FX.co ★ Le président de la Fed de New York, John Williams, soutient fermement la position restrictive de la Fed

Hier, le président de la New York Fed, John Williams, a apporté un soutien appuyé à la position restrictive de la Fed, affirmant que le niveau actuel des taux offrait de bonnes chances de ramener l’inflation vers l’objectif. « Étant donné le niveau élevé de l’inflation, il est impératif que nous la ramenions durablement à notre objectif de 2 % à plus long terme », indiquaient ses remarques préparées. « L’orientation actuelle de la politique monétaire est bien adaptée pour y parvenir. »

Williams a explicitement qualifié l’inflation de très élevée, sans équivoque, et a identifié trois sources : les droits de douane, un choc énergétique lié à la guerre avec l’Iran, et un boom de l’investissement autour de l’intelligence artificielle. Il est important de noter que Williams n’est pas l’un des membres les plus « faucons » du comité, mais un centriste influent, en pratique la troisième voix la plus importante au sein de la direction de la Fed. Lorsqu’une personnalité de son rang affirme que les taux doivent rester élevés, le marché y voit le reflet d’un consensus plutôt qu’une position radicale. Ses propos s’inscrivent dans le concert récent de déclarations, où Goolsbee a évoqué une inflation repartant dans la mauvaise direction et Hammack a fait allusion à un éventuel besoin d’agir.

Cependant, ces commentaires n’ont eu aucun impact perceptible sur le dollar. Le dollar intègre très probablement l’avenir plutôt que la situation présente. L’effet des droits de douane s’est en grande partie déjà matérialisé, et les prix de l’énergie ont baissé. C’est une référence directe à l’effondrement des cours du pétrole après l’accord avec l’Iran, que j’ai décrit en détail. Désormais, de nombreux responsables de la politique monétaire anticipent une baisse de l’inflation à 3,5 % d’ici la fin de l’année, puis un ralentissement supplémentaire pour atteindre l’objectif de 2 % d’ici 2028. L’atténuation de l’impact des droits de douane, le ralentissement de l’inflation dans l’immobilier résidentiel et la stabilisation des prix de l’énergie devraient progressivement alléger les pressions sur les prix, réduisant l’attrait du dollar. La mise en garde essentielle est que ce scénario énergétique ne tient que dans le cas d’un règlement relativement rapide du conflit au Moyen-Orient. Jusqu’à présent, un mémorandum n’a été signé que pour 60 jours, et personne ne sait ce qui suivra.

Malgré tout, le ton restrictif de Williams constitue un facteur de risque pour les marchés. Les intervenants de marché anticipent désormais un durcissement d’ici septembre, et les propos d’un centriste influent renforcent cette perspective. Rappelons que la semaine dernière, la Fed a laissé ses taux inchangés, mais près de la moitié des membres du comité prévoient au moins une hausse cette année.

Le tableau technique actuel pour l’EUR/USD suggère que les acheteurs doivent envisager de reprendre le niveau de 1,1390. Ce n’est qu’à cette condition qu’un test de l’objectif à 1,1415 sera possible. De là, une progression vers 1,1450 est envisageable, mais il sera difficile d’y parvenir sans le soutien des grands intervenants. À la baisse, je m’attends à des achats significatifs uniquement autour de 1,1350. En l’absence d’acheteurs à ce niveau, il serait plus prudent d’attendre un nouveau plus bas à 1,1320 ou d’ouvrir des positions longues à partir de 1,1280.

En ce qui concerne le GBP/USD, les acheteurs de livre sterling doivent franchir la résistance la plus proche à 1,3216. Ce n’est qu’alors qu’un mouvement vers 1,3244 sera envisageable, au-dessus duquel il sera difficile de progresser davantage. L’objectif plus éloigné se situe dans la zone de 1,3270. En cas de repli, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle du niveau de 1,3175. S’ils y parviennent, une sortie de ce range porterait un coup sérieux aux haussiers et pousserait le GBP/USD vers un plus bas à 1,3140, avec la perspective d’une extension en direction de 1,3097.