FX.co ★ Златото заклещено между силната заетост и танкерите в Ормузкия проток

Златото поевтиня с още 0,8 процента до 4 392 долара за тройунция. Среброто спадна с 0,7 процента до 65,75 долара, платината понижи цената си, а паладият поскъпна.

Причината беше комбинация от два фактора, всеки от които сам по себе си действа негативно върху метала. Данните от петък показаха, че заетостта в САЩ се е увеличила със 162 000 души през август, при непроменено равнище на безработицата, което засили аргументите в полза на повишение на лихвите на заседанието на 15–16 септември. Трейдърите повишиха вероятността за подобна стъпка до около 60 процента, а по-високите разходи по заемите традиционно подкопават подкрепата за нерентабилното злато.

Вторият фактор дойде от Близкия изток и действа през същата логика на лихвените проценти. Иран заяви, че е атакувал три петролни танкера в Ормузкия проток, както и няколко кораба, свързани със САЩ, в отговор на американски удари по кораби през уикенда. Brent се покачи над $97 за барел. Тук се крие основният парадокс на момента: геополитическата ескалация, която според „учебникарската“ логика би трябвало да подкрепи активите убежища, всъщност ги натиска надолу, защото повишаващите се цени на енергията засилват инфлационните очаквания и увеличават вероятността от затягане на паричната политика.

Технически металът се върна под 200-дневната пълзяща средна, която си възвърна едва преди няколко седмици. От възстановяването от около $4 000 през юли насам златото се търгува в сравнително тесен диапазон, а през миналата седмица се колебаеше от двете страни на $4 400, докато трейдърите многократно преразглеждаха очакванията си за политиката на Федералния резерв.

Още един силен отчет за производствени или потребителски цени, който се очаква тази седмица, може да засили сценария за затягане и да избутва златото по-надолу под $4 400. Обратно, по-мека инфлация би облекчила част от натиска само временно и би действала по-скоро като „почивка“, отколкото като обрат в тенденцията.

Колко сериозна е тази заплаха за средносрочната картина? Според мен тя е много по-слаба, отколкото подсказват котировките, а поведението на големия капитал го потвърждава. Покупките от централни банки и разказът за обезценяване напомнят за същото рали, което изведе метала до рекордите близо $5 600 през януари, а най-големите световни управляващи на активи възстановяват златните си позиции през последните седмици. Инвеститорите, които купуват сега, са фокусирани не върху заседанието през септември, а върху устойчивостта на американските публични финанси като цяло.

Както беше отбелязано по-горе, развръзката ще дойде тази седмица, когато излезе CPI. Очаквам, че ако се потвърди дезинфлацията, металът ще се върне в зоната $4 450–4 500, докато по-висока от очакваното инфлация ще го изпрати към $4 250. Склонен съм да смятам, че дори и при втория сценарий спадът ще бъде ограничен, тъй като купувачите при спадове са активни под $4 300 вече три поредни месеца. Рискът за тази прогноза остава в Ормузкия проток: пълна блокада на протока и спиране на трафика на танкери би създала ситуация, в която инфлационният канал ще надделее дотолкова над канала на „убежището“, че металът ще загуби подкрепа дори при слаба инфлация.

Що се отнася до текущата техническа картина за златото, купувачите трябва да си върнат най-близкото ниво на съпротива при $4 425. Това би позволило насочване към $4 480, над което пробивът ще стане доста труден. Най-отдалечената цел е в района на $4 540. Ако златото поевтинее, мечките ще се опитат да поемат контрол над нивото $4 372. Ако успеят, пробивът на този диапазон би нанесъл сериозен удар по биковете и би насочил златото към дъното при $4 304, с по-нататъшна перспектива за достигане на $4 249.