, следвани от Amazon и Apple. Baker Boyer Bank предупреждава, че инвеститорите вече трябва да изискват реална възвръщаемост от инвестициите в AI capex, в противен случай високите оценки ще бъдат поставени под въпрос.

Динамика при акциите на чипмейкърите

Дълговото натоварване на hyperscalers само по себе си сериозно разстройва пазара. Според CreditSights основните инвеститори в AI са вложили над 200 млрд. долара нов капитал тази година и са обявили допълнителни 115 млрд. долара последващо финансиране. Продажбите на дълг от Nvidia и Amazon за около 25 млрд. долара натиснаха цените на облигациите надолу, а акциите на Alphabet са спаднали с около 15% след обявяването на планирано набиране на 80 млрд. долара капитал. Това доведе до най-големия колективен спад на пазарната капитализация на Magnificent Seven от шока с митата през 2025 г. насам.

Въпреки това S&P 500 се търгува на не повече от около 3% под рекордните си върхове, а компаниите отчитат стабилни печалби. Bank of America е по-предпазлива: рисковите премии са на най-ниските си нива от 20 години, а пазарът залага на сценарий „всичко върви по план“. Базовият сценарий на BofA предвижда корекция от 7–8%, а при разочароващи резултати от инвестициите в AI загубите може да напомнят за над 25%-овия срив на южнокорейския индекс KOSPI.

Предпочитаната защитна стратегия на BofA е ротация към подценени качествени компании – стоки от първа необходимост и здравеопазване. Fed не е единственият фактор, но ще бъде решаващият арбитър. Оставащият въпрос е кой ще отстъпи пръв – облигационният пазар, технологичните инвеститори или търпението на самия президент Trump. Завръщането на TACO всъщност може да е причина купувачите да бъдат по-оптимистично настроени.

От техническа гледна точка, дневната графика на S&P 500 показва оформена пинбар свещ с дълга горна сянка, сигнализираща за отслабване на биковете. Пробив надолу под 7 395 би бил сигнал за поетапно изграждане на къси позиции. Обратно, категорично движение над върха на пинбара при 7 460 би било сигнал за връщане към дълги позиции.