FX.co ★ Златото: не е сигурно убежище, а източник на ликвидност

Златото вече е коригирало почти половината от ръста си: вчера спот цената се повиши до $4 120/унция, но днес се отдръпна от седмичния връх. Среброто остана почти без промяна, докато платината и паладият поскъпнаха. Медта попадна в същия водовъртеж.

Катализатор за това беше ускореното разпродаване на акциите на производителите на чипове в четвъртък заради притеснения как един Конгрес, контролиран от демократите, ще се отрази на AI сектора. Някои инвеститори започнаха да продават злато, за да намалят риска и да освободят ликвидност.

Контрастът с по-ранните дни от седмицата е рязък. В сряда сутринта спот цената беше около 3 942 долара, след което металът поскъпна с над 3% за деня — най-силното дневно повишение от август насам — а в четвъртък в Азия цената достигна приблизително 4 140 долара. Залогът беше прост: новите политици ще се борят с инфлацията, в голяма степен подхранвана от конфликта с Иран, а разделеното управление ще ограничи фискалната програма на Trump — тоест по-ниски разходи и по-малко заеми. Но тази логика има две противоположни последици. Ако инфлацията е под контрол, Федералният резерв получава повече свобода и натискът върху лихвите отслабва, което подкрепя актив без доходност като златото. В същото време по-ограничената фискална експанзия теоретично е по-слабо подкрепяща за златото, което някои инвеститори купуват като защита срещу неконтролирани държавни разходи и дефицити.

След това доларът се намеси. Той се засили в четвъртък достатъчно, за да спре ръста при златото, тъй като металът се котира в долари. В петък натискът се засили: доларът поскъпна спрямо всички валути от Г-10, докато в сряда беше най-слабият в групата. Това е в полза на притежателите на долари и на инвеститорите в кеш/облигации, докато инвеститорите в злато с ливъридж са принудени да закриват позиции, за да посрещнат марджин колове.

Ключовият въпрос е защо разпродажбата на акциите не се превърна в обичайното търсене на злато като „убежище“. Отговорът е в лихвените нива. Пазарът все още калкулира повишение на лихвата от Фед през декември и още едно през март, а високите цени на енергията поддържат инфлационните очаквания. Според мен моделът от последните две седмици се повтаря: на 22–23 октомври златото беше продавано за набавяне на ликвидност; на 30 октомври падна под 4 000 долара заедно с AI акциите и сега отново връща печалбите. Металът действа като източник на кеш за покриване на загуби, а не като „убежище“.

Следващият завой по пътя зависи от данните за неселскостопанската заетост в САЩ (US nonfarm payrolls). Консенсусната прогноза е за ръст на заетостта с 65 000 души след 29 000 през септември. Слаб резултат би бил негативен за долара и за очакванията за повишения на лихвите от Фед, което би подкрепило златото.

Техническа картина: купувачите трябва да си върнат непосредственото съпротивление при $4,060. Това би отворило цел от $4,124, над което по-нататъшни ръстове ще бъдат трудни. По-отдалечената цел е $4,192. От страната на спада мечките ще се опитат да овладеят нивото от $4,000. Решителен пробив под този диапазон би нанесъл сериозен удар по биковете и би насочил златото към $3,954, с възможно допълнително понижение до $3,906.