FX.co ★ Силният пазар на труда в САЩ създава насрещен вятър за рисковите активи

Доларът поскъпна вчера, след като първоначалните молби за помощи при безработица за седмицата, приключила на 26 септември, намаляха до 197 000, със 1 000 по-малко спрямо ревизираните данни за предходната седмица. В същия ден излезе и септемврийският доклад ISM за производството: производственият PMI отчете ниво от 54,5 спрямо 54,6 през август. Това двойно потвърждение на устойчивостта преди данните за заетостта в петък усложнява пътя на Федералния резерв към ранна пауза.

Четириседмичната пълзяща средна на прираста на заетостта по ведомост се понижи до 200 000 (?2 500 след ревизия), а продължаващите искове за помощи паднаха до 1 701 000 (?11 000). На некоригирана база исковете намаляха с 4,8% спрямо очакваното от сезонните фактори понижение от 4,1%. Обърнете внимание на годишното сравнение: 156 738 искове сега спрямо 179 162 преди година. Това потвърждава, че пазарът на труда влиза в петъчния доклад от позиция на силата.

В рамките на производствения отчет новите поръчки значително се ускориха до 55,3 от 53,7, докато производството се охлади до 56,7 от 58,3. Натрупаните поръчки скочиха до 56,4 от 51,8, а получените поръчки сочат към по-високо използване на капацитета в идните месеци. Ръстът в заетостта в производството се вписва в отчета на ADP за 90 000 работни места в частния сектор. Едно слабо място: поръчките за износ се понижиха до 50,9 от 53,2.

Ключовият сигнал идва от цените. Индексът на ISM за платените цени скочи до 77,9 от 71,1, което означава ръст от 6,8 пункта. В отрицателните корпоративни коментари респондентите посочват волатилността на цените (46%), митата (34%), войната с Иран (30%) и по-дългите срокове на доставка (21%). Растящите разходи за входящи ресурси се прехвърлят в продажните цени и засилват инфлационния натиск.

Как този скок се съчетава с последните слаби данни за базовия PCE (0,2% м/м спрямо очаквани 0,3%)? Отговорът е във времевия хоризонт: PCE гледа назад и подлежи на методологични ревизии, докато индексите на ISM улавят цената на входящите ресурси тук и сега — и исторически завоите в ISM предшестват отчетите за потребителските цени.

Не забравяйте политическия контекст. Фед повиши лихвените проценти по-рано този месец за пръв път от 2023 г. Президентът на New York Fed Джон Уилямс допусна възможността за нова корекция преди края на годината. След по-слабите данни за PCE, трейдърите оценяват приблизително 36% вероятност за ход през октомври и все още очакват едно повишение на лихвите за годината. Данните за цените от ISM засилват „ястребовия“ случай, защото изглежда, че инфлацията се завръща през разходите, а не през търсенето. Печеливши са спестителите и щатският долар, докато заемателите и чувствителните към лихвите сектори като строителството губят.

Обърнете внимание и на европейския фон. Конфликтът в Близкия изток тласка нагоре енергийните цени, които се пренасят в разходите за входящи ресурси на американските фабрики, а после и в продажните цени — цикъл, който директно влияе върху решенията на Фед за лихвите. Енергийната независимост на САЩ омекотява удара спрямо еврозоната, но митата и натегнатите вериги на доставки тласкат в същата посока, така че геополитиката остава системен фактор и от двете страни на Атлантика.

Моето виждане: петъчните данни за заетостта извън селското стопанство вероятно ще покажат около 90 000 нови работни места и ще потвърдят силата на наемането, което би повишило вероятността за повишение на лихвата през октомври отново над 40%. Базовият сценарий до края на годината остава още едно повишение на лихвите, продължаващ натиск върху заемателите и доларът да запази статута си на валута по подразбиране.

Техническа картина на EUR/USD

Купувачите трябва да обмислят как да овладеят нивото 1,1265. Едва тогава ще се отвори възможност за тест на 1,1300. Оттам е възможно движение към 1,1315, но постигането му без подкрепа от големите играчи ще бъде трудно. При спад надолу може да се очаква значим интерес от купувачите едва около 1,1220. Ако там липсват поръчки за покупка, ще е по-разумно да се изчака спад до ново дъно при 1,1175 или да се откриват дълги позиции от 1,1140.

Техническа картина на GBP/USD

Купувачите на паунда трябва да преодолеят непосредственото ниво на съпротива при 1,3225, за да насочат поглед към 1,3265. Пробивът над това ниво ще бъде предизвикателен, като 1,3300 е следващата разширена цел. При движение надолу мечките ще се опитат да поемат контрол при 1,3180. Пробив под това ниво би нанесъл сериозен удар по биковете и може да тласне GBP/USD към 1,3145 с възможност за тест на 1,3110.