FX.co ★ Еврото е изправено пред предизвикателство, подобно на това пред долара

Пазарите вече са виждали този сценарий. Когато Donald Trump публично призова Фед да намали лихвените проценти, доларът отслабна на фона на притеснения относно независимостта на централната банка. Подобна ситуация сега се развива и в еврозоната. Marine Le Pen призовава ЕЦБ да се намеси на пазара на облигации и инвеститорите отново се питат дали централната банка може да устои на политическия натиск.

Представяне на еврото спрямо валутите от G10

EUR/USD падна до най-ниското си ниво за последните 17 месеца, като еврото също така устойчиво отслабва спрямо повечето други валути от Г‑10. Hedge funds все по-често закриват къси позиции чрез франка и йената, а не чрез EUR/USD, тъй като разглеждат тези кросове като по-чист начин да изразят мечи сценарий, без допълнителната рискова премия, свързана с долара.

Франция остава в центъра на напрежението. Правителството не постига целите си за бюджетния дефицит, парламентът е в политическа безизходица, а страната очаква президентски избори. Le Pen призова ЕЦБ да намали цената на обслужване на френския дълг, за да се освободят средства за отбранителни и климатични програми. Управителят на Banque de France Франсоа Вилерой дьо Гало отхвърли това предложение, като ѝ напомни, че мандатът на централната банка е инфлацията, а не бюджетите на отделните държави.

Бюджетна динамика и прогнози за Франция

Жан-Люк Меланшон заплаши Villeroy с обвинения в държавна измяна, ако спечели изборите. Villeroy отговори, че досега е познавал само една страна, в която са правени опити за сплашване на централния банкер: Америка на Тръмп и Jerome Powell. Той заяви, че няма намерение да се отклонява от мандата на централната банка.

Доходността на френските облигации спрямо германските се е повишила повече от два пъти от края на май и е достигнала най-високото си ниво от дълговата криза в еврозоната през 2011 г. Спредът се е отдръпнал от пика си, но остава повишен – около 139 базисни пункта. Трейдърите леко намалиха очакванията си за повишения на депозитната лихва на ЕЦБ, като понастоящем залагат на три движения до септември 2027 г., вместо на четири, както се очакваше преди.

Политическите сътресения в Испания също оказват натиск върху еврото, напомняйки на инвеститорите, че проблемът се простира отвъд Франция. Премиерът Педро Санчес насрочи предсрочни избори за 29 ноември, след като парламентът отхвърли жилищния план на правителството. MUFG не очаква резултатът от изборите да повиши съществено рисковете за единната валута, въпреки че вижда възможност за по-голяма политическа несигурност в еврозоната в краткосрочен план.

Rabobank очаква EUR/USD да достигне 1,12 в рамките на година, като допуска краткосрочно възстановяване към 1,13 с отшумяването на пазарното напрежение. Банката смята, че натискът върху еврото ще се запази заради продажбата на облигации, емитирани от силно задлъжнели държави в еврозоната, докато несигурността около френските президентски избори ще продължи да тежи върху валутната двойка още няколко месеца.

Ще устои ли мандатът на ЕЦБ на същия тест от политически натиск, на който наскоро беше подложен Fed?

Технически, на дневната графика на EUR/USD, продавачите се опитват да възобновят низходящия тренд. Продажбите към 1.1 и 1.087 остават актуални.