FX.co ★ La guerre avec l’Iran affecte les réserves d’or de nombreux pays

Le conflit avec l’Iran a un impact significatif sur les réserves d’or souveraines, les derniers exemples en date étant l’Azerbaïdjan et le Pakistan.

Le conflit iranien influence de manière notable les achats et les ventes d’or par les banques centrales et les gouvernements, déstabilisant l’un des moteurs fondamentaux de la hausse du prix du métal observée depuis plusieurs années.

Jeudi, le State Oil Fund of the Republic of Azerbaijan (SOFAZ) a annoncé la suspension de ses ventes d’or au deuxième trimestre 2026. À la fin du mois de juin, les avoirs en or du fonds s’élevaient à 178,1 tonnes, l’or représentant 31,4 % du portefeuille d’investissement de SOFAZ.

Le rapport de SOFAZ indique que « du fait du conflit entre les États-Unis et l’Iran, qui a débuté au premier trimestre 2026, la volatilité est élevée sur les marchés financiers et énergétiques mondiaux, et la guerre a eu un effet négatif sur toutes les orientations d’investissement. Au deuxième trimestre, les prix de divers instruments financiers se sont redressés et ont affiché des rendements positifs, tandis que l’or a contribué négativement à la performance globale des actifs du fonds ».

Le rapport souligne également qu’« au début du premier trimestre, grâce à des facteurs structurels tels que l’affaiblissement du dollar américain et le déplacement des investisseurs des obligations d’État et des devises vers les actifs réels, le prix de l’or a fortement augmenté. Cependant, à la fin du premier trimestre, les prix ont chuté brutalement, et ce repli s’est poursuivi au deuxième trimestre sur fond de hausse des taux d’intérêt réels ».

Parallèlement, les données publiées par la State Bank of Pakistan (SBP) montrent que les réserves d’or du Pakistan ont diminué de plus de 11,4 % entre mai et juin. À la fin du mois de juin, les réserves d’or du pays, y compris les dépôts d’or et l’or acquis dans le cadre d’opérations de swap, s’élevaient à 8,39 milliards de dollars, contre 9,47 milliards de dollars en mai, tout en restant supérieures de 22,6 % aux 6,84 milliards de dollars enregistrés en juin 2025.

Les réserves totales de la SBP, en tenant compte des engagements à terme et des opérations de swap, sont passées à 18,5 milliards de dollars en juin, contre 17,27 milliards de dollars le mois précédent — soit une augmentation de 1,23 milliard de dollars, ou 7,1 % sur un mois, et de 3,86 milliards de dollars, ou 26,4 % sur un an.

Le conflit avec l’Iran a eu un impact considérable sur les réserves d’or mondiales, en particulier dans les économies émergentes où la flambée des prix du pétrole a contraint certaines banques centrales et entités publiques à réduire leurs achats. D’autres ont été obligées de vendre des réserves d’or pour financer leurs importations d’énergie ou soutenir leur monnaie.

En mars, la banque centrale de la République de Turquie a signalé une réduction de ses avoirs en or de plus de 118 tonnes, dans un contexte de difficultés à défendre la livre turque. Cette baisse a été la plus importante pour la Turquie depuis 2013. La banque a indiqué avoir vendu une partie de son or, mais avoir monétisé une grande part du reste via des accords de swap ; les produits de ces opérations ont été utilisés pour acheter de la livre turque et des devises étrangères afin de soutenir l’économie.

La Russie a également été un important vendeur d’or cette année, dans un contexte de tensions budgétaires liées aux dépenses militaires en Ukraine et aux sanctions internationales. Au 20 juillet, la Central Bank of Russia (CBR) faisait état d’une réduction de ses réserves d’or de 1,4 million d’onces — soit 43,5 tonnes — depuis le début de l’année.

Selon la CBR, les réserves d’or souveraines de la Russie s’élevaient début juillet à 73,4 millions d’onces troy, soit 2 282 tonnes, pour une valorisation de marché de 299 milliards de dollars.

Il s’agit du sixième mois consécutif de baisse des réserves officielles d’or de la Russie, et le rythme de la réduction a été spectaculaire. En avril, la CBR a enregistré la plus forte diminution de ses réserves d’or depuis un quart de siècle.