FX.co ★ От началото на годината около 50 милиарда долара са насочени към крипто активи; притокът набира скорост преди четвъртото тримесечие

JPMorgan публикува интересен доклад вчера, в който оценява притока на капитал в дигитални активи от началото на годината на приблизително 50 милиарда долара. На годишна база тези потоци възлизат на около 66 милиарда долара — над темпа от 52 милиарда, отчетен през май, но все още приблизително наполовина спрямо нивото от миналата година. Докладът се появи на фона на разпродажба и контрастът е поразителен: въпреки вчерашния срив на Bitcoin до 80 400 долара и ликвидации за 1,09 милиарда долара, банката отбелязва наличие на положителен импулс с наближаването на четвъртото тримесечие.

Структурата на входящите потоци се промени значително през годината. През първото полугодие по-голямата част от средствата беше движена от покупки на Bitcoin от Strategy и от рисково финансиране за крипто проекти, докато ETF фондовете бяха влошаващ фактор – фондовете отчетоха отлив на активи през май и юни. От август насам потокът към ETF се подобри и от началото на годината вече е положителен, въпреки че кумулативните резултати остават отрицателни спрямо началото на спада, започнал на 10 октомври 2025 г. Едновременно с това институционалните позиции във фючърсите на CME нараснаха: те надминаха предишния си връх при Bitcoin и се приближиха до пика от октомври 2025 г. при Ethereum.

Нужно е обаче известно внимание. В отчета се посочва, че фирмата е разширила методологията си и вече включва и покупките от частни корпоративни трезори, частни миньори и свързани с държавата субекти, така че сравненията с миналогодишните данни трябва да се правят с уговорка. Второ, ливъриджът на борсите спадна спрямо върховете след октомври, но остава над историческите средни нива, поради което вчерашният срив беше съпроводен от толкова големи ликвидации. Трето, картината тази седмица е по-лоша от описаното в отчета: spot Bitcoin ETF-ите загубиха 277,2 млн. долара само за един ден на 7 октомври, а фондовете в Ethereum отчитат отливи във всяка търговска сесия от 29 септември насам. Данните на Glassnode също показват, че новият капитал изостава спрямо ръста на пазара: за 30-те дни до 5 октомври входящите потоци през ETF-и, стейбълкойни и корпоративни трезори са били около 4,9 млрд. долара, докато реализираната пазарна капитализация е нараснала с приблизително 12,8 млрд. долара.

Други наблюдения от отчета засягат купувачите зад тези потоци. Миньорите и тази година остават нетни продавачи, но с относително скромен обем от 1,8 млрд. долара. Публичните компании, държащи Bitcoin в балансите си — с водеща роля на Strategy като най-голям купувач — постепенно преминават от дългово финансиране към привилегирован собствен капитал, което увеличава тежестта на дивидентните плащания. Частните трезори купуват по-малко, тъй като имат по-малка гъвкавост при набирането на средства и по-ниска толерантност към ценови колебания. Рисковият капитал се концентрира в по-малък брой големи рундове.

Ясно е, че докато доходността по американските държавни ценни книжа остава близо до многогодишни върхове, а петролът реагира на всяко изявление за война с Иран, потоците в ETF-ите ще се колебаят заедно с макроикономическите условия. Базовият ми сценарий: ако натискът от високата доходност отслабне, както стана вчера, завръщане на нетните входящи потоци в ETF-ите би било първото потвърждение на тезата на JPMorgan и четвъртото тримесечие наистина може да се представи по-добре от третото. Рискът е, че ливъриджът остава висок и краткосрочни събития, включително междинните избори на 3 ноември, могат отново да свалят пазара, преди потоците да имат време да се стабилизират.

Техническа перспектива за Bitcoin В момента купувачите се стремят към връщане до $82 900, което би отворило директен път към $84 100, а след това и към $86 000 — пробив над това ниво би сигнализирал за опити за възобновяване на бичия пазар. Отдолу очаквам купувачи около $80 700. Спад обратно под тази зона може бързо да изпрати BTC към $79 400, с последваща цел около $78 100.

Техническа перспектива за Ethereum Ясно задържане над $2 526 отваря директен път към $2 600. Следващата цел е върхът около $2 679 – пробив над това ниво би показал засилващ се възходящ сантимент и подновен интерес от страна на купувачите. Отдолу очаквам купувачи при $2 417. Връщане под това ниво може бързо да изпрати ETH към $2 348, с допълнителна цел около $2 274.

Какво показва графиката

• Червените линии обозначават нива на подкрепа и съпротива, при които се очаква цената или да се задържи, или да реагира рязко.
• Зелената линия показва 50-дневната пълзяща средна.
• Синята линия е 100-дневната пълзяща средна.
• Лайм линията е 200-дневната пълзяща средна.

Тестването или пресичането на някоя от тези пълзящи средни често или спира движението, или вкарва нов импулс на пазара.