FX.co ★ Защо златото се купува при спадове, докато Фед повишава лихвите

Днес златото възстанови част от загубите си. Спот златото се повиши с 0.8% до 3 915 щ.д. за унция, след като вчера се срина до 13-месечно дъно. Среброто поскъпна с 1.1% до 50.56 щ.д., а платината и паладият също отчетоха ръст.

Въпреки това златото загуби над 6% през последните три сесии. Разпродажбата бе предизвикана от данни за потребителските цени в САЩ, които надминаха прогнозите, както и от изказвания на представители на Federal Reserve в подкрепа на по-агресивен цикъл на затягане. Причината са лихвите: доходността по някои американски държавни ценни книжа се повиши с над 12 базисни пункта в четвъртък, като най-силен ръст отбелязаха краткосрочните книжа – най-чувствителни към политиката на Fed. Трейдърите вече калкулират повишение от 25 б.п. през декември, с малка вероятност за ход от 50 б.п., а някои на пазара дори очакват допълнителни увеличения след декември. John Williams и Austan Goolsbee заявиха в четвъртък, че инфлацията остава висока, а Mary Daly каза: „Смятам, че ще е необходимо допълнително затягане.“ Златото не носи доходност, така че всяко ново действие от страна на Fed повишава алтернативните разходи за държане на метала.

Днешното покачване се обяснява с покупки при спад. Ръстът след пробива под 4 000 долара може да се обясни единствено с намесата на резервни мениджъри. По-рано зоната около 4 000 долара беше тествана през юли и в края на октомври, когато цената беше подкрепена от търсенето от централни банки, големи институционални инвеститори и покупки от домакинствата в Китай. Отскокът не е движен от понижаваща се доходност, така че според мен става дума по-скоро за техническа пауза, отколкото за обръщане на тенденцията.

Петролът също е част от тази верига. Откакто войната между САЩ и Иран започна в края на февруари, златото и петролът се движат до голяма степен в противоположни посоки. Нарушенията в износа от Близкия изток изтласкаха нагоре цените на енергията, което подтикна централните банки към затягане на политиката и от своя страна натежа върху златото. Brent поскъпна с 3,3% в четвъртък, но се понижава през последните две седмици, тъй като нараснаха надеждите за бърз край на деветмесечния конфликт.

Тази следобед ще бъде публикуван индексът на производствените цени (PPI) в САЩ и това е първият голям тест за метала. През септември PPI скочи с 1,3% на месечна база при прогноза за 0,5%, а сега пазарът очаква значително по-слабо покачване от 0,4%. Някои анализатори виждат риск златото да падне до 3 870 долара, ако PPI изненада във възходяща посока.

Всичко това показва, че златото остава заложник на политиката на Fed. Смятам, че металът ще се търгува под 4 000 долара до заседанието на Fed на 9 декември; силен PPI може да тества нивото от 3 870 долара и да задържи седмичните загуби. Завръщане над 4 000 долара ще изисква по-меки данни и по-„гълъбов“ тон в реториката на Fed.

От техническа гледна точка купувачите трябва да преодолеят най-близкото съпротивление при $3 906. Това би отворило път към цел от $3 954, над която пробивът ще бъде труден. Най-отдалечената цел нагоре е $4 001. При спад мечките ще се опитат да овладеят нивото от $3 849; ако успеят, пробивът от рейнджа би нанесъл сериозен удар по биковете и би тласнал златото към дъно при $3 802 с перспектива за достигане на $3 756.