FX.co ★ Комуналните услуги подават предупредителен сигнал

Икономиката на САЩ добави 162 000 работни места през август – почти три пъти повече от очакваното от консенсуса, което бележи рязко възстановяване спрямо 21 000 през юли. Това, което е добра новина за пазара на труда, се превърна в лоша новина за акциите: S&P 500 затвори на по-ниски нива, като секторите потребителски стоки с неосновен характер, здравеопазване и енергетика бяха сред най-големите губещи.

Доходност на борсовите индекси

Защо? Здравите данни за заетостта отнемат от Fed най-ясното оправдание да отложи повишението на лихвения процент на 16 септември. Вероятността за затягане скочи от 52% на 60% веднага след публикуването на данните. UBS Group вече залага на две повишения на лихвите – през септември и декември – въпреки че президентът на САЩ Доналд Тръмп призова за по-ниски лихви, позовавайки се на „много по-силната“ картина на кредитния пазар в САЩ. Пазарите обаче очевидно се страхуват от противоположния сценарий.

Междувременно индексът на страха на Wall Street – VIX – се движи спокойно около 14, над 20% под годишната си средна стойност, сякаш „не знае“ за напрежението под повърхността. А има основание за безпокойство: комуналните услуги, които обичайно са сред най-спокойните сектори на пазара, сега са един от двата най-слабо представящи се сектора от началото на годината, след като до края на февруари отчетоха извънреден ръст от над 11%.

Динамика на пазарните очаквания за лихвения процент по Fed funds

Точно това затишие е ключовият сигнал. От години комуналните услуги са като „канарче в мината“ за акциите – секторът, който е най-чувствителен към темпа на затягане на паричната политика от Федералния резерв, защото разчита на евтино финансиране и стабилни дивиденти. Историята подкрепя тази метафора: Dow Jones Utility Average е изпреварвал върховете на S&P 500 при 21 от последните 30 върха на бичи пазари от 1930 г. насам, а след всеки такъв предварителен сигнал индексите са коригирали надолу с повече от 29% средно.

Засега възходящият тренд остава в сила и корпоративните печалби продължават да подхранват ралито – S&P 500 е нараснал с около 13% от началото на годината. Въпросът е колко дълго този буфер ще се запази. Трейдърите пренасочват вниманието си към данните за потребителските цени в петък. Именно тези цифри, а не единичен доклад за заетостта, ще определят дали инфлацията ще остане над целевото ниво от 2% на Федералния резерв и дали централната банка ще трябва да затяга допълнително.

И така, пазарът се намира в неприятен капан: колкото по-силна е икономиката, толкова по-плашещо изглежда това за инвеститорите. Ще се вслуша ли Wall Street в предупреждението на „канарчето в мината“, преди да е станало твърде късно?

От техническа гледна точка, дневната графика на S&P 500 показва отскок от тренд линията в рамките на Three‑Touch модел. Сценарият за 1‑2‑3 обръщане все още може да бъде възроден. Пробив под fair value на 7 675 би бил сигнал за продажба. Обратно, възстановяване над 7 755 би дало на „биковете“ основание за покупки.