FX.co ★ Le Bitcoin perd pied

N’essaie pas d’attraper un couteau qui tombe. Tous les traders chevronnés le savent, et pourtant c’est exactement ce que fait le Bitcoin en ce moment. Le BTC/USD a plongé sous le seuil psychologique des 60 000 $ — soit plus de 50 % en dessous de son record historique d’octobre. Chaque marché baissier finit par poser la même question : à quel moment la panique généralisée crée‑t‑elle une opportunité d’achat ? La plupart des vétérans de la crypto qui ont traversé plusieurs cycles de boom et de krach répondent sans ambiguïté : pas encore.

À première vue, le Bitcoin entre dans la zone où les précédents krachs ont touché leur point bas. Le problème, c’est que les planchers historiques ont mis des mois à se former, et que le pessimisme le plus profond n’est généralement apparu qu’une fois les valorisations redevenues attractives. Un indicateur populaire — le « realized price », le coût moyen auquel les investisseurs ont acquis leurs jetons — se situe, d’après les estimations de CryptoQuant, autour de 53 400 $, soit près de 10 % en dessous des niveaux actuels. La capitulation des mains faibles n’est pas terminée.

Dynamique du repli du Bitcoin

La capitalisation boursière de Bitcoin s’est évaporée de 1,3 billion de dollars depuis le pic d’octobre. Les investisseurs particuliers, qui par le passé avaient l’habitude de « buy the dip », ont cette fois préféré se repositionner sur les actions liées à l’IA. Parallèlement, la confiance dans l’une des plus grandes sources de demande, la société Strategy, a été ébranlée par des questions sur son modèle de financement. L’entreprise a bien repris ses achats après la récente correction, mais les inquiétudes concernant la viabilité de son effet de levier ne font que s’accentuer.

Les ETF spécialisés ne s’en sortent pas mieux. Au cours de la semaine écoulée, ils ont enregistré des sorties de capitaux dépassant 1,3 milliard de dollars. Le produit phare de BlackRock, IBIT, a subi une sortie de 860 millions de dollars — sa septième série consécutive de sorties sur cinq jours, la plus longue de l’histoire du produit. Selon Bloomberg, les ETF ont perdu environ 4,5 milliards de dollars de capitaux depuis le début de l’année. Les acheteurs qui sont entrés sur le marché à des niveaux bien plus élevés sont en perte et peu susceptibles d’augmenter leur prise de risque.

Le Bitcoin n’a pas réussi à s’imposer comme valeur refuge durant le conflit au Moyen-Orient et dans un contexte de craintes inflationnistes, perdant ainsi sa réputation d’outil de diversification de portefeuille. Au lieu de jouer le rôle d’assurance, il se négocie à nouveau comme un actif à haut niveau de volatilité et de risque. Le marché reste otage des nouvelles concernant Strategy, et il sera difficile de trouver un nouvel acheteur fiable pour remplacer les anciens piliers de la demande.

Ainsi, le marché des cryptomonnaies est entré dans une zone qui a marqué, par le passé, les points bas des précédents krachs — mais rien ne garantit que l’histoire se répète rapidement. À mon sens, tant que les ETF enregistrent des sorties record et que Strategy reste sous surveillance, il est trop tôt pour parler d’un retournement de tendance — les vendeurs n’ont pas encore obtenu de réponse à la question clé : le prix réalisé de 53 400 $ peut-il soutenir le Bitcoin, ou bien l’argent refusera-t-il de revenir des champs de l’IA ?

Techniquement, sur le graphique quotidien BTCUSD, une bataille est en cours autour du niveau pivot de 59 250 $. Une cassure de ce niveau justifierait un renforcement des positions vendeuses ouvertes depuis 62 200 $.