FX.co ★ La livre sterling tire profit de la faiblesse généralisée du dollar

La Banque d'Angleterre a abaissé le taux d'intérêt la semaine dernière de 0,25 % à 3,75 %, conformément aux prévisions. Les votes étaient partagés 5-4, ce qui indique un manque de consensus. Les résultats de la réunion n'incluaient pas de nouvelles prévisions.

Après la faiblesse des données sur l'inflation au Royaume-Uni pour novembre, il y avait une possibilité que le nombre de voix pour une baisse de taux augmente, ce qui suggérerait que la BoE était prête à s'orienter vers une politique monétaire plus accommodante. Cependant, cela ne s'est pas produit ; ceux qui ont voté contre la baisse ont souligné au Comité que la croissance des salaires restait trop élevée, augmentant l'incertitude quant à savoir si la politique actuelle est restrictive et si une nouvelle flambée de l'inflation est à prévoir. Le Comité reste divisé et la trajectoire future des taux d'intérêt est incertaine.

Le gouverneur de la BoE, M. Bailey, a essayé de rester neutre, avec le sentiment général que d'autres baisses de taux nécessiteront des signes supplémentaires de ralentissement de l'inflation, suggérant que le marché n'anticipe pas de réductions automatiques. Tout dépendra des données à venir. Compte tenu de ces considérations, on peut dire que la livre a reçu un soutien, puisque la baisse des taux de décembre était déjà prise en compte et qu'une autre baisse est maintenant sérieusement remise en question. Actuellement, le marché s'attend à une nouvelle baisse de taux l'année prochaine — cette fois-ci, la dernière — portant le taux à 3,5 %, mais cela n'est pas prévu avant avril.

L'intrigue ici est que même avec une baisse significative de l'inflation en novembre, deux indicateurs clés, à savoir la croissance des salaires et les prix des services, restent trop élevés, augmentant la probabilité d'une "spirale prix-salaires" qui maintiendrait l'inflation au-dessus des niveaux cibles. Cette conclusion semble évidente, et la seule question est de savoir combien de temps cette situation va persister.

Dans l'ensemble, ni la livre ni le dollar n'ont de raisons solides de se renforcer. Cependant, tandis que la situation de la livre est quelque peu prévisible, le dollar est confronté au risque d'un déclin plus important. Il pourrait y avoir une accélération des sorties de capitaux des actifs américains, ce qui pourrait entraîner un ralentissement économique rapide ou même un choc de stagflation. Tant que le marché ne révise pas ses attentes, nous maintiendrons une position selon laquelle le GBP/USD subit une faible pression haussière.

Le positionnement pour la livre est baissier, mais les facteurs à court terme soutiennent un prix calculé au-dessus de la moyenne à long terme.

La livre sterling est de retour dans la zone de résistance de 1,3450/70, bien que dans notre analyse précédente, nous ayons exprimé des doutes quant à sa capacité à l'atteindre. Néanmoins, la faiblesse générale du dollar a joué un rôle, et désormais les chances pour la livre de continuer à monter semblent plus fortes. Nous nous attendons à une tentative de franchir le niveau de 1,3470, avec un objectif supplémentaire de 1,3525, et si l'élan haussier continue, nous prévoyons de voir le GBP/USD proche de la zone de résistance de 1,3620/40. Compte tenu du marché mince et de l'activité réduite due aux vacances, la probabilité d'une croissance rapide est faible.