FX.co ★ На златото му е необходим нов катализатор

Златото поскъпна с 0,7 процента до 4 434,02 долара за тройунция, след което върна част от печалбите и в момента се търгува около 4 392 долара за тройунция. Среброто добави 1 процент до 66,88 долара, а платината и паладият също отчетоха ръст.

Вчерашният източник на подкрепа не дойде от самия метал, а от Токио. Японската валута се доближи до годишния си връх спрямо долара, продължавайки миналоседмичното рали на фона на нарастващите очаквания за повишение на лихвите от Bank of Japan. Златото традиционно се движи в обратна посока спрямо щатския долар и по-слабият долар автоматично прави метала по-привлекателен за купувачите извън Съединените щати.

В същото време металът среща таван от страна на Близкия изток. Продължителните смущения в енергийните потоци през Ормузкия пролив засилват инфлационните рискове, а Brent се доближи до $100 за барел след подновени сблъсъци между САЩ и Иран. Трейдърите оценяват на приблизително 60 процента вероятността Федералният резерв да повиши лихвите още следващата седмица, а затягането на паричната политика традиционно действа в ущърб на активи без доходност като златото.

Това създава ситуация, в която два канала дърпат метала в противоположни посоки. Валутният канал подкрепя златото чрез отслабването на долара; лихвеният канал го притиска надолу чрез инфлационните очаквания. Краткосрочните трейдъри печелят от подобно равновесие, извличайки доходност от волатилността в тесен диапазон, докато позиционните инвеститори губят, тъй като техните насочени залози многократно се нулират.

Означава ли това, че потенциалът за ръст на златото е изчерпан? Не мисля, а поведението на големия капитал потвърждава това. Покупките от страна на централните банки и страховете от обезценяване на валутите напомнят за ралито, което изведе метала до рекорд, близо $5 600 през януари, а най-големите световни управляващи на активи през последните седмици отново увеличават експозицията си към злато. Тези инвеститори не купуват заради септемврийското заседание, а поради съмнения относно фискалната устойчивост и за да диверсифицират извън долара.

В същото време по-високите цени на петрола ще поддържат инфлационните притеснения, така че данните за цените на производителите и потребителите в САЩ тази седмица ще бъдат решаващи за това дали златото може да продължи поскъпването си или натискът отново ще се засили.

Технически златото остава под 200-дневната пълзяща средна, а от възстановяването през юли от около $4 000 насам се търгува в относително тесен диапазон около $4 400. Три месеца в диапазон на фона на толкова много геополитически и монетарни новини е показателно. Пазарът последователно реагира на всеки нов сигнал, но нито един не се е оказал достатъчен, за да промени режима.

Необходим е нов катализатор. Инфлационните данни тази седмица могат да се окажат именно такъв катализатор — но може би не по начина, по който мнозина очакват. По-висока от очакваното инфлация, парадоксално, би могла да подкрепи златото, ако пазарът я възприеме като доказателство, че Fed е безсилен срещу енергийния шок, а не като повод за решително затягане.

Бих предположил предпазливо, че потвърдена дезинфлация би тласнала златото към диапазона $4 500–4 550, докато по-силни данни за цените биха могли да го задържат в текущия диапазон, вместо да предизвикат очаквания спад.

Що се отнася до настоящата техническа картина за златото, купувачите трябва да възстановят най-близкото ниво на съпротива при $4 425. Това би позволило да се постави за цел нивото $4 480, над което пробивът би станал значително по-труден. По-отдалечената цел е около $4 540. Ако златото поевтинее, мечките ще се опитат да поемат контрол над нивото $4 372. Ако успеят, пробивът под този диапазон би нанесъл сериозен удар по биковете и би тласнал златото към дъното при $4 304, с допълнителна възможност за достигане на $4 249.