FX.co ★ Еврото разперва рамене

Нищо не е вечно под луната. Допреди неотдавна доларът изглеждаше непобедим: пазарът беше убеден, че Федералният резерв скоро ще повиши лихвите, а останалите валути трябваше отстрани да наблюдават неговата хегемония. Но петъчните данни за пазара на труда в САЩ объркаха всички карти и неочаквано еврото излезе на преден план — доскоро тихо и сякаш примирено с ролята си на вечен последовател.

Динамика на спекулативните позиции в щатски долари

Индексът на спот долара на Bloomberg загуби 0,4% и приключи седмицата на най-ниското си ниво от май насам. Причината е проста: броят на новите работни места в САЩ неочаквано намаля с 23 000, а данните за май и юни бяха значително ревизирани надолу. Безработицата спадна до 4,1%, но участието в работната сила продължава да намалява – картината е по-скоро на охлаждане на икономиката, отколкото на прегряване. Трейдърите, според данните на CFTC, свиха „биковите“ си позиции в долара с близо една четвърт – до 37 млрд. долара, а според суап пазарите вероятността за повишение на лихвите през септември спадна от 60% на 40% само за една седмица.

Все пак би било наивно това да се разглежда изцяло като успех на еврото. На практика единната валута просто се оказа на точното място в точното време – там, където доларът отслабва сам по себе си, без нейна помощ. Междувременно икономиката на еврозоната демонстрира изненадваща устойчивост: според анкета сред анализатори на Bloomberg, растежът в 21-те държави от блока през 2026 г. вече се оценява на 0,8% спрямо прогнозата от 0,5% през юли. БВП през второто тримесечие нарасна с 0,4% – два пъти повече от очакваното – въпреки военните сътресения около Иран, които на пръв поглед би трябвало да окажат натиск върху бизнес активността в блока.

Прогнози за икономиката на еврозоната

Въпреки това е твърде рано да се говори за пълен обрат. Председателят на Fed Kevin Warsh очевидно избягва да дава сигнали към пазара и всяка нова статистическа стойност се превръща в отделно събитие за трейдърите: до септемврийската среща ще бъдат публикувани още един доклад за заетостта и два доклада за инфлацията. Именно тези отчети, а не сегашната слабост на долара, ще определят дали еврото ще запази водещите си позиции или отново ще отстъпи традиционното си място на далеч по-силния задокеански конкурент.

Лихвеният диференциал в момента не е в полза на единната валута, а премията за геополитически риск около Ормузкия проток изобщо не е изчезнала. Междувременно президентът на САЩ предпочита икономически натиск пред военни удари, надявайки се, че Техеран просто ще остане без свободни средства – риторика, на която пазарът изглежда се доверява все по-малко.

Ще запази ли еврото трудно спечелените си позиции до септември или това е просто временно облекчение преди нов кръг на хегемония на долара? Съмнявам се, че отговорът ще бъде ясен, преди Fed окончателно да се произнесе.

Технически, на дневната графика на EUR/USD двойката в момента се търгува над горната граница на диапазона на справедливата стойност 1,136–1,1525, а настроенията остават бичи. Има смисъл да се запази акцентът върху дългите позиции.