FX.co ★ Нови повишения са необходими, за да се спре инфлацията

ФЕД прие още по-строг тон към пазарите вчера. Четирима представители на ФЕД — Mary Daly, Beth Hammack, Austan Goolsbee и Jeffrey Schmid — говориха за упоритата инфлация, като президентът на Санфранциския клон на ФЕД Mary Daly показа най-осезаемата промяна. „Моето усещане е, че ще е необходимо допълнително затягане“, каза тя на събитие в Stanford Institute for Economic Policy.

Основният ѝ аргумент е, че ценовият натиск се е разширил отвъд секторите, пряко свързани с митата и петрола, и все по-голям брой компании заявяват, че ще прехвърлят по-високите разходи върху потребителите. До неотдавна Daly определяше паричната политика като „на добро място“ и не виждаше причина да се променят лихвените проценти заради по-високите доходности. Сега позицията ѝ е осезаемо по-строга. Тя няма право на глас по лихвите тази година, но потвърди, че е подкрепила повишението през септември, първото от 2023 г. насам, както и паузата през октомври, когато диапазонът остана 3.75–4.00%, при два гласа в полза на ново повишение.

Hammack, изказвайки се в Колумбус, заяви, че политиката трябва да премине към рестриктивна позиция и остави отворена възможността за по-решителни действия, ако Fed изостане в борбата с инфлацията, макар че към момента не вижда такава необходимост. Тонът ѝ остава последователен: на 12 октомври тя предупреди, че връщането на инфлацията към 2% изисква рестриктивна политика, на 28 октомври гласува за повишение на лихвите, а на 5 ноември предпочете по-чести, но по-малки движения.

Goolsbee предупреди в интервю, че изграждането на инфраструктура за AI може да доведе до прегряване на търсенето, като тласне Fed в ситуация, в която свалянето на инфлацията става още по-трудно. Миналата седмица той би аларма за прегряване, движено от дата центровете, а на 10 ноември определи данните за CPI като „притеснителни“.

Daly е осезаемо по-предпазлива от колегата си от Чикаго по отношение на въздействието на AI. Тя приема, че увеличаването на капацитета повишава цените, но засега ефектът върху общата инфлация е умерен, тъй като нарастването на разходите е малко и не се е разляло в много сектори. По нейно мнение други фактори в момента движат общата инфлация, а не стоки, свързани с AI. Тя остава оптимистично настроена за потенциалните печалби в производителността, макар че времевият хоризонт е несигурен.

Широкият характер на ценовия натиск се отразява в октомврийския CPI. Общата инфлация се повиши с 0.4% м/м (прогноза на Bloomberg 0.3%), а базисната инфлация добави 0.3% м/м (прогноза 0.2%). Това беше третият пореден месец с резултати над очакванията. Лагерът в подкрепа на повишение през декември се разширява. Waller сигнализира за опция за повишение с 50 б.п., а Logan по-рано през седмицата заяви, че зимата може да изисква по-чести увеличения, докато досега говореше поне за две стъпки от по 25 б.п. Пазарите реагираха бързо: фючърсите вече включват повишения от по 25 б.п. на следващите три заседания — през декември, януари и март.

По мое мнение базовият сценарий остава повишение с 25 б.п. на 9 декември, като рискът от ход с 50 б.п. се запазва, ако данните продължат да изненадват във възходяща посока. Днешният US PPI ще бъде първият тест и вярвам, че силни данни биха затвърдили очакванията за три поредни повишения и биха засилили натиска върху EUR/USD и GBP/USD. Само осезаемо по-слаби данни за цените и пазара на труда могат да спрат поскъпването на долара — а засега не виждаме такива признаци.

Що се отнася до техническата картина при EUR/USD, купувачите трябва да овладеят нивото 1.1070. Едва тогава ще се отвори път за тест на 1.1105. Оттам нататък е възможен ход към 1.1130, но реализирането му без подкрепата на големи участници ще бъде трудно. При корекция очаквам по-сериозно търсене едва около 1.1035. Ако на това ниво липсват поръчки за покупки, би било разумно да се изчака спад до ново дъно при 1.1004 или да се търсят дълги позиции около 1.0975.

Техническият анализ на GBP/USD показва, че купувачите на паунда трябва да преодолеят най-близкото ниво на съпротива при 1.3245. Това би позволило движение към 1.3275, над което по-нататъшният ръст ще бъде предизвикателен. Следващата възходяща цел е около 1.3300. При спад мечките ще се опитат да завладеят 1.3215. Ако успеят, пробивът надолу от рейнджа би нанесъл сериозни щети на биковете и би тласнал британския паунд към 1.3180, с перспектива за разширяване на отслабването до 1.3160.