FX.co ★ Доларът остана без подкрепа след решението на Федералния резерв и изказванията на Warsh

Доларът не успя да набере инерция след вчерашното решение на Fed и пресконференцията на председателя Kevin Warsh. Пазарът очакваше пауза и я получи, но трейдърите търсеха нещо повече: ясен сигнал дали Fed ще повиши лихвените проценти през декември. Такова недвусмислено потвърждение не беше дадено и без него на долара му липсваше причина да започне нов възходящ импулс.

Лихвеният процент по основната политика остана без промяна в диапазона 3.75–4.00%. Решението беше прието с мнозинство 10 към 2, като Lisa Cook и Beth Hammack гласуваха против и настояха за незабавно повишение с 25 б.п., което подчертава, че сред членовете на FOMC има „ястреби“. Комитетът предпочете да изчака и именно това мнозинство определи изхода.

Изявлението на Fed очерта уверена картина за икономиката: активността расте силно, вътрешното потребление се задържа, производителността на труда и бизнес инвестициите са устойчиви, растежът на заетостта съответства на увеличението на работната сила, а безработицата остава практически непроменена. Fed посочи, че геополитическата несигурност остава повишена, а инфлацията все още е твърде висока, като отбеляза, че комитетът ще продължи да следи постъпващите данни с цел връщане на инфлацията към таргета от 2%.

Коментарите на Warsh бяха в същия тон. Той описа икономиката като силна и устойчива и заяви, че БВП за третото тримесечие вероятно ще надхвърли 3%. Бизнес инвестициите нарастват с двуцифрени темпове, а наемането на персонал се е ускорило на годишна база. По отношение на инфлацията той беше директен: ситуацията не се е подобрила и задачата на Fed е да я намали. Все пак посочи и някои положителни елементи: инфлационните очаквания на суап пазарите са се подобрили и паричната политика се движи в правилната посока.

За долара обаче ключово значение имаше перспективата за декември. Warsh заяви, че Fed има нужда от повече време и повече данни, преди да вземе решение за следващата стъпка. Той се въздържа да поема предварителни ангажименти за конкретни заседания, освен при кризисни условия, затова отказа да прогнозира какво ще стане през декември. Пазарът вече беше „калкулирал“ повишение на лихвата до края на годината и имаше нужда от потвърждение, но не го получи. Warsh подчерта, че 18-те участници във Fed имат различни виждания и комитетът иска по-голяма яснота.

Warsh отбеляза и промяна във връзката между цената на петрола и доходността по облигациите. До неотдавна поскъпването на петрола подпомагаше повишаването на пазарните лихвени проценти. Тази връзка се е променила и доходността по американските държавни ценни книжа започна да спада. Той добави, че кредитните условия са се затегнали, инвеститорите са по-предпазливи при разполагането на капитал, а пазарната волатилност не е изненадваща. За долара това означава, че един от ключовите му опори – високата доходност – постепенно отслабва.

Отделно Fed обяви промени в графика на заседанията си. От 2028 г. ще има шест заседания с гласуване за лихвените проценти вместо осем, а две допълнителни срещи ще бъдат посветени на стратегията. През 2027 г. едно от общо осемте заседания ще се проведе без гласуване и без изявление. Пет работни групи вече функционират, а препоръките за баланса се очакват в началото на 2027 г. Warsh заяви, че засега няма необходимост от промяна в политиката на Fed относно баланса. Той отказа да коментира изказванията на Donald Trump за ръководството на Fed или политическата критика към централната банка.

Пазарите сега насочват вниманието си към основния индекс на цените PCE – предпочитания от Фед показател за инфлацията. През септември общият PCE беше 3.4% на годишна база, а основният PCE беше 3.0% на годишна база. Смятам, че без ястребова позиция от Warsh, доларът има ограничен потенциал за поскъпване и вероятно ще се търгува в диапазон или ще отслабне леко спрямо еврото и паунда в следващите дни. Но ако инфлацията отново изненада във възходяща посока, залозите за повишение на лихвите през декември ще се върнат и доларът бързо ще възстанови силата си.

Що се отнася до техническата картина при EUR/USD, възстановяването на нивото 1.1150 е непосредствената задача пред купувачите. Това би отворило път за тест на 1.1175, а след това и на 1.1195, макар че движение по-нагоре без подкрепа от големите играчи ще бъде трудно. Надолу очаквам значителен интерес от страна на купувачите около 1.1130. Ако това ниво не издържи, разумно би било да се изчака пробив под 1.1110 или да се обмислят дълги позиции около 1.1080.

Що се отнася до техническата картина при GBP/USD, купувачите на паунда трябва да преодолеят най-близкото ниво на съпротива при 1.3330, за да насочат вниманието към 1.3360. Пробивът над това ниво ще бъде предизвикателен, а следващата цел ще е 1.3390. Надолу мечките ще се стремят да поемат контрол при 1.3300. Пробив под това ниво би ударил силно биковете, като дръпне паунда надолу към 1.3270 и след това отвори пътя към 1.3240.