FX.co ★ Протоколите на Федералния резерв ще изиграят своя коз

След вчерашната сесия еврото успя да възстанови позиции след големите разпродажби в Азия по-рано през седмицата, които свалиха двойката до най-ниското ѝ ниво от май 2025 г. насам. Британският паунд отчете сходно движение. Нито фундаменталните данни, нито щатският долар оказаха сериозен натиск върху еврото и пазарът донякъде се успокои. Въпреки това ситуацията остава под контрола на купувачите на щатската валута, а възстановяването засега изглежда повече като пауза, отколкото като обръщане на тенденцията. Паундът следва същата траектория и все още се търгува в страничен канал, но вероятността за по-нататъшни спадове остава сравнително висока.

Както показаха данните, продажбите на дребно в еврозоната са нараснали с 0,1% през август след рязък спад от 0,6% месец по-рано, а на годишна база са нагоре с 0,8%. Това е добър резултат за икономиката на региона и позволява на ЕЦБ да продължи по планирания курс. Печеливши се оказаха еврото и поддръжниците на запазването на настоящата политика, докато онези, които очакваха промяна в траекторията, загубиха. Поръчките в германската индустрия се понижиха с 10%, но еврото пренебрегна този факт.

Политическият контекст също оказа подкрепа. Спредът в доходността между френските и останалите държавни облигации се сви леко, което облекчи част от натиска върху еврото. Допълнителна подкрепа дойде от реч на главния икономист на ЕЦБ Philip Lane. Той заяви, че регулаторът следва „среден път“, тоест оценява най-новите данни и прогнози. Инфлацията се е повишила значително, но пазарът на труда и растежът са абсорбирали този натиск и очакваният от икономисти и мениджъри удар върху европейската икономика все още не се е материализирал. Според Lane няма смисъл от по-агресивно повишаване на лихвите, макар че движението в тази посока ще продължи, но по-малко настъпателно.

Паундът се възползва от данните за строителния сектор. Британският PMI се повиши до 46,1 от 44,3. Показателят остава под 50, което означава, че свиването продължава, но не е толкова рязко, колкото преди месец, и пазарът изтълкува стойността като благоприятна за купувачите на паунда. Следобед бяха публикувани данните за търговския баланс на САЩ. Дефицитът по търговията със стоки и услуги скочи до 105,6 млрд. долара – най-високото ниво от началото на 2025 г. Вносът достигна рекорд, нараствайки с 4,3%, докато износът се увеличи само с 1,4%. Доларът реагира с нов спад спрямо еврото и паунда.

По мое мнение причината е, че след добра корекция при рисковите активи търсенето на американската валута отново се повишава, а фундаменталната картина – обвързана с Fed и покачващата се доходност на американските облигации – работи в полза на долара. Към това се прибавя и ситуацията в Ормузкия проток, където напрежението отново нараства. Иран започна да атакува танкери, преминаващи през протока без координация, което възстанови търсенето на долара като актив убежище.

Сега да погледнем икономическия календар. В първата половина на деня Германия ще публикува данни за промишленото производство за август, като се очаква ръст от 0,5% след спад от 1,1% през юли. Това е единствената по-значима цифра за еврозоната и силен резултат може да подкрепи еврото. След това ще излезе търговският баланс на Франция, а други регионални данни за днес не са предвидени. В Обединеното кралство ще бъде публикуван индексът на цените на жилищата, за който се очаква ръст от 0,2% през септември след спад от 0,2% през август. Малко вероятно е този показател да окаже съществено влияние върху паунда. В САЩ се очакват само данните за потребителския кредит, а основният фокус ще бъде върху протокола от заседанието на Fed.

Перспективите около протокола са смесени. Всички очакват, че след повишаването на лихвените проценти Fed ще запази ястребова линия, тъй като инфлационният натиск се засилва. Но последните данни от пазара на труда – повишаването на безработицата до 4,2% и забавянето на растежа на заетостта в частния сектор – може да направят регулатора по-предпазлив относно бъдещите решения. Смятам, че протоколът ще отрази това. По-рано през месеца много представители на Fed говореха за необходимостта от допълнително повишаване на лихвите, но акцентът се измести от октомври към декември. Ако протоколът покаже по-предпазлива позиция в рамките на комитета, доларът може да отслабне, а еврото и паундът да получат шанс за по-солидно възстановяване.

EUR/USD: за дълги позиции има добър ниво при 1.1202. Спад до това ниво с фалшив пробив би бил основание за връщане нагоре към 1.1241. Пробив и затваряне над 1.1241 ще дадат основание за търговия от това ниво с цел по-голям ръст към 1.1275, а задържане над този диапазон ще продължи бича тенденция на еврото и ще отвори пътя към 1.1310. Ще търся продажби при корекция оттам с движение от 25–30 пипса. Къси позиции при ръст от 1.1241 се разглеждат само при формиран фалшив пробив, както и от 1.1275. Ако при 1.1202 няма купувачи, най-вероятно ще достигнем месечното дъно около 1.1165, където дълги позиции са възможни, ако пробивът не се задържи. Ще търся покупки при отскок от 1.1133 с цел движение от 25–30 пипса.

GBP/USD: ситуацията е подобна и е по-добре да не се бърза с дългите позиции. Ще наблюдавам зоната около 1.3228 или връщане към 1.3254 и ще се опитам да търгувам от тези нива. Пробив нагоре би дал импулс за по-голям възходящ ход към 1.3279, а движение над този диапазон би позволило на паунда да достигне 1.3307, където ще търся продажби при корекция от 25 пипса надолу. Къси позиции от 1.3279, както и от 1.3254, само при формиране на фалшив пробив, с очевидна цел 1.3228. Ако там не се появят „биковете“, ще се отвори път към 1.3202, където дълги позиции са възможни при неуспешен пробив надолу, или покупки при отскок от 1.3181 с цел 15–20 пипса.

Склонен съм да смятам, че вчерашният ръст на еврото и паунда беше корекция, а не смяна на тренда. Докато доходността по американските облигации продължава да се покачва и рискът около Ормуз остава, доларът запазва предимство. Бих се осмелил да кажа, че до публикуването на протокола на Fed валутните двойки ще се колебаят около посочените нива, но след публикуването ще се насочат в посоката, подсказана от тона на комитета. Не бих изключил повторение на вчерашния отскок, ако протоколът се окаже предпазлив.