FX.co ★ Еврото и Паундът излязоха извън контрол

Еврото и паундът продължиха да поскъпват спрямо долара, въпреки че днешните данни от Европа бяха смесени, а от Великобритания нямаше нищо. Основната подкрепа и за двете валути дойде от по-слабия долар след изказването на председателя на Федералния резерв Kevin Warsh. Той не даде на пазара нито ясен сигнал за допълнителни повишения на лихвите, нито намек за пауза, оставяйки долара без нова причина да се засили.

Да започнем с еврозоната. Финалният индекс на потребителските цени (CPI) за септември излезе на ниво 3.8% на годишна база — точно в линия с предварителната оценка и консенсуса, така че ревизия нямаше. Това е повишение спрямо 3.2% през август, така че ускорението остава осезаемо. Core CPI (без енергия и храни) остана на очакваните 2.5%, при 2.4% преди това. Core показва по-устойчивата част на инфлацията — онази, която не се обяснява с скокове в цените на петрола — така че дори малко повишение е важно за Европейската централна банка. Депозитната лихва е 2.50%, следващото заседание е на 29 октомври, а пазарите очакват финално повишение до 2.75% през декември.

Търговските данни разочароваха. През август еврозоната отчете дефицит по търговията със стоки от €6.8 млрд. при очакван излишък от €4.5 млрд. (през юли имаше излишък от €1.4 млрд.). Търговското салдо измерва разликата между стоките, продадени в чужбина, и стоките, закупени отвън; преминаването от излишък към дефицит означава, че страните купуват повече, отколкото продават, и на чуждестранните купувачи им трябват по-малко евро, за да платят за стоките от еврозоната. В Италия септемврийската инфлация по CPI беше в съответствие с очакванията – 4.2% на годишна и 0.7% на месечна база, докато излишъкът по търговията със стоки се сви до €1.77 млрд. от €8.24 млрд. (прогноза €7.50 млрд.). Промишленото производство в еврозоната през август спадна с 0.5% на месечна база при очаквани 0.0% — търговските данни потвърдиха отслабване в реалния сектор.

Но пазарът се фокусира върху друго. Повишената инфлация остава проблем за ЕЦБ и подкрепя тезата за стегната политика. Christine Lagarde предупреди, че високите цени на енергията ще задържат инфлацията над целта поне до началото на 2027 г., а данните за септември не ѝ дават причина да промени тази гледна точка. Честно казано, озадачаващо е, че еврото поскъпва на фона на влошаващо се търговско салдо — за мен това изглежда повече като слабост на долара след коментарите на Warsh, отколкото като сила на европейската икономика.

От Великобритания днес не бяха публикувани никакви данни, така че паундът можеше да поскъпва необезпокояван. Липсата на новини му помогна. Вчерашните данни от Обединеното кралство бяха силни: БВП за август нарасна с 0.1% на месечна база при очаквани -0.1%, а промишленото производство скочи с 0.8% м/м при прогноза -0.1%, което подкрепя възстановяването на стерлинга след продължителния му последен спад.

Тъй като във втората половина на деня има малко важни събития, вниманието на пазара ще се насочи към индустриалните данни от САЩ: промишлено производство, производствена активност и коефициент на използване на капацитета. Първите два показателя отразяват колко реално са произвели заводите, мините и електроцентралите. Коефициентът на използване на капацитета отговаря на простия въпрос каква част от производствения си потенциал използват компаниите. Високото ниво може да сигнализира за прегряване и възходящ натиск върху цените; ниското – за слабо търсене. От гледна точка на долара това са второстепенни публикации и е малко вероятно да дадат сериозен тласък на зелената валута. Очаквам повишението при рисковите активи да продължи, освен ако данните не изненадат много силно.

Momentum

За еврото диапазонът между нивата на пробив е 41 пипса – от 1.1234 до 1.1275. Цената при 1.1268 е в горната част на този диапазон — 34 пипса над долната граница и само 7 пипса под горната. Еврото днес се покачва почти без пауза и горното ниво е съвсем близо. Ако цената се затвори убедително над 1.1275, следващите цели ще бъдат 1.1310 и 1.1336. За такова движение доларът трябва да остане слаб, а индустриалните данни от САЩ да не го подсилят. Според мен това е основният сценарий за днес, но не избързвайте с входовете: седем пипса е много малка разлика и цената може да се колебае около нивото няколко пъти, преди да „реши“ накъде да тръгне. Ако цената падне под 1.1234 и се задържи там, целите ще бъдат 1.1193 и 1.1156 — сценарий, който би изисквал осезаем обрат при долара, а засега няма признаци за такъв.

За паунда диапазонът е по-тесен — 34 пипса от 1.3307 до 1.3341, но цената при 1.3344 е с 3 пипса над горната граница. На практика паундът вече се е доближил до пробив. Но три пипса са нормален „шум“ на пазара и докато цената не се затвори убедително над 1.3341, това не може да се нарече истински пробив. Ако такова затваряне се случи, целите ще бъдат 1.3368 и 1.3397. Подкрепа за такова движение остават вчерашните силни данни от Обединеното кралство и слабият долар. Ако цената се върне под 1.3341 и след това падне под 1.3307, целите ще са 1.3273 и 1.3233 — но за такъв обрат ще са нужни много силни данни от САЩ. Не забравяйте, че петък наближава и някои купувачи може да реализират печалби преди уикенда, връщайки цената обратно в диапазона.

Mean Reversion

За еврото се открояват два ключови нива за връщане: 1.1276 и 1.1242. Горното е само един пип над нивото на пробива при 1.1275, затова е необходима повишена предпазливост. Един пип е дори по-малко от нормалния пазарен шум и при първото докосване не може да се прецени дали е започнал истински пробив или цената просто е „боцнала“ границата. Ако цената преодолее 1.1276, достигне 1.1310 и се затвори убедително над него, това е потвърден пробив и продажбите не са позволени. Ако обаче цената леко се покачи над 1.1275 и бързо се върне отново под него, бих обмислил продажба със стоп над 1.1310. По-разумно е да се пропусне първата реакция в тази зона. По-ниското ниво 1.1242 е с 8 пипа над точката на пробив 1.1234 и 26 пипа под текущата цена. Ако цената се върне до 1.1242 и рязко обърне нагоре, купувачите имат идея за отскок със стоп под 1.1234. Но ако цената слезе под 1.1234 и се затвори там, покупките не са позволени.

При паунда по-ниското ниво на връщане 1.3317 е разположено на 10 пипса над пробивната точка 1.3307 и на 24 пипса под горната пробивна точка при 1.3341. Ако цената се върне до 1.3317 след покачване и бързо отскочи нагоре, купувачите имат идея да продължат движението със стоп под 1.3307. Разстоянието тук е по-голямо, отколкото при еврото, така че е по-лесно да се разграничи истинският отскок от началото на реален спад. Но ако цената пробие 1.3307 и се затвори убедително под това ниво, покупки там не са позволени. Този път не разглеждам горно ниво на връщане за паунда, защото стойността, дадена в данните, изглежда е неправилна.