FX.co ★ Някой отново навреди на долара

Във вторник еврото и британският паунд поскъпнаха спрямо долара, като движението не беше свързано с икономически данни. Германските показатели съвпаднаха с прогнозите, пазарът почти не реагира на данните от САЩ, а изявленията на президента на Нюйоркския Федерален резерв John Williams, които отслабиха позициите на американската валута, бяха основният катализатор.

Окончателните данни за инфлацията в Германия не изненадаха. Общият индекс на потребителските цени се повиши с 3.3% на годишна база през септември спрямо 2.9% през август – най-високото ниво от декември 2023 г.; динамиката на месечна база и хармонизираният индекс съвпаднаха напълно с очакванията. Тъй като пазарът вече разполагаше с тази информация, нямаше причина да се преразглеждат очакванията за политиката на Европейската централна банка и еврото не реагира на публикацията.

Данните от САЩ бяха смесени, но като цяло добри. Индексът на бизнес-оптимизма на NFIB за малкия бизнес достигна 97.9 при прогноза 98.0. Заетостта според седмичния доклад на ADP се повиши с 24.8 хил., което означава, че пазарът на труда остава стабилен, без признаци на ускоряване. Жилищният сектор изглеждаше в най-добра форма: продажбите на съществуващи жилища нараснаха до 3.99 млн., надхвърляйки прогнозата за 3.95 млн.

Обичайно такива резултати биха подкрепили долара – стабилната заетост и възстановяването на жилищния пазар намаляват вероятността от рязко забавяне на икономиката. Реакцията обаче беше сдържана, защото пазарът обърна по-малко внимание на самите числа и повече на това какво означават те за лихвения път на Fed. А основният сигнал дойде не от таблиците, а от интервюто на Williams.

Williams заяви, че счита за подходящо още едно повишение на лихвата през тази година, но към момента не вижда основания за допълнително затягане след това и не очаква Fed да се наложи да затяга политиката през 2027 г. Той подчерта, че все още вижда дезинфлационни сили, тъй като ефектите от митата и енергийния шок отшумяват и пазарът на труда не е прегрят. „Това не е прегрята икономика“, каза John Williams, президент на New York Fed. Проблемът за долара е, че пазарите вече бяха калкулирали повишение през декември плюс още две стъпки през 2027 г. – така че по-меката позиция на един от ключовите представители на Fed намалява атрактивността на доходността в щатски долари.

Тази по-дълбока перспектива оказа натиск върху долара. Доходността по държавните облигации леко се понижи, а доходността по двугодишните книжа върна три базисни пункта, което сви лихвения превес на долара. От това се възползваха еврото и паундът, които получиха шанс да наваксат част от загубите си; тези, които бяха заложили на допълнително поскъпване на долара, понесоха загуби. Считам, че сдържаната реакция на пазарите към американските данни допълнително потвърждава, че фокусът е не върху миналите показатели, а върху очакванията за политиката на Fed.

Това обаче не означава, че натискът върху долара ще се запази трайно. Beth Hammack и Lorie Logan вече дадоха да се разбере, че връщането на инфлацията към 2% ще изисква повече от една стъпка, така че във Fed няма единодушие. По мое мнение именно докладът за CPI в САЩ в сряда ще реши коя интерпретация ще надделее. По-слаби данни ще потвърдят гледната точка на Williams и ще позволят на еврото и паунда да задържат печалбите си, докато по-силната инфлация ще възстанови част от позициите на долара. Еврото остава по-уязвимо заради фискалните проблеми на Франция, затова очаквам възстановяването му да е по-неуверено в сравнение с това на паунда.

Що се отнася до текущата техническа картина при EUR/USD, купувачите сега трябва да превземат нивото 1.1215. Едва тогава те ще могат да се насочат към тест на 1.1240. Оттам е възможно движение към 1.1275, но постигането на тази цел без подкрепа от големи играчи ще бъде трудно. В посока надолу бих очаквал сериозни действия от основните купувачи едва около 1.1185; ако там не се появи интерес, по-добре е да се изчака пробив на дъното при 1.1155 или да се обмислят дълги позиции от 1.1125.

Що се отнася до текущата техническа картина при GBP/USD, купувачите на паунда трябва да пробият най-близката съпротива при 1.3280. Едва тогава могат да се прицелят в 1.3310, над което пробивът ще бъде труден. Най-отдалечената цел нагоре е зоната около 1.3340. В посока надолу мечките ще се опитат да поемат контрола при 1.3255; ако успеят, пробивът на рейнджа би нанесъл сериозен удар върху биковете и би тласнал GBP/USD надолу към 1.3235, с възможност за разширение до 1.3215.