FX.co ★ На една крачка от нов рекорд

Фючърсите върху S&P 500 се повишиха с 0,2%, а индексът е на път да се доближи до първия си рекорд от август насам, след като затвори само на няколко пункта от нов връх. Nasdaq 100 също може да тества отново историческия си максимум, докато Brent crude спадна под 100 долара за барел, което помогна за облекчаване на опасенията за инфлацията. Печеливши са притежателите на технологични акции и инвеститорите, които не изпаднаха в паника на пазара на облигации; губещи са онези, които заложиха на спад заради нарастващата доходност. Според мен пазарът на акции в момента търгува според собствен разказ и засега тази история е откъсната от случващото се на пазара на дълга.

Прави впечатление, че индексите почти не реагираха нито на скъпата енергия, нито на завръщането на страховете от инфлация, които повишиха доходността и инфлацията по света и принудиха централните банки да вдигат лихвите. Вместо това инвеститорите са фокусирани върху силните корпоративни резултати, устойчивите макроикономически данни и експлозивния ръст на инвестициите, свързани с изкуствения интелект. От BNP Paribas Wealth Management посочват, че тазгодишните ръстове се движат от печалбите, а не от разширяване на мултипълите. Данните им показват, че корекциите при печалбата на акция остават стабилно положителни благодарение на повишените прогнози от компаниите в САЩ, като има пространство тази динамика да продължи. За пазара това е по-важно от всяко заглавие за доходността: докато печалбите растат, скъпите облигации не задължително вредят на оценките.

Петролът даде допълнителна подкрепа на акциите. Brent падна под 100 долара за барел заради увеличен износ от Персийския залив, намалени цени от Aramco за Азия и освобождаване на количества от резервите на страните от Г-7. Това облекчава разходния натиск и съответно намалява риска Федералният резерв да се наложи да затегне политиката повече, отколкото пазарът сега очаква. Пазарните цени предполагат вероятност от повишение на лихвата през октомври от около едно към четири, а след решението през септември целевият диапазон за федералния лихвен процент се вижда в границите 3,75–4,00%.

Облигациите са по-спокойни. Доходността по държавните ценни книжа на САЩ леко се понижи, след като доходността по 10-годишните книжа достигна равнища, последно виждани през 2002 г., а индексът на щатския долар остана почти без промяна. За акциите това е по-скоро пауза, отколкото обръщане на тенденцията: дългосрочните лихви остават близо до многогодишни върхове и продължават да са основният риск за оценките.

В Европа Stoxx 600 се повиши с 0,7% и е на път да запише първата си тридневна печеливша серия от месец насам. Регионалните облигации наваксват част от загубите от дъната, водени от обичайните изоставащи – Франция и Италия, а еврото остана почти без промяна, след като в понеделник се срина до 17-месечно дъно. Това е добър знак за региона, но е твърде рано да се говори за промяна на тенденцията: спредът между френските и германските държавни облигации остава на най-широките си нива от 2011 г. насам, а политическата несигурност около бюджета на Франция и предсрочните избори в Испания не е изчезнала.

Предстоящите дни ще донесат няколко изпитания. Днес US Energy Information Administration публикува краткосрочната си прогноза за търсенето на горива през зимата, в сряда излизат протоколите от септемврийската среща на Федералния резерв, а през тази седмица ще се проведат и аукциони за дългосрочни облигации в САЩ и Япония. Ястребов тон в протоколите или слаб инвеститорски интерес на аукционите могат отново да повишат доходността и да натежат върху оценките, докато по-мек език и спокойна търговия биха подкрепили индексите.

Според мен S&P 500 вероятно ще достигне нов рекорден връх в следващите сесии, а Nasdaq 100 би трябвало да запази лидерството си, като отчетите и инвестициите в AI поддържат оптимизма. Въпреки това, ралито остава уязвимо при скок в доходността и нов силен ръст на цената на петрола над $105 – всяко от тези събития би могло да превърне малка корекция в значим спад. Европейските акции вероятно ще изостават, докато Париж и Мадрид остават източници на политически риск.

По отношение на техническата картина при S&P 500, непосредствената задача пред купувачите днес е да преодолеят нивото на съпротива при $7 793. Това би сигнализирало за потенциал за ръст и би отворило път към следващото ниво при $7 810. Контролът над $7 824 също е приоритет за „биковете“, тъй като това би подсилило позициите им. Ако цената тръгне надолу на фона на спад в апетита към риск, е важно купувачите да се активизират около $7 774. Пробив под това ниво вероятно ще натежи върху инструмента до $7 756 и ще отвори път към $7 737.