FX.co ★ Le dollar ne croit pas aux récits de désescalade

L’EUR/USD s’est lassé des promesses de Donald Trump et a commencé à réagir à ce qui est visible à l’œil nu. Les États-Unis ne parviennent pas à conclure un bon accord avec l’Iran. Téhéran profite du souhait de la Maison-Blanche de résoudre le conflit par la voie diplomatique. Le pays continue de formuler de nouvelles exigences auxquelles les Américains ne peuvent pas répondre. La situation apparaît de plus en plus tendue et laisse entrevoir une reprise des hostilités. Cette escalade renforcera la demande de dollar en tant qu’actif refuge.

Les probabilités sur Polymarket ne reflètent qu’une chance de 22 % que le détroit d’Ormuz soit rouvert d’ici la fin juin. Le pétrole progresse pour la troisième journée consécutive, ce qui accroît le risque que l’inflation aux États-Unis reste à des niveaux élevés. En conséquence, les produits dérivés du CME indiquent une probabilité de 54 % d’une hausse du taux des federal funds en 2026. Les swaps de taux d’intérêt signalent une probabilité de 85 % d’un durcissement de la politique monétaire cette année.

Perspectives de marché sur les projections de taux de la Fed

Plus le conflit au Moyen-Orient se prolonge, plus le risque de voir ce scénario se concrétiser augmente. L’économie américaine peut supporter des taux plus élevés. D’ici la fin de l’année 2025, la Réserve fédérale avait abaissé ses taux en raison de signes de faiblesse sur le marché du travail. Cependant, en 2026, la situation de l’emploi s’était stabilisée. Le nombre d’offres d’emploi en avril a atteint son plus haut niveau depuis deux ans. Les investisseurs attendent avec impatience les publications d’ADP et du BLS.

Selon la présidente de la Cleveland Fed, Beth Hammack, la Fed se trouve actuellement dans une position confortable. Le niveau actuel des taux lui permet de prolonger la pause et d’évaluer les répercussions du conflit au Moyen-Orient ainsi que les nouvelles données. Cependant, si l’inflation continue d’accélérer, la banque centrale sera contrainte d’agir.

Dynamiques du S&P 500 et de l’indice MSCI mondial hors actions américaines

La montée des risques géopolitiques exerce une pression sur l’EUR/USD. Parallèlement, la paire EUR/USD bénéficie du soutien de l’indice S&P 500, qui enchaîne les records historiques. Depuis le début du conflit armé au Moyen-Orient, il a surperformé l’indice MSCI World de 10 points de pourcentage. En substance, cela traduit une forme d’exceptionnalisme américain et devrait soutenir un rallye de l’indice USD. Toutefois, en pratique, les succès du marché boursier américain accroissent la demande étrangère de couverture du risque de change et limitent le potentiel d’appréciation du dollar américain.

Rien n’est éternel sous le soleil. Il est tout à fait possible qu’une attaque iranienne contre le Koweït déclenche une correction de l’indice S&P 500, détériore l’appétit mondial pour le risque et accroisse la demande de dollar américain en tant qu’actif refuge. Combien de temps Donald Trump pourra-t-il encore fermer les yeux sur les actions de Téhéran ?

Sur le plan technique, sur le graphique quotidien de l’EUR/USD, les vendeurs tentent de tirer parti de l’« internal doji bar ». Une cassure de sa borne inférieure, située autour de 1,1615, ouvrira la voie à la formation de positions vendeuses. Si les cours ne repassent pas au-dessus de ce niveau dans un avenir proche, les risques d’une poursuite du repli vers 1,145 augmenteront. Dans de telles conditions, il est logique pour les traders de conserver une stratégie axée sur la vente.