FX.co ★ GBP/USD: Ястребовата позиция на Bailey и пазарните очаквания

Инфлацията се ускори до 3.1% на годишна база през август, достигайки петмесечен максимум и нарасна осезаемо спрямо нивото от 2.9% през юли, докато базисната инфлация остана на 2.6% за четвърти пореден месец. Общият индекс се ускорява единствено заради цените на енергията, докато вътрешният инфлационен натиск не показва признаци на засилване.

Розничните продажби се повишиха с 0.5% на месечна база през август, напълно компенсирайки спада от 0.5% през юли, докато пазарът очакваше ново понижение. На годишна база растежът достигна 2.4% при прогноза от 1.6%.

Равнището на безработица за трите месеца до юли остана на ниво 4.9%, докато броят на заетите по трудови договори намаля с 26 000 от юли до август и със 145 000 на годишна база. Редовните възнаграждения без бонуси се запазиха стабилни на 3.5%; в частния сектор те бяха едва 2.9%, докато в публичния сектор достигнаха 6.3%.

Заседанието на Bank of England на 17 септември приключи според очакванията, като основният лихвен процент остана на 3.75%. Това беше петото поредно решение за запазване на лихвите без промяна от декември миналата година. В придружаващото изявление Комитетът за първи път изрично посочи, че рисковете за инфлацията са се изместили във възходяща посока, като промяната е по-изразена спрямо юлския доклад.

Управителят на BoE Bailey призна, че предаването на цените на енергията към икономиката до момента е било „относително умерено“, но веднага добави, че колкото по-дълго това продължава, толкова по-трудна става задачата. Според него единственият начин ситуацията да се нормализира е конфликтът в Близкия изток да приключи и цените на енергията реално да се върнат на равнищата отпреди конфликта. Brent поскъпна над 100 долара за барел миналата седмица за пръв път от юли насам. В десетте дни до 6 септември през Ормузкия проток са преминавали средно едва по 10 търговски кораба на ден – най-ниският показател от май, докато нито един много голям петролен танкер не е напускал залива след 2 септември.

Обединеното кралство е силно зависимо от газа, но разполага с ограничен капацитет за вътрешно съхранение. Затова в периоди на пиково търсене или ниско производство от възобновяеми източници страната е принудена да разчита на доставки на LNG по море – а именно този сегмент в момента е най-уязвим. В началото на септември OPEC+ замрази увеличението на производството за пръв път от април, като лиши пазара от допълнително предлагане. В резултат цените в момента се определят не от баланса между търсене и предлагане, а от наличността на транспорт, което означава, че производствените решения почти са изгубили значението си.

Инвеститорите залагат поне едно повишение на лихвените проценти до края на годината с вероятност около 75% и приблизително 50% вероятност за второ повишение. Bailey на практика заяви, че подобни очаквания са откъснати от реалността на заседанията на Bank of England. Пазарът обаче не гледа реториката, а кривата на цените на енергията: докато цените на газа и петрола продължават да растат, по-високи лихви ще остават заложени в очакванията.

Спекулативните позиции в паунда останаха без промяна през отчетната седмица, докато оценената справедлива цена се понижава все повече.

Седмица по-рано очаквахме понижение при GBP/USD, ако Fed заеме „ястребова“ позиция. Точно това се случи: паундът спадна под 1.3425 и достигна тренд линията при 1.3325, където намери силна подкрепа. Очакваме по-нататъшно понижение, като ръстовете ще бъдат ограничени от техническото ниво при 1.3410. След кратка корекция очакваме опити за пробив под 1.3325 в посока юлското дъно при 1.3272.