FX.co ★ Фондовият пазар продължава да расте с малко страх, въпреки предупредителните икономически сигнали

Пазарът вече е калкулирал почти всичко, с изключение на собственото си спокойствие – а именно това спокойствие днес изглежда подозрително убедително. S&P 500 завърши седмицата на плюс за трета поредна седмица, като отбеляза най-дългата си печеливша серия от май насам, а индексът на страха VIX се понижи до най-ниското си ниво от 29 декември. Технологично ориентираният Nasdaq 100 леко отстъпи, но тази промяна не променя общата картина: според трейдърите пазарната ширина остава конструктивна, а ралито продължава да се развива нагоре с по-малко шум и с далеч по-широко участие, отколкото се очакваше.

Въпреки това, поводи за притеснение не липсват. Продажбите на дребно в Съединените щати отчетоха най-големия си спад от повече от година, което сигнализира за загуба на инерция в потребителските разходи след силното първо полугодие. Индексът на потребителското доверие на University of Michigan се понижи за пръв път от три месеца. Доларът и облигациите реагираха първи: акциите отстъпиха, докато петролът, обратно, беше подкрепен от заплахата от нови икономически мерки срещу Иран – покачващите се цени на енергията вече се отразяват в инфлационните очаквания и в настроенията на пазара на деривати.

Динамика на печалбата на акция за компаниите от S&P 500

Всъщност пазарът в момента живее в две паралелни реалности. От едната страна е умората на потребителите, а от другата – корпоративна Америка, която отчита най-добрия растеж на печалбите извън възстановяванията след кризи от 1992 г. насам. Големите технологични компании отчетоха 31% ръст на печалбите през второто тримесечие, като над 90% от компонентите в широкия индекс вече са публикували резултатите си. Анализаторите обясняват това с внедряването на изкуствен интелект и устойчивостта на икономиката на САЩ въпреки енергийния шок, включително скока в цените на петрола, свързан с войната.

Въпреки това растежът на печалбите изпреварва самия индекс. Печалбите като марж в S&P 500 се доближават до 16% при предишни 14%, а средната цел на стратегиите за края на годината за индекса беше повишена до 7 894 пункта – само около 1% над текущите рекордни нива. В същото време очакваното съотношение цена/печалба (P/E) падна до около 22 от 26 в началото на годината, когато прекалено високите оценки доминираха пазарните опасения. Преобладаващото мнение на Wall Street е, че пазарът е преминал през добро „нулиране“ и че оценките са привлекателни.

Очаквана реакция на S&P 500 спрямо ключови събития

Кривата на волатилността на S&P 500 подсказва, че трейдърите са относително спокойни за предстоящите рискове и не очакват изненади около отчета на Nvidia и симпозиума в Jackson Hole, а индексът на Cboe завърши седмицата на най-ниското си ниво за годината. Пазарът оценява дневни колебания на индекса под 0,8% до края на месеца — почти успокояваща стойност за август.

Тишината рядко идва безплатно. Твърде рано ли е пазарът да се отпуска?

Технически, на дневната графика S&P 500 се търгува над стойностното равнище от 7 745, което показва, че „биковете“ запазват контрола. Докато това ниво не бъде пробито надолу, логично е фокусът да остане върху покупките.