FX.co ★ AUD/USD : inflation, emploi et géopolitique

Les indicateurs macroéconomiques publiés la semaine dernière en Australie ont dressé un tableau contrasté. D’un côté, l’indice d’inflation de juin du Melbourne Institute a montré des signes de désinflation, reculant de 0,4 % d’un mois sur l’autre. Le taux annuel a ralenti à 3,9 %, contre 4,4 % précédemment. En outre, la mesure de base a chuté de 0,5 % sur le mois, ramenant son estimation annuelle à 2,8 %, contre 3,6 %. Ces données suggèrent que les processus désinflationnistes pourraient être plus persistants que prévu, ce qui exerce une pression à la baisse sur les attentes « hawkish » concernant de nouvelles hausses de taux.

De l’autre côté, le marché du travail reste tendu, même s’il commence à montrer des signes de ralentissement. Le taux de chômage pour le mois de mai s’est établi à 4,4 %, au-dessus des prévisions de la Reserve Bank of Australia, et l’enquête de Roy Morgan Research a enregistré le plus haut niveau de chômage (11,7 %) depuis janvier 2021. Selon les données de NAB, la croissance de l’emploi a fortement ralenti, confirmant les anticipations de chiffres faibles en matière d’emploi dans le rapport de juin. Cette dégradation de la dynamique sur le marché du travail constitue un argument de poids pour la banque centrale en faveur du maintien du taux actuel, voire de la prise en considération d’un éventuel assouplissement de la politique monétaire à l’avenir.

Lors de la réunion de juillet, la RBA a maintenu son taux directeur à 4,35 %, conformément aux attentes du marché. La gouverneure de la RBA, Michelle Bullock, a confirmé qu’une baisse de taux n’est pas envisagée dans un avenir proche et que la banque centrale restera sur une ligne hawkish jusqu’à ce qu’elle ait la certitude que l’inflation revient dans la fourchette cible de 2 à 3 %.

Cependant, les prévisions actuelles du marché concernant l’évolution des taux (probabilité d’environ 16 % d’une hausse en août et probabilité de 50 à 60 % d’une hausse d’ici la fin de l’année) montrent que les investisseurs ne croient pas à un resserrement supplémentaire.

La guerre au Moyen-Orient exerce un impact divers mais globalement négatif sur l’économie australienne, créant une « tempête parfaite » pour la RBA. L’Australie est importatrice nette de produits pétroliers et, bien que les réductions temporaires des droits d’accise et le recours aux réserves stratégiques aient permis d’atténuer le pic, une seconde vague d’inflation se profile déjà à l’horizon. Selon les prévisions, l’inflation pourrait culminer autour de 5 % d’ici la mi-2026. Un élément positif inattendu apparaît toutefois : la fermeture du détroit d’Ormuz et les perturbations de l’approvisionnement en provenance du Qatar ont provoqué une flambée des prix du GNL, et le Trésor s’attend à une augmentation notable des recettes d’exportation pour l’exercice en cours.

La position nette vendeuse sur l’AUD a augmenté de 0,6 milliard de dollars sur la semaine de référence pour atteindre -2,3 milliards de dollars ; le positionnement spéculatif se détériore, mais le prix théorique montre des signes de retournement.

En juillet, l’AUD/USD effectue une correction après un mois et demi de baisse, mais la probabilité d’un retour à une tendance haussière reste faible. La hausse corrective rencontrera une résistance à 0,7090, un niveau qui semble peu susceptible d’être franchi ; à plus long terme, nous attendrons des signaux d’achat, avec des objectifs à 0,6885, puis à 0,6757.