FX.co ★ EUR/USD. Le Dollar et le Groenland. Pourquoi Davos est-il si important ?

Pour le deuxième jour consécutif, l'indice du dollar américain est resté sous pression alors que les tensions entre les États-Unis et l'Union européenne continuent de s'intensifier. Bien que Bruxelles ait tenté d'apaiser la situation hier, les conditions générales restent tendues et, surtout, incertaines.

Typiquement, dans de telles circonstances, le dollar bénéficie d'une demande accrue grâce à son statut de valeur refuge. Mais pas cette fois-ci. Les mesures de rétorsion en cours de discussion ont effrayé les investisseurs optimistes sur le dollar, provoquant un affaiblissement du billet vert sur l'ensemble des marchés.

Tout a commencé lorsque Donald Trump a annoncé l'introduction d'une taxe douanière supplémentaire de 10% sur plusieurs pays européens à partir du 1er février. Selon le président américain, si un accord pour l'achat de l'île danoise n'est pas finalisé d'ici le 1er juin, le taux de la taxe sera porté à 25%.

La partie européenne, quant à elle, a envisagé la possibilité d'utiliser l'instrument de lutte contre la coercition (ACI) à l'encontre des États-Unis. Ce mécanisme permet à l'UE de bloquer l'accès à une grande partie du marché unique européen. Dans le même temps, les accords internationaux existants seraient ignorés, l'ACI étant prioritaire.

Bien que ce "bazooka commercial" puisse causer de sérieux dommages à l'Union européenne elle-même, les traders du EUR/USD se concentrent principalement sur les conséquences potentielles pour les États-Unis. L'ACI pourrait frapper des secteurs entiers de l'économie américaine (services numériques, pharmaceutique, aéronautique, finance) via des taxes, des restrictions d'accès au marché européen et aux marchés publics, ainsi que par une pression réglementaire sur les entreprises américaines. Cela augmenterait les coûts des entreprises, intensifierait la fragmentation du commerce transatlantique et pourrait finalement avoir un impact négatif sur les investissements et les chaînes d'approvisionnement.

Dans ce contexte, le dollar s'affaiblit sur le marché - avant tout en raison de l'incertitude stratégique croissante entourant les États-Unis. Le simple fait que l'UE soit prête à utiliser l'instrument de lutte contre la coercition (un mécanisme qui n'a jamais été appliqué auparavant) force les traders à réévaluer la durabilité à long terme de la domination économique des États-Unis. Cela encourage un désengagement des actifs libellés en dollars au profit d'instruments plus diversifiés. Le statut de "valeur refuge" ne fonctionne pas dans ce cas, car le "port" américain lui-même se prépare à une forte turbulence.

C'est pourquoi l'attention des traders EUR/USD se concentre désormais sur Davos, en Suisse, où le Forum économique mondial a débuté hier. Au cours du forum, Trump devrait rencontrer des dirigeants européens, où il réitérera probablement ses projets d'établir un contrôle américain sur le Groenland.

Après le forum de Davos, les dirigeants européens convoqueront un sommet d'urgence pour formuler une réponse paneuropéenne aux États-Unis. Selon la Présidente de la Commission européenne Ursula von der Leyen, "l'Union européenne restera ferme dans son engagement à protéger le Groenland." La France, de son côté, selon Le Monde, insiste sur l'utilisation de l'instrument de lutte contre la coercition mentionné ci-dessus contre les États-Unis. Si les autres dirigeants de l'UE soutiendront Emmanuel Macron (dans ce cas, une majorité qualifiée plutôt que l'unanimité est requise) reste une question ouverte.

On peut supposer qu'après le forum de Davos, les événements se dérouleront selon un scénario d'escalade plutôt que l'inverse. Selon plusieurs médias, Trump se rend à Davos dans une "humeur agressive et ambitieuse" et ne compte pas faire de concessions sur le "dossier Groenland". En particulier, la nuit dernière, il a publié une nouvelle image sur son réseau social relative à ses revendications territoriales, dans laquelle il affirme ses droits non seulement sur le Groenland, mais aussi sur le Canada.

Certains analystes estiment que "la thérapie verbale collective" de la part des Européens pourrait avoir un effet apaisant sur Trump—ce qui signifie que la situation reviendrait à un cadre de négociation et se terminerait finalement par une forme de compromis. Par exemple, cela pourrait impliquer un renforcement de la présence américaine dans l'Arctique, y compris le Groenland, au sein de l'OTAN, et/ou la participation des États-Unis à des projets de sécurité régionale et de développement des ressources en échange de garanties de respect de la souveraineté du Danemark.

Auparavant, les menaces de Trump ont été à plusieurs reprises mises en attente ou annulées (ou leur contenu modifié), donc un tel scénario ne peut être écarté.

Cependant, selon la majorité des experts, le forum de Davos ne réduira pas les tensions—au contraire, les développements ultérieurs seront probablement axés sur l'escalade.

En d'autres termes, les risques que Bruxelles utilise le "bazooka commercial" subsistent, tout comme les risques de mesures de rétorsion venant des États-Unis.

Les marchés interprètent la situation actuelle à l'encontre du dollar et suivent le principe "Vendre l'Amérique", ce qui a mis le dollar sous une pression extrêmement forte. La paire EUR/USD, à son tour, monte rapidement, mettant à jour les prix élevés sur plusieurs jours. Cependant, une telle montée rapide avant un événement aussi significatif (les discussions de Davos avec Trump) n'inspire pas confiance—car si, contrairement aux prévisions sombres, les parties émettent des déclarations "apaisantes", la paire pourrait tout aussi rapidement redescendre vers le niveau de 1.16. Dans des conditions d'une telle turbulence—et, surtout, d'incertitude—il est conseillé de maintenir une attitude d'attente sur la paire EUR/USD.