FX.co ★ GBP/USD : une semaine importante pour la livre

Ce lundi, la livre sterling a atteint un plus haut de trois mois face au dollar, à 1,3570. Ce mouvement de prix s’explique non seulement par l’affaiblissement général du dollar, mais aussi par le renforcement de la devise britannique. Après quelques fluctuations, le marché a interprété les données de croissance du PIB britannique publiées la semaine dernière en faveur de la livre, ce qui a renforcé la position des acheteurs sur la paire GBP/USD.

La publication était contrastée, même si, dans l’ensemble, elle s’est révélée suffisamment solide pour soutenir la livre. Il a été indiqué que l’économie du Royaume-Uni avait progressé de 0,4 % en rythme trimestriel au deuxième trimestre, après une hausse de 0,6 % au premier trimestre. Le taux de croissance annuel du PIB a accéléré à 1,2 %.

Le principal moteur de la croissance reste le secteur des services, qui a progressé de 0,5 % d’un trimestre sur l’autre. Les services d’information et de communication, ainsi que les activités professionnelles et scientifiques, y ont largement contribué. Fait notable, près de la moitié de la hausse trimestrielle du PIB est imputable au secteur de l’information et de la communication. Cela indique que l’économie britannique est soutenue non seulement par la demande traditionnelle des consommateurs, mais aussi par le segment technologique.

Il convient également de prêter attention à la structure de la demande. Les dépenses de consommation ont augmenté de 0,3 %, tandis que les investissements des entreprises ont progressé de 1,7 %. La croissance a été principalement tirée par le secteur privé, alors que la consommation publique a reculé de 0,3 %. Le PIB réel par habitant a augmenté de 0,4 % en rythme trimestriel et de 1,0 % en rythme annuel, ce qui signale une certaine amélioration de la dynamique économique réelle.

Le même jour, les données sur la croissance du PIB du Royaume-Uni pour le mois de juin ont été publiées. Après une performance stable en mai, l’économie a surpris en enregistrant une hausse de 0,3 % (alors que la plupart des analystes prévoyaient un chiffre inchangé). Toutefois, cette dynamique s’explique en partie par des facteurs temporaires, l’augmentation de l’activité des consommateurs pendant la Coupe du monde ayant contribué aux résultats.

Parmi les faiblesses de cette publication figurent le ralentissement effectif par rapport au premier trimestre et la structure très inégale de la croissance. Le secteur manufacturier a affiché une croissance nulle au deuxième trimestre, tandis que la construction n’a progressé que de 0,3 %. De plus, la baisse de la consommation publique et les difficultés persistantes dans l’industrie témoignent d’une absence d’accélération généralisée de l’économie.

Néanmoins, les traders sur la paire GBP/USD ont interprété le rapport en faveur de la monnaie britannique, car il a, de fait, confirmé la résilience de l’économie du Royaume-Uni et réduit les arguments en faveur d’un assouplissement plus rapide de la politique de la Bank of England.

Dans ce contexte, les prochaines publications macroéconomiques revêtent une importance particulière pour la livre sterling. Des données solides viendront soutenir la devise britannique, car elles atténueront les attentes d’un nouvel assouplissement monétaire — du moins dans la perspective de la prochaine réunion de la banque centrale. À l’inverse, des statistiques décevantes remettront au premier plan le scénario « dovish » pour la banque centrale anglaise.

Ainsi, le mardi 18 août, des données clés sur le marché du travail seront publiées au Royaume-Uni. Le consensus anticipe un taux de chômage stable à 4,9 %, tandis que la croissance moyenne des salaires est attendue à 4,5 % en glissement annuel (après un recul à 4,3 % le mois précédent). Cet indicateur est particulièrement intéressant pour les traders, car une hausse durable des salaires traduit une pression inflationniste interne persistante. Si l’indicateur des salaires est conforme aux prévisions (a fortiori s’il entre dans la « zone verte »), la livre bénéficiera d’un soutien significatif, même si les autres composantes de la publication déçoivent.

Le lendemain, mercredi, les données clés sur l’évolution de l’inflation seront publiées au Royaume-Uni. En juin, l’indice global des prix à la consommation a reculé à 2,6 % en glissement annuel, atteignant un plus bas annuel. Toutefois, une hausse de l’IPC global à 3,0 % est attendue en juillet (d’autres estimations tablant sur une progression à 2,9 %). L’indice de base devrait rester au niveau de juin, soit 2,6 %. Il convient de noter que la BoE a déjà averti d’une probable accélération de l’inflation au second semestre de l’année ; selon ses prévisions, l’IPC pourrait augmenter jusqu’à environ 3,2 % en glissement annuel au quatrième trimestre, en raison de l’effet de report de la hausse des prix de l’énergie. Par conséquent, un résultat de juillet supérieur au consensus constituerait un argument supplémentaire (et assez solide) en faveur de la livre, car il confirmerait la résilience des tensions inflationnistes.

Enfin, le vendredi 21 août, les chiffres des ventes au détail seront publiés au Royaume-Uni. Après un bond de 1,0 % sur un mois en juin, un repli correctif de 0,4 % est attendu en juillet. Un résultat plus faible pourrait peser sur la livre, car il jetterait un doute sur la solidité de la demande des consommateurs. En revanche, si le chiffre reste au-dessus de zéro, la livre restera « en pleine forme » : des ventes dynamiques confirmeront la résilience de l’économie, en particulier à la lumière des données de PIB positives.

Ainsi, malgré la progression affirmée de la paire GBP/USD, la livre se trouve actuellement à la croisée des chemins. Si le scénario le plus haussier se réalise (salaires au-dessus de 4,5 %, IPC à 3,0 % et ventes au détail « non nulles »), la paire pourrait tester le prochain niveau de résistance à 1,3600 (la borne supérieure de l’indicateur Bollinger Bands sur le graphique quotidien). Le tableau technique privilégie ce scénario, car le cours sur le graphique D1 évolue entre les lignes médiane et supérieure des bandes de Bollinger et au-dessus de toutes les lignes de l’indicateur Ichimoku, formant un signal haussier de type « Parade of Lines ».

À l’inverse, des données décevantes pourraient exercer une pression notable sur la paire GBP/USD, renforçant les anticipations « dovish » concernant les prochaines actions de la BoE. Dans un tel cas, la paire reviendrait probablement vers la base de la zone 1,35 — au niveau de support de 1,3500, où la ligne Tenkan-sen recoupe le graphique D1.