FX.co ★ Le marché reprend une stratégie éprouvée

Le département du Trésor américain a eu beau tenter de faire baisser les rendements des Treasuries via des opérations de rachat inversé, les taux ont grimpé jusqu’à leur plus haut niveau depuis 2007. Mais une fois que la Fed a resserré sa politique monétaire et montré sa détermination à lutter contre l’inflation, les rendements des Treasuries ont reculé. Cela a été une bouffée d’air frais pour les actions américaines. Le S&P 500 a enregistré son meilleur rallye sur une séance en six semaines, porté par les gains des valeurs technologiques.

Les investisseurs ont ressorti la stratégie autrefois populaire du « buy the dip » et se sont rués, comme des abeilles sur le miel, sur les actions des « Magnificent Seven » et des entreprises liées à l’IA. Ils ont pris conscience que quelques hausses de taux de la Fed, à elles seules, ne suffiront ni à plonger l’économie en récession ni à provoquer une forte correction du S&P 500. C’est précisément ce que montraient les nouvelles projections du FOMC. La prévision consensuelle indique un taux des fed funds à 4,125 % en 2026 comme en 2027.

Anticipations de marché pour le taux des fed funds

Peu importe que les produits dérivés intègrent désormais trois relèvements de taux au cours des 12 prochains mois. Il existe une différence entre les anticipations, défavorables aux actions, issues des dérivés du CME et les données réelles. La réalité pourrait s’avérer différente. Le scénario de référence reste que la Fed relèvera ses taux en décembre puis marquera une longue pause dans son cycle de resserrement. Une telle procrastination de la banque centrale, combinée à une économie solide, instaurerait un régime « Goldilocks » pour le S&P 500 et relancerait la stratégie FOMO préférée du marché — acheter ou être laissé pour compte.

Par conséquent, le rebond du marché actions, mené par le Nasdaq Composite, ressemble de plus en plus à un rallye de soulagement. La Fed a signalé son intention de lutter contre l’inflation, mais il est peu probable qu’elle aille trop loin. Les rendements des Treasuries ont reculé et les actions ont progressé.

Le S&P 500 est également soutenu par la baisse des prix du pétrole. Les marchés ont revu à la baisse leurs attentes concernant une fermeture par l’Arabie saoudite de l’important oléoduc Est-Ouest, estimant que les problèmes ne sont pas aussi graves qu’on le pensait au départ. Cela a contribué à faire reculer les prix du Brent. Le renforcement du dollar américain ajoute de l’huile sur le feu : le pétrole étant libellé en dollars, l’appréciation du USD est en général négative pour le brut.

Yardeni Research a abaissé son objectif de fin d’année pour le S&P 500 de 8 400 à 7 900, en raison de la perspective de prix du pétrole durablement élevés liés au conflit au Moyen-Orient. Il n’est donc pas surprenant que le repli du Brent vienne soutenir les indices boursiers américains.

Sur le plan technique, en données journalières, le S&P 500 a rebondi sur la borne basse d’un canal baissier, ce qui a déclenché des achats. Un dépassement de la résistance pivot à 7 670 serait un signal pour renforcer l’exposition acheteuse sur l’indice boursier large.