FX.co ★ Доларът отстъпва място на еврото

Парите текат като вода: винаги намират пролука и се отправят там, където е по-спокойно и по-печелившо. Именно така през последните седмици капиталът се пренасочва от Северна Америка към Европа, като валутната двойка EUR/USD се опитва да се задържи над 1.160, отразявайки този поток.

Формално ралито се опира на разминаването в паричната политика между Европейската централна банка и Federal Reserve. Но зад тази привлекателна макроикономическа картина стои много по-прозаична история: инвеститорите просто „гласуват“ с парите си за това, което им изглежда по-надеждно. Европейските борсови индекси уверено изпреварват американските си конкуренти. Според проучване на Bank of America около 47% от мениджърите на фондове очакват европейските акции да се представят по-добре от американските през следващата година — най-високото ниво от февруари, когато пазарът все още функционираше без страх от война с Иран.

Динамика на икономическите изненади в САЩ и Европа

Въпреки това, в момента въпросът е по-малко в силата на еврото и повече в умората на долара. Икономиката на еврозоната показва неочаквана устойчивост: 97% от участниците в същото проучване не очакват рецесия — най-високият дял от 2007 г. насам. Три четвърти са уверени, че по-нататъшният ръст на акциите ще бъде подкрепен не от преоценка, а от реални корпоративни печалби. Индексът на Citigroup показва рязък контраст в динамиката: регионалните данни надминават прогнозите в най-голяма степен от февруари 2023 г., докато американските данни — за продажбите на дребно и заетостта — отслабват през последно време.

Euro Stoxx 600 достигна рекордни върхове след най-силния отчетен сезон от близо четири години и се търгува при прогнозиран коефициент 15, като по този начин свива отстъпката спрямо S&P 500 до най-ниското равнище от февруари 2022 г. всъщност, въпросът не опира само до цената. Както отбелязват трейдърите, пазарът преминава от разказа „евтино, защото е евтино“ към фокус върху качествени печалби — далеч по-убедителен аргумент за покупка от простата отстъпка.

Въпреки това, през август Euro Stoxx 600 изостана от S&P 500 с близо 3 процентни пункта, прекъсвайки двумесечната серия на по-добра доходност. Повече от половината мениджъри очакват ЕЦБ да повишава лихвите през 2026 и 2027 г., но историята подсказва, че акциите могат да продължат да поскъпват дори при затягане на паричната политика, стига икономиката да успява да поддържа ръста на печалбите.

Динамика на Euro Stoxx 600 и лихвените проценти на ЕЦБ

Ключовото събитие за EUR/USD през седмицата ще бъдат протоколите от юлската среща на FOMC. Morgan Stanley ще следи внимателно дълбочината на разделението в Комитета, чувствителността към слабите данни за инфлацията и заетостта за юни, както и всякакви индикации относно преразглеждането на броя на заседанията. Протоколите могат да разкрият много за бъдещата реакционна функция на Фед – самия набор от правила, въз основа на който пазарът се опитва да отгатне следващата стъпка на централната банка.

Междувременно еврото се държи като човек, който най-после се е наспал добре: не еуфория, а спокойна увереност. Дали това спокойствие ще се запази и след публикуването на протокола, остава открит въпрос.

Технически, на дневната графика EUR/USD атакува горната граница на диапазона на справедливата стойност 1.140–1.160. Успехът тук ще позволи натрупване на дълги позиции, формирани от 1.154.