FX.co ★ Августовските данни за заетостта извън селското стопанство разтърсват пазара

Доларът поскъпна, а всички рискови активи се сринаха, след като броят на заетите извън селското стопанство в САЩ се увеличи със 162 000 през август, докато равнището на безработица остана стабилно на ниво от 4,1%, съобщи Bureau of Labor Statistics. Резултатът далеч надхвърли консенсусната прогноза от 55 000 — почти три пъти повече — и беше пет пъти по-голям от средното месечно увеличение за предходните 12 месеца, което беше 31 000.

Още по-важни се оказаха ревизиите. Данните за юни бяха ревизирани нагоре с 11 000 (от 20 хил. на 31 хил.), а за юли – нагоре с 44 000 (от -23 хил. на +21 хил.). В съвкупност за двата месеца заетостта е с 55 000 по-висока от първоначално отчетеното. С други думи, спадът на заетостта през юли, който предизвика толкова много дискусии, всъщност не се е случил.

Този доклад се размина едновременно с всички водещи индикатори и според мен мащабът на това разминаване е ключовият факт за деня. ADP отчете само 38 000 работни места в частния сектор – най-слабият резултат от януари насам. Индексът за заетост в услугите на ISM остана във фаза на свиване за втори пореден месец – 47.8. Производственият индекс на ISM отчете заетост от 51.2 спрямо 52.8 месец по-рано. И трите сигнала сочеха към забавяне на наемането, докато официалните данни показаха най-добрия резултат за годината.

Кой е прав? Убеден съм, че разликата не се дължи на грешка в проучването, а на методология. ADP обхваща само частния сектор и се базира на своята база от клиенти по ведомостите за заплати, докато местното правителствено образование – което добави 42 000 работни места – остава извън този обхват. Индексите на ISM измерват дела на фирмите, които разширяват персонала си, а не абсолютния брой на наетите; ако наемането е концентрирано в тесен кръг отрасли, ISM все още може да показва слабост.

Структурата на ръста подкрепя това виждане. Настаняване и хранителни услуги добавиха 59 000 работни места при средно 12 000 месечно през годината; местното правителствено образование добави 42 000; производството – 16 000; строителството – 22 000; здравеопазването – 13 000. Почти целият ръст дойде от два сектора, единият от които е публичен. Тази концентрация подкрепя онези, които настояват за пауза от страна на Fed, и подкопава аргументите на тези, които тълкуват заглавното число като ясен признак за прегряване.

Динамиката на заплатите остава сдържана, което е от решаващо значение за Fed. Средното почасово възнаграждение се повиши с $0.10, или 0.3%, до $37.75, при 12-месечно увеличение от 3.1%. Средната седмична продължителност на работната седмица нарасна с 0.1 час до 34.4. Липсата на ускорение при заплатите означава, че вторичните ефекти от по-високите цени на енергията все още не са се проявили на пазара на труда.

Този доклад по същество променя очакванията за септемврийското заседание. Christopher Waller беше казал, че клони към запазване на лихвените проценти, ако види напредък по отношение на инфлацията, а John Williams посочи признаци на дезинфлация. И двата аргумента разчитаха на отслабващ пазар на труда, а тази предпоставка току-що се разпадна. Очаквам вероятността за повишение с 25 б.п. да се върне в приблизително диапазона 65–75%, като отчетът за CPI на 11 септември ще бъде решаващ, тъй като „гълъбовото“ крило вече няма аргумент, основан на заетостта.

Въпреки това, независимо от многопластовия доклад за пазара на труда, бих се осмелил да кажа, че Federal Reserve все пак може да повиши лихвените проценти на 15–16 септември.

Технически при EUR/USD основната задача за купувачите е да задържат цената над 1.1641 — само това би открило път към тест на 1.1657. Оттам валутната двойка може да достигне 1.1673, макар че без участието на големи играчи подобно движение изглежда малко вероятно. При спад очаквам сериозен интерес за покупки едва около 1.1621; ако търсенето не се появи, по-разумно би било да се изчака ново дъно при 1.1601 или да се търсят дълги позиции от 1.1584.

При GBP/USD техническата картина се фокусира върху близката съпротива при 1.3545, която купувачите на паунда първо трябва да преодолеят. Едва тогава двойката може да цели 1.3573, над което по-нататъшният ръст ще бъде труден; по-отдалената цел е 1.3596. Надолу мечките ще се опитат да овладеят нивото 1.3521. Ако успеят, пробивът на рейнджа би нанесъл сериозен удар по биковете и, според мен, би тласнал инструмента към 1.3501 с перспектива за достигане на 1.3480.