FX.co ★ L’euro a servi de levier politique

Pendant que l’euro hésite, le dollar agit. Les investisseurs se demandent si Christine Lagarde quittera son poste de présidente de la BCE comme prévu ou plus tôt. Comment cela influencera-t-il l’EUR/USD ? Parallèlement, les déclarations « hawkish » des membres de la Fed ont entraîné un changement significatif des anticipations sur le marché des futures. Pour la première fois depuis longtemps, les produits dérivés indiquent une probabilité de moins de 50 % d’une baisse du taux des fed funds en juin. Cette situation joue en faveur de la devise américaine.

Évolution des anticipations d’assouplissement monétaire de la Fed en juin

Pendant longtemps, le dollar américain a été sous pression, car on pensait que le nouveau président de la Fed pousserait les autres responsables à voter pour une baisse du taux des fonds fédéraux. Cependant, après que Donald Trump a choisi Kevin Warsh, les marchés se sont quelque peu calmés. Il était considéré comme le candidat le moins « accommodant » de tous. Néanmoins, il n’a jamais caché son souhait d’assouplir la politique monétaire.

Mais la Fed n’est pas un one-man show : ses décisions sont prises collectivement. La baisse de l’EUR/USD résulte de la prise de conscience que la simple reprise du cycle d’expansion monétaire n’est sous le contrôle de personne. De plus, les investisseurs estiment que Kevin Warsh préservera l’indépendance de la Fed, contrairement à son principal concurrent, Kevin Hassett.

L’exemple américain est contagieux. La BCE aura elle aussi besoin d’un nouveau dirigeant. Des rumeurs ont circulé sur le marché selon lesquelles, si Christine Lagarde allait au bout de son mandat, sa succession devrait être décidée par la droite en France. Celle-ci insiste pour que la banque centrale rachète des obligations locales en difficulté. Pour empêcher cela, elle devrait démissionner de manière anticipée.

Environ 57 % des experts interrogés par Bloomberg estiment que ce scénario se réalisera. Le principal candidat serait Klaas Knot si Lagarde quittait son poste avant terme. Dans le cas contraire, il s’agirait probablement de Pablo Hernandez de Cos, à la tête de la Bank for International Settlements. Knot est perçu comme un « faucon », tandis qu’Hernandez de Cos est considéré comme plus « colombe ».

Démission anticipée comme facteur haussier pour l’euro

À cet égard, une démission anticipée de Lagarde constituerait un facteur « haussier » pour l’euro. La baisse de l’EUR/USD est alimentée par les craintes que les gouvernements français et allemand prennent des décisions à la place de la BCE. Cela s’apparente à une perte d’autorité de la Fed.

Il convient de noter que la Première ministre du Japon tente également d’intervenir dans les affaires de la banque centrale. Lors d’une rencontre avec le président de la BoJ, Kazuo Ueda, elle a exprimé son mécontentement face à la normalisation de la politique monétaire. En conséquence, le yen s’est fortement affaibli face aux principales devises mondiales.

Ainsi, ce ne sont pas seulement les facteurs macroéconomiques qui déterminent les cours des devises sur le marché Forex. La politique joue également un rôle.

Techniquement, sur le graphique quotidien de l’EUR/USD, on observe une lutte en cours autour de la borne inférieure de la zone de juste valeur située à 1,1785–1,194. Si les « ours » l’emportent, une baisse de la paire principale en dessous de 1,1765 offrirait la possibilité d’augmenter les positions vendeuses. À l’inverse, si les « taureaux » réussissent, cela donnerait des raisons d’envisager l’achat d’euros contre le dollar américain.