FX.co ★ GBP/USD: Геополитиката е по-силна от макроикономиката

Данните за бизнес активността за август, публикувани от S&P Global, донякъде разочароваха. Композитният PMI се понижи до 52.2 от 52.8 през предходния месец, докато PMI в сектора на услугите спадна до 52.1. Въпреки че и двата показателя остават над границата от 50 пункта, която разделя разширяването от свиването, британската икономика все още се затруднява да набере устойчив импулс.

За Bank of England по-вероятният сценарий е запазване на лихвения процент на текущите нива до края на годината. Слабият отчет за non-farm payrolls, публикуван в петък, намали вероятността от повишение на лихвения процент от страна на Federal Reserve през септември, което в крайна сметка увеличи несигурността относно бъдещата траектория на доходността по облигациите.

Иранският парламент обсъжда план, който може радикално да промени глобалните енергийни потоци: забрана за преминаване през Ормузкия проток на кораби от САЩ, Израел и други „враждебни“ държави, както и въвеждане на такси до 7% от стойността на товара за търговски кораби и глоби от 20% при нарушения на тези условия.

За паунда подобни развития ще имат негативни последици, по-специално чрез засилване на риска от висока инфлация заради нарастващите цени на енергията и повишеното търсене на долара като „валута убежище“.

Прогнозите на NIESR показват, че британската икономика е изправена пред продължителен инфлационен шок. Дори и в оптимистичния сценарий инфлацията ще остане над 3%, което няма да остави пространство за намаляване на лихвените проценти от страна на BoE. Растежът на БВП на Обединеното кралство през второто тримесечие, според оценките на NIESR, е крехък и всеки нов шок може да подкопае възстановяването.

Анкета сред 25 големи банки показва диапазон от прогнози за GBP/USD през третото тримесечие на 2026 г. между 1,30 и 1,38, със средно ниво 1,33, което предполага известно понижение спрямо текущите стойности около 1,35.

Ключовото събитие на седмицата ще бъдат данните за инфлацията в САЩ на 12 август. Ако CPI отчете забавяне, очакванията за повишение на лихвите от страна на Fed ще продължат да отслабват, което би могло да подкрепи паунда. Въпреки това факторът „Ормузки проток“ остава доминиращ. Всяко затягане на позицията на Иран ще предизвика нов скок в цените на петрола, който, от една страна, ще засили инфлационните очаквания и може да подтикне BoE към по-ястребови действия (в подкрепа на паунда), но от друга страна ще засили долара като „сигурно убежище“ (с натиск върху паунда).

Най-вероятно нетният ефект за GBP/USD ще бъде неутрален или леко негативен, тъй като доларът запазва своята структурна преднина. Нетната къса позиция в GBP за отчетната седмица леко намалява до -4,9 млрд. долара; спекулативното позициониране остава мечо, но изчислената справедлива цена е загубила ясно изразена посока.

Най-вероятният сценарий за GBP/USD през следващата седмица изглежда е консолидация в диапазона 1.3400–1.3550, с опити за тестване на горната граница при слаби данни от САЩ. Ако напрежението в Ормузкия проток отново се изостри и цените на петрола се повишат над 90 долара, търсенето на долара като „убежище“ ще нарасне и паундът може да се понижи до 1.3300 или по-ниско.

Бичи сценарий при текущите условия изглежда малко вероятен. Паундът остава притиснат между отслабващата вътрешна икономика и геополитическите рискове, като стратегическата динамика на САЩ в Ормузкия проток в дългосрочен план работи в негова вреда.