FX.co ★ EUR/USD. Logan и Waller подкрепят щатския долар

Ястребовите сигнали от представители на Fed, изразени на фона на високата потребителска инфлация в САЩ, подкрепиха американската валута. Индексът на долара се върна в района на 102 пункта, достигайки двуседмичен връх, докато EUR/USD се установи около зоната 1,11 след неуспешен опит за пробив на съпротивата при 1,1260. И въпреки че двойката все още се търгува в широкия ценови диапазон 1,1130–1,1260, по мое мнение мечите настроения преобладават сред трейдърите. Като цяло купувачите на EUR/USD могат основно да разчитат на дипломатически пробив в преговорите между САЩ и Иран, тъй като всички останали фундаментални фактори в момента играят в полза на долара.

Докладът за CPI, публикуван вчера, се вписа добре в сравнително силните данни за неселскостопанската заетост за октомври, излезли миналия петък. Публикациите показват, че икономиката на САЩ расте с относително уверено темпо, пазарът на труда остава устойчив, а инфлационният натиск все още е висок. На този фон прозвучаха по-скоро „ястребови“ изказвания от представители на Fed, което зарадва „биковете“ при долара.

Така, президентът на Dallas Fed Лори Лоугън заяви вчера, че са необходими „поне още две повишения на основната лихва“, общо с 50 базисни пункта. По нейната оценка текущото равнище на лихвата е поне с 50 б.п. под нивото, което би осигурило умерено рестриктивни финансови условия. Освен това тя каза, че Fed може да действа „по-бързо през зимата, отколкото през есента“.

Необходимо е да се припомни, че след повишението на лихвата през септември Fed направи пауза и взе изчаквателна позиция през октомври. Сега на практика Лоугън допуска отказ от този редувателен модел „повишение – пауза“ в полза на по-последователно затягане.

Важно е да се отбележи още един момент. Лоугън подчерта, че проблемът с високата инфлация далеч не се ограничава до нарушенията в енергийните доставки заради конфликта в Близкия изток. Цените продължават да растат в услугите, например в сегмент, който е много по-слабо зависим от войната в Близкия изток. Това показва, че дори значителен спад единствено в цените на петрола не гарантира връщане на инфлацията към целта. По думите на президента на Dallas Fed паричната политика все още остава стимулираща и продължава да подхранва ценовия натиск, а колкото по-дълго инфлацията се задържа на повишени нива, толкова по-голям е рискът инфлационните очаквания на фирми и потребители да се „вкоренят“.

Лоугън далеч не беше единственият представител на Fed, който излъчи „ястребови“ сигнали. Например, управителят на Fed Кристофър Уолър отиде още по-далеч, като посочи условието, при което регулаторът трябва да обмисли повишение от 50 б.п. през декември. Според него такъв сценарий би станал актуален „ако базисният CPI за октомври се повиши с 0,3% м/м или повече“. Забележително е, че той направи това изявление буквално няколко часа преди публикуването на CPI за октомври. Както знаем, общият CPI се повиши с 0,4% м/м през октомври при прогноза за +0,3%. Базисният CPI от своя страна отчете 0,3% за трети пореден месец, въпреки че повечето анализатори очакваха забавяне до 0,2%. Виждаме, че посоченото от Уолър „условие“ за по-агресивен ход по лихвите беше изпълнено. Сега въпросът е дали останалите представители на Fed ще подкрепят подобна решителна стъпка на заседанието през декември.

Според инструмента CME FedWatch вероятността за повишение на лихвата с 25 б.п. през декември е около 85%, докато шансовете за по-агресивно затягане с 50 б.п. са около 15%. В същото време вероятността за ново повишение с 25 б.п. през януари (при условие за същото движение през декември) вече надхвърля 50%.

За американската валута важен фактор не е толкова самият ход през декември, който до голяма степен вече е „заложен“ в цените, колкото по-нататъшната траектория на политиката на Fed. Пазарът се опитва да определи колко агресивно регулаторът ще действа в рамките на цикъла на затягане и на какво ниво в крайна сметка ще спре. Дори Fed да се ограничи със стандартно повишение от 25 б.п. през декември (най-вероятният сценарий), пазарът ще продължи да живее с очаквания за допълнителни стъпки през януари или март.

Комбинацията от устойчив инфлационен натиск и „ястребова“ риторика от представители на Fed подкрепя долара, което натисна EUR/USD към долната граница на установения диапазон 1,1130–1,1260.

Прави впечатление, че дори помирителните сигнали от Доналд Тръмп този път не успяха да обърнат ситуацията. Американският президент, след срещата си с министър-председателя на Катар, отново говори за напредък към прекратяване на войната с Иран. Пазарът обаче остана без особено впечатление от тази реторика. Вероятната причина е, че Техеран излъчи диаметрално противоположни сигнали. По-конкретно, Мохсен Резаеи, секретар на Върховния съвет за национална сигурност на Иран, призова Вашингтон да „спре да разпространява измислици за уж водени преговори“.

Подобни противоречиви изявления карат трейдърите да подхождат по-предпазливо към дипломатическия оптимизъм на Белия дом. Де факто, всички приказки за скорошно мирно споразумение не са подкрепени с конкретни, взаимно потвърдени договорености; тоест засега думите си остават само думи.

Така текущият фундаментален фон подкрепя по-нататъшен спад в EUR/USD. В същото време продавачите все още трябва да преодолеят значимата подкрепа при 1,1130, която съответства на долната линия на Bollinger на дневната графика. Отново, двойката се търгува в широкия коридор 1,1130–1,1260 вече шеста поредна седмица, и през това време „мечките“ не успяват да затворят и задържат курса под долната граница. Затова къси позиции в EUR/USD са разумни или с цел при 1,1130 (ако има достатъчно ценови „пространство“ до това ниво), или след уверено пробиване надолу и затваряне под него. Влизането в къси позиции директно на самата подкрепа е доста рисково, тъй като фундаменталното предимство на долара все още не предполага край на продължителната широка странична консолидация.