FX.co ★ La principale menace pour Bitcoin n’est pas Strategy, mais les blockchains privées des banques

Hier, JPMorgan a publié un rapport intéressant qui renverse l’alerte boursière habituelle.

À leurs yeux, les ventes de Bitcoin par la société Strategy, qui contrôle environ 4 % de l’offre en circulation, peuvent effectivement créer une pression vendeuse périodique, mais elles ne constituent pas la principale menace structurelle pour Bitcoin. « Nous ne considérons pas Strategy comme la principale menace structurelle pour Bitcoin », indique le rapport. Le risque bien plus important vient de la finance traditionnelle, qui continue de développer des infrastructures blockchain contournant de fait les réseaux publics et sans permission.

L’argument avancé est que les banques et les grandes institutions choisissent de plus en plus des infrastructures blockchain fermées et permissioned plutôt que des réseaux publics comme Ethereum, Solana ou Avalanche. La raison est simple et pragmatique : les systèmes permissioned offrent nativement des procédures KYC et LBA, la confidentialité, la gouvernance, ainsi qu’une responsabilité juridique clairement définie — précisément les caractéristiques qui manquent aujourd’hui aux blockchains publiques pour être utilisées à une véritable échelle institutionnelle. JPMorgan étaye ce point avec son propre exemple : la plateforme Kinexys de la banque, fonctionnant sur un réseau fermé et permissioned, a déjà traité plus de 4 000 milliards de dollars de transactions. Le rapport cite également la Banque des règlements internationaux, qui a déjà mis en garde contre l’utilisation de blockchains publiques permissioned pour des infrastructures financières d’importance systémique en raison de problèmes de scalabilité, de gouvernance, de responsabilité juridique et de finalité du règlement — une thèse que nous avons récemment examinée en détail dans le cadre du rapport annuel de la BRI.

Fait notable, JPMorgan conclut que le CLARITY Act pourrait, paradoxalement, aggraver la situation plutôt que de la résoudre. Une plus grande clarté réglementaire pourrait encourager les banques à émettre plus activement leurs propres dépôts tokenisés, renforçant ainsi les institutions financières en place tout en réduisant la demande de stablecoins émis sur des blockchains publiques. « Dans un tel scénario, la tokenisation des actifs du monde réel risque de rester confinée au système financier traditionnel, et les blockchains publiques seraient reléguées du rang d’infrastructure de règlement principale à celui de simple canal de distribution et de négociation secondaire, ce qui réduirait structurellement les afflux de capitaux et de liquidités vers l’ensemble de l’écosystème crypto public », indique le rapport.

JPMorgan reconnaît ouvertement les limites de sa prévision : celle‑ci pourrait ne pas se concrétiser si un modèle hybride s’impose, dans lequel blockchains publiques et privées se développent en parallèle, si le marché des stablecoins continue de croître dans un cadre réglementaire favorable, ou si Bitcoin conserve son rôle d’« or numérique » indépendamment du sort de l’infrastructure plus large des blockchains publiques.

Recommandations de trading

Bitcoin

Les acheteurs tentent actuellement de reprendre le niveau des 63 900 $, ce qui ouvrirait une voie directe vers 65 600 $, puis en direction de 67 700 $ — une cassure de ce dernier seuil indiquerait des tentatives de relancer le marché haussier. À la baisse, je m’attends à voir des acheteurs autour de 62 000 $. Un retour de l’instrument sous cette zone pourrait rapidement pousser le BTC vers 60 600 $. L’objectif baissier le plus éloigné se situerait autour de 58 700 $.

Ethereum

Un maintien clair au-dessus de 1 784 $ ouvre la voie à 1 838 $. L’objectif plus lointain est le sommet proche de 1 901 $ ; une cassure au-dessus de ce niveau signalerait un renforcement du sentiment haussier et le retour de l’intérêt des acheteurs. À la baisse, je m’attends à trouver des acheteurs autour de 1 725 $. Un repli en dessous de cette zone pourrait rapidement pousser l’ETH vers 1 650 $. L’objectif baissier le plus éloigné se situerait autour de 1 573 $.

Ce que montre le graphique

• Les lignes rouges représentent les niveaux de support et de résistance, où le prix devrait soit marquer une pause, soit réagir fortement.
• La ligne verte montre la moyenne mobile à 50 jours.
• La ligne bleue est la moyenne mobile à 100 jours.
• La ligne vert citron est la moyenne mobile à 200 jours.

Lorsque le prix teste ou franchit l’une de ces moyennes mobiles, cela a souvent pour effet soit de stopper le mouvement, soit d’injecter un nouvel élan dans le marché.