FX.co ★ EUR/USD - Analyse Smart Money : la décision de la BCE apporte un soutien limité à l’euro

L’EUR/USD reste inscrit dans l’impulsion baissière locale qui a débuté le 17 avril. Au cours des trois dernières semaines, les acheteurs n’ont réussi qu’à mettre en place un rebond modeste, sans réelle conviction. Les haussiers ont bien tenté de reprendre la main, mais leur progression manquait de dynamisme. Aujourd’hui marque le sixième jour consécutif de nouvelle faiblesse de l’euro, ce qui souligne la faiblesse du camp acheteur ces dernières semaines.

Le dernier balayage de liquidité a mis en évidence une forte probabilité de reprise de la tendance baissière. Il est difficile d’estimer l’ampleur ou la durée de la prochaine phase de repli, mais les vendeurs disposent d’un objectif évident à la baisse : le récent creux de swing à 1,1325. La liquidité pourrait également être nettoyée sous ce niveau, offrant potentiellement aux haussiers une nouvelle occasion de reprendre le contrôle.

Sur le plan fondamental, je vois toujours peu de justification à la persistance de la force des vendeurs. Le contexte géopolitique s’est à nouveau détérioré, mais il est peu probable qu’il s’agisse du moteur principal, étant donné que les marchés ont à peine réagi au cessez-le-feu temporaire ou à la réouverture du détroit d’Ormuz. Parallèlement, la Banque centrale européenne a laissé sa politique monétaire inchangée aujourd’hui – mais il est difficile de qualifier cette décision de particulièrement accommodante. Il convient également de rappeler que le Federal Open Market Committee (FOMC) n’a pas encore décidé du moment où il reprendra les hausses de taux d’intérêt. Néanmoins, le dollar américain continue de se renforcer tandis que l’euro reste sous pression.

Les dernières données sur le marché du travail américain se sont révélées relativement faibles, tandis que l’inflation a poursuivi sa modération. La création d’emplois est restée atone, avec une progression des effectifs sur les trois derniers mois inférieure d’environ 100 000 aux attentes du marché. Le ralentissement de la croissance de l’emploi, conjugué à un apaisement de l’inflation, jette le doute sur la nécessité de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale. Dans ces conditions, il est difficile de justifier la force du dollar uniquement par des anticipations de resserrement supplémentaire de la politique de la Fed.

Les développements géopolitiques semblent également jouer un rôle seulement secondaire. Autrement, le dollar se serait probablement renforcé bien plus tôt. Téhéran et Washington ont abandonné l’accord du 17 juin, mais le marché n’a guère paru surpris. Le président Donald Trump a révoqué l’autorisation d’exportation de pétrole iranien et a rétabli les restrictions sur le transport maritime iranien, tandis que l’Iran a de nouveau fermé le détroit d’Ormuz et a continué d’attaquer les navires tentant de transiter par cette voie maritime.

Les marchés n’ont pas livré la baisse du dollar attendue lorsque les tensions géopolitiques se sont apaisées il y a un mois, et ils ont également ignoré les implications favorables à l’euro de la posture plus restrictive de la BCE il y a six semaines. Malgré un contexte macroéconomique et géopolitique qui ne penche pas clairement en faveur du dollar américain, les vendeurs continuent de dominer. Le regain de tensions géopolitiques leur offre désormais une justification supplémentaire pour maintenir des positions baissières. À mon sens, toutefois, le marché réagit une fois de plus à des risques géopolitiques qui sont déjà largement intégrés dans les cours.

Analyse technique

La configuration technique actuelle continue de conforter l’impulsion baissière entamée le 17 avril.

La Bearish Imbalance 17 reste non comblée, tandis que l’Imbalance 18 a été invalidée après des données sur le marché du travail américain inférieures aux attentes. Aucun schéma haussier de Smart Money ne s’est formé et, au vu de l’absence de dynamisme actuel sur le marché, il paraît peu probable qu’un tel signal apparaisse à court terme.

Dans ces conditions, les acheteurs pourraient poursuivre un mouvement correctif en direction de la Bearish Imbalance 17, mais il n’existe pour l’instant aucun setup technique à forte probabilité qui justifierait de trader ce scénario.

Le prix a déjà balayé la liquidité sous le plus bas du 1er août (indiqué par la ligne rouge sur le graphique), puis au‑dessus du plus haut du 2 juillet. Ces chasses de liquidité donnent aux vendeurs une base technique pour rester actifs. Toutefois, malgré cela, aucun nouveau schéma de confirmation baissier n’est encore apparu.

Le calendrier économique de jeudi comportait plusieurs événements susceptibles de soutenir l’euro. Bien que la BCE ait laissé ses taux d’intérêt inchangés, les responsables ont indiqué qu’une nouvelle hausse pourrait être envisagée dès septembre si l’inflation repartait à la hausse. Aucun autre événement majeur susceptible de faire bouger le marché n’a eu lieu au cours de la séance.

Perspectives

Dans une optique plus large, je continue de penser que la paire reste engagée dans un processus de formation d’une tendance haussière de plus long terme. Même si le contexte fondamental a nettement tourné en faveur du dollar américain il y a cinq mois, la tendance haussière de fond ne peut pas encore être considérée comme invalidée.

Les facteurs structurels qui ont contribué à la forte baisse du dollar américain l’an dernier – y compris les effets économiques des politiques du président Trump – restent largement inchangés. Même la reprise du conflit au Moyen‑Orient n’a pas fondamentalement modifié ce tableau. Malgré la posture relativement agressive du FOMC, je continue de voir peu de soutien à long terme pour le dollar américain.

Pour autant, les vendeurs continuent de dominer le marché, tandis qu’aucun signal haussier significatif n’a encore émergé.

Calendrier économique

Allemagne

• PMI manufacturier (07:30 UTC)
• PMI des services (07:30 UTC)

Zone euro

• PMI manufacturier (08:00 UTC)
• PMI des services (08:00 UTC)

États‑Unis

• PMI manufacturier (13:45 UTC)
• PMI des services (13:45 UTC)
• Ventes de logements neufs (14:00 UTC)

Le calendrier économique du 23 juillet comprend plusieurs publications importantes, les chiffres des PMI allemand et de la zone euro étant susceptibles de retenir le plus l’attention. Ces statistiques devraient influencer le sentiment de marché tout au long de la séance de vendredi.

Prévisions et perspectives de trading pour l’EUR/USD

Selon moi, l’EUR/USD reste engagé dans un processus plus large de formation d’une tendance haussière. Même si le contexte fondamental a nettement tourné en faveur des vendeurs il y a cinq mois, la tendance de long terme n’a pas été invalidée.

Après les balayages de liquidité sous les principaux bas de swing, les acheteurs pourraient finir par lancer une nouvelle offensive. Toutefois, l’ouverture de positions longues aux niveaux actuels ne semble pas justifiée.

L’approche prudente consiste à attendre une confirmation haussière claire de type Smart Money avant d’envisager des positions longues. À ce stade, la Bearish Imbalance 17, qui reste non comblée, constitue la seule structure technique significative à la disposition des traders.