FX.co ★ Щатският долар временно набира сила, но решаващият момент предстои на 11 септември

Еврото и британският паунд рязко се сринаха в петък след публикуването на данните за US nonfarm payrolls, но мечото настроение напълно се изпари до днес. Първоначалните реакции и на двете валути изглеждат напълно логични, но не бих бързал да обявявам обръщане на тенденцията, защото ключовото събитие за долара не са NFP данните от миналата седмица, а друго развитие през тази.

US неселскостопанската заетост нарасна със 162 000 през август при очаквания за приблизително 55 000 нови работни места, а равнището на безработица остана на 4,1%, без промяна спрямо предходния месец, според данните на Bureau of Labor Statistics. Изненадата – почти три пъти над прогнозата – сама по себе си беше достатъчна да укрепи долара, в полза на американската валута и „ястребите“ във Федералния резерв и в ущърб на рисковите активи и на всички, заложили на бързо облекчаване на паричната политика.

Още по-важни от самия доклад бяха ревизиите за предходните месеци. Данните за юли бяха коригирани нагоре с 11 000, а за юни – с 44 000, което превърна юлските -23 000 в +21 000 и остави общата заетост за двата месеца с около 55 000 по-висока от първоначално публикуваното. С други думи, влошаването на пазара на труда, върху което се градеха очакванията за облекчаване, просто не се е състояло – което премахва всяко основание Федералният резерв да се върне към „гълъбова“ позиция. Инфлацията също не позволява подобен завой и пазарно подразбираните шансове за повишение на лихвата през септември отново нараснаха – въпреки че темата изглеждаше почти затворена само преди две седмици.

Защо пазарът вече залага на затягане, когато водещите индикатори за заетост сочат обратното? Защото засега паричните власти не отдават голямо значение на тези индикатори. Индексът за заетостта в сектора на услугите на ISM остава в територия на свиване, а производственият ISM също отчита спад в заетостта – но при официални payrolls от +162 000 тези сигнали изглеждат второстепенни за комитета по лихвената политика. Да припомня, че юлската среща завърши с непроменен лихвен диапазон по federal funds от 3,50–3,75% при вот 9–3, като несъгласните членове гласуваха изрично за повишение; петъчните данни дадоха на този тричленен блок аргумента, който му липсваше. Губещи в тази конфигурация са компаниите в сектора на услугите, където наемането вече се свива, а по-широката икономика ще плати цената под формата на по-скъп кредит.

Крайната „действие“ ще бъде публикуването на данните за инфлацията в САЩ на 11 септември и търговците ще се готвят за тях през цялата седмица. Ускоряването на потребителските цени ще превърне септемврийското повишение на лихвата в почти сигурен факт и ще даде на долара нов импулс нагоре спрямо еврото и британския паунд; забавянето би пренаредило вътрешния дебат в комитета и бързо би заличило „бичите“ настроения към долара от петък. Докато тези данни не излязат, не очаквам пазарът да отваря сериозно големи дълги позиции в долар, което обяснява и вялото движение днес.

Еврото обаче има и свои собствени аргументи. ECB заседава тази седмица и много вероятно ще повиши лихвените проценти, подкрепена от юлския скок от 5,8% на годишна база при цените на производител – ценови натиск от такъв мащаб неизбежно се пренася към потребителските цени. Това е в полза на притежателите на евро чрез разширяващия се лихвен диференциал и в ущърб на европейските индустриални компании, които трябва да понасят едновременно и скъпа енергия, и скъпи пари. Така че има достатъчно основания еврото да направи опит за възстановяване след разпродажбата в петък.

Днешният календар не подкопава този сценарий. Германия ще публикува индустриалното производство за юли, при прогноза за ръст от 0,1% след +0,2% през юни и +0,7% през май; подобна динамика би подсказала, че германската индустрия постепенно намира опора и при потвърждение може да даде смислен принос към БВП. Еврозоната ще публикува втората оценка за БВП за второто тримесечие, като се очаква без промяна на +0,4% на тримесечна и +1,0% на годишна база, заедно с данни за заетостта при прогноза +0,1% кв/кв и +0,5% г/г. Друг доклад, който заслужава внимание, е индикаторът за инвеститорско доверие Sentix за септември (консенсус 2,1), тъй като положителна изненада там би могла да помогне за стабилизиране на единната валута.

Технически анализ

EUR/USD

На часовата графика търся възможности за покупка около 1,1601 и 1,1587 при фалшив пробив или неуспешно затваряне под тези нива. Задачата на „биковете“ остава пробив и задържане над 1,1621; консолидация и излизане над този диапазон биха отворили пътя към 1,1641 и 1,1657, където продажбата при ръст за 15–20 пипса би била по-логична. Нов връх при 1,1657 би бил основание да се говори за продължаващ възходящ тренд, започнал на 2 септември. Меча активност е вероятна при 1,1621 при фалшив пробив или при 1,1641 при неуспешно задържане; покупки при спад ще разглеждам едва от 1,1568, със цел същите 15–20 пипса.

GBP/USD

Картината е по-сложна. Докато еврото успя да направи прилична корекция, GBP/USD заседна на 1.3545 и остава встрани в диапазон с долна граница при 1.3480 и междинни нива при 1.3501 и 1.3521. При възходящи движения фалшив пробив над 1.3521 би бил повод за продажби към 1.3501; пробив и задържане под това ниво биха върнали натиска към 1.3480 (дъното от миналата седмица), а излизане надолу от диапазона би отворило път към 1.3457, където бих очаквал покупки с отскок от 20–25 пипса. Дълги позиции от 1.3501 и 1.3480 са оправдани само ако на тези нива се оформят фалшиви пробиви; ако мечките не успеят да преодолеят 1.3521, купувачите могат да изтласкат цената до 1.3545, където къси позиции биха се активирали при неуспешно задържане или при продажби при отскок от 1.3573.

Смятам, че потенциалът за по-нататъшен ръст на долара след петъчния му скок е ограничен. Данните за заетостта вече са заложени в цената; следващият решаващ импулс предстои на 11 септември. Освен това заседанието на ECB тази седмица работи в ущърб на долара при EUR/USD. Затова в следващите сесии очаквам EUR/USD да се консолидира с опити да се изкачи към горната граница на рейнджа. Вероятно паундът ще остане по-слаб от еврото, а натискът върху GBP ще се запази, тъй като тази седмица британската валута няма собствени фундаментални драйвъри.