FX.co ★ EUR/USD : Prévisions hebdomadaires. Indices PMI et IFO, PIB américain, indice PCE core et trajectoire des négociations

Au cours de la semaine à venir, le ton des échanges sur la paire EUR/USD sera largement déterminé par l’agenda géopolitique. L’attention des traders se portera sur les négociations entre les États-Unis et l’Iran, qui doivent débuter dimanche en Suisse. L’orientation du mouvement des prix dépendra en grande partie à la fois du lancement du dialogue et des premières déclarations de ses participants.

Si le processus de négociation est effectivement engagé, l’intérêt pour les actifs risqués augmentera sur le marché, ce qui soutiendra la monnaie européenne. À l’inverse, si les discussions échouent, nous assisterons une nouvelle fois à un regain d’aversion pour le risque, le dollar américain en étant le principal bénéficiaire.

Dans ce contexte, les données macroéconomiques joueront un rôle secondaire et de soutien, en amplifiant ou en atténuant l’influence du facteur fondamental principal.

Géopolitique

La situation est ici complexe, embrouillée et imprévisible. Le flux d’informations évolue à un rythme kaléidoscopique, ce qui signifie que l’horizon temporel des événements se limite littéralement à quelques jours, voire parfois à quelques heures seulement.

Comme on le sait, les États-Unis et l’Iran sont convenus la semaine dernière d’un cessez-le-feu complet de 60 jours pendant la durée des négociations ; toutefois, les parties n’ont pas pu entamer un dialogue en face à face en raison de l’escalade dans le sud du Liban. De plus, samedi, les Gardiens de la révolution islamique ont déclaré le détroit d’Ormuz fermé, en « réponse aux frappes israéliennes au Liban ».

Néanmoins, la voie des négociations reste « ouverte ». Dimanche, la vice-présidente américaine Vance est arrivée en Suisse pour des discussions avec des représentants iraniens. Selon des informations préliminaires, les consultations entre Washington et Téhéran doivent débuter dimanche soir et pourraient se poursuivre plusieurs jours, en fonction de leurs avancées et de la disposition des parties à trouver un compromis. Vance a déclaré que ses priorités au cours de ces négociations sont de réaliser des progrès sur le dossier nucléaire et d’obtenir un cessez-le-feu au Liban. Il convient de noter que l’Iran avait précédemment exigé que les États-Unis exercent une influence sur Israël (dans le contexte de sa confrontation avec le Hezbollah et de ses frappes sur le territoire libanais), menaçant de se retirer des négociations si cela ne se produisait pas. La complexité de la situation tient au fait qu’Israël n’est pas officiellement partie à ces accords, ce qui lui laisse les mains libres.

La question de savoir si les parties parviendront à trancher ce nœud gordien et à trouver un compromis reste entière. Entre-temps, la réponse à cette question déterminera largement la trajectoire future de la paire EUR/USD. Toute déclaration des participants au processus de négociation ou toute nouvelle en provenance du Moyen-Orient peut instantanément modifier le sentiment de marché et provoquer une réévaluation brutale des attentes actuelles. Dans de telles conditions, c’est le facteur géopolitique qui dictera la dynamique de l’appétit pour le risque et des actifs refuges, déterminant ainsi la réallocation des capitaux entre le dollar et l’euro.

Données macroéconomiques

Comme mentionné plus haut, les statistiques macroéconomiques joueront un rôle secondaire ; elles peuvent toutefois agir comme une sorte « d’amplificateur » des mouvements de marché, en fournissant un élan supplémentaire et en confirmant ou en atténuant l’influence du principal catalyseur d’information.

Mardi 23 juin, les indices PMI seront publiés. Selon les prévisions préliminaires, les indicateurs européens devraient montrer une hausse légère mais positive. En particulier, le PMI manufacturier de l’Allemagne devrait s’établir à 50,2 contre 50,1. Il est important pour les acheteurs de l’EUR/USD que cet indicateur reste en zone d’expansion, c’est-à-dire au‑dessus du seuil de 50. Le PMI des services pour l’Allemagne devrait, lui, progresser en juin à 49 points, après 48,1 en mai. Une tendance similaire est attendue pour les indices PMI de la zone euro dans leur ensemble : le secteur manufacturier devrait monter à 51,8 (après 51,6), tandis que le secteur des services est attendu en hausse à 48,6 (après 47,7).

Le lendemain, mercredi 24 juin, les indices IFO pour l’Allemagne seront publiés pour le mois de juin. Là aussi, une dynamique positive est anticipée. L’indice du climat des affaires est attendu en hausse à 85,6 (contre 84,9 en mai), et l’indice des anticipations économiques devrait progresser à 85,0, contre 83,8 précédemment.

Une progression plus marquée des indices PMI et IFO pourrait apporter un soutien supplémentaire à l’euro — mais seulement si les négociations entre les États-Unis et l’Iran évoluent favorablement.

Les statistiques macroéconomiques les plus importantes pour le dollar seront publiées jeudi 25 juin.

Tout d’abord, nous connaîtrons l’estimation finale du PIB des États-Unis pour le premier trimestre. Pour rappel, les estimations préliminaires ont réservé une mauvaise surprise (pour les acheteurs de dollar) : après une première estimation à 2,0 %, la croissance de l’économie américaine a été révisée à la baisse à 1,6 % en glissement annuel lors de la deuxième estimation. Bien que ce chiffre traduise toujours une accélération par rapport au faible 0,5 % du quatrième trimestre de l’an dernier, la dynamique globale s’est révélée inférieure aux attentes en raison d’une baisse des stocks des entreprises et d’un certain ralentissement de la demande des ménages. La plupart des analystes estiment que l’estimation finale restera conforme à la seconde, soit 1,6 %. Si, contrairement aux prévisions, cette estimation finale est révisée, le rapport aura un impact significatif sur le dollar, et l’effet dépendra du sens de la révision.

La deuxième publication importante de jeudi sera l’indice PCE de base. Il s’agit d’un indicateur clé de l’inflation aux États-Unis. Cet indice affiche une tendance haussière pour le deuxième mois consécutif, ayant atteint 3,3 % en glissement annuel en avril. Bien que la progression mensuelle ait ralenti à 0,2 %, l’indice annuel reste nettement supérieur à l’objectif de 2,0 % de la Réserve fédérale, ce qui oblige la banque centrale à conserver une position suffisamment agressive (selon le dot plot actualisé, la banque centrale n’exclut pas de nouvelles hausses de taux au second semestre). En outre, à l’issue de la réunion de juin, la Fed a relevé sa prévision de croissance du PCE à 3,6 %, contre 2,7 % attendus en mars. Il est prévu que l’indice PCE de base reste en mai au niveau d’avril (3,3 %). Tout mouvement au‑dessus de ce seuil confirmerait la persistance de la dynamique inflationniste et soutiendrait par conséquent le dollar.

Cependant, comme indiqué plus haut, la tonalité des échanges sur la paire EUR/USD sera avant tout dictée par l’agenda géopolitique. Si les développements ultérieurs suivent un scénario de désescalade, la paire EUR/USD pourrait revenir sur la figure 1,15 et se consolider au‑dessus du niveau de résistance de 1,1580 (la ligne médiane des Bandes de Bollinger, qui coïncide avec la ligne Kijun‑sen sur le graphique D1). Dans le cas contraire, la paire pourrait revenir en bas de la figure 1,14 et tenter de casser le niveau de support à 1,1410 (la borne inférieure des Bandes de Bollinger sur le graphique en quatre heures).