FX.co ★ Пазарът е изправен пред риск от балон

Най-тежкото седмично понижение за S&P 500 от юни насам и за Nasdaq 100 от януари беше задвижено от поскъпването на Brent суров петрол над $110 за барел и разочарованието на инвеститорите от темата за изкуствения интелект. Индексът на полупроводниковите компании Philadelphia SE завърши осмата си поредна петдневна губеща серия – най-дългата поредица от загуби от 2006 г. насам. В същото време индексът на волатилността VIX се доближава до ключовото ниво от 20 пункта. Страхът постепенно се прокрадва на пазара на акции.

Поредица от спадове при полупроводниковия индекс

Историята се повтаря. Инвеститорите вече са виждали този модел, макар и преди много време. Железопътният балон в САЩ от 80-те години на XIX век и dot?com балонът около смяната на хилядолетието се спукаха и сринха фондовите пазари, като възстановяването отне много години. Сценарият винаги е подобен: масивни инвестиции подхранват линейния ръст на приходите в сектора, но в един момент капиталовите разходи се забавят, приходите отслабват, а инвеститорите, свикнали с постоянно растящи очаквания, се разочароват и започват да продават.

Нещо подобно изглежда се случва и днес. Очакваните бъдещи печалби вече значително надхвърлят текущите цени. В резултат на това съотношението P/E може да намалее, но примамливите заглавни мултипликатори не разкриват цялата картина. Притеснението не е в цената, а в печалбите. Както при железопътните компании и dot?com компаниите, блестящите финансови резултати могат да се окажат временни.

S&P 500 и динамика на очакваните печалби

Разбирането на този процес прави инвеститорите предпазливи. Алчността отстъпва място на страха и ключовият въпрос е дали корпоративните резултати ще разочароват в близко бъдеще — през третото тримесечие? Ако да, разпродаването на позициите в Magnificent Seven би било напълно рационално.

Minack Advisors изчислява, че прогнозните печалби за най-големите бенефициенти от AI, включително Amazon, Alphabet, Broadcom, Meta, Microsoft, Nvidia, Oracle и Palantir, плюс още 11 тясно свързани компании, са се повишили със 700 милиарда долара. Това се сравнява с приблизително 500 милиарда долара очаквани печалби за останалата част от S&P 500.

Допълнителен натиск върху широкия индекс идва от завръщането на Brent над 110 щ.д./барел за първи път от май насам. Тогава световната икономика изпадна в паника заради прекъсвания в доставките. Сега износът от Близкия изток се е възстановил до около 80% от нивата преди шока. Инвеститорите все още се опасяват от ескалация, завръщане на инфлацията и по-високи лихвени проценти от Fed. В комбинация с отшумяващия ентусиазъм около AI това доведе до масови разпродажби на американските акции.

От техническа гледна точка дневната графика показва, че S&P 500 е формирал мечи обхващащ бар, който е пробил справедливата стойност в низходяща посока. Това сигнализира за силата на продавачите и подкрепя нагласата за къси позиции, докато цената остава под 7 710.