FX.co ★ Stratégies EUR/USD et GBP/USD pour les traders débutants – 24 septembre

Aujourd’hui, durant la première moitié de la journée, le dollar américain est une nouvelle fois resté dominant face à l’euro et à la livre, et la matinée n’a apporté aucun changement à cette tendance, même si les deux devises ont connu quelques pics de volatilité locale.

Pour la zone euro, l’événement principal a été l’indice IFO du climat des affaires en Allemagne pour le mois de septembre, qui est passé de 88,8 points en août à 89,9 points, poursuivant ainsi son redressement pour le quatrième mois consécutif. Le secteur des services est repassé en territoire positif, tandis que les anticipations dans le secteur industriel se sont également améliorées, même si les détaillants restent prudents dans un contexte d’inflation en hausse. L’euro a initialement progressé à la publication des chiffres, mais ce mouvement a été de courte durée : le marché s’est rapidement retourné et a repris sa baisse, la force du dollar, soutenue par des statistiques américaines robustes et une rhétorique ferme de la Fed, continuant pour la deuxième journée consécutive à l’emporter sur les surprises positives en provenance de la zone euro. Il faut également tenir compte du contexte d’hier : l’indice PMI composite préliminaire de la zone euro pour septembre est monté à 53,1 points, contre 52,0 en août, atteignant un plus haut de plusieurs années, tandis que l’Allemagne et la France ont enregistré leurs rythmes de croissance les plus vigoureux depuis longtemps. Autrement dit, les chiffres IFO publiés aujourd’hui ne constituent pas un événement isolé, mais s’inscrivent dans la poursuite d’une amélioration déjà engagée, que le marché continue toutefois en grande partie d’ignorer.

Au Royaume-Uni, les données se sont révélées nettement faibles. Le solde des ventes au détail de l’enquête CBI Distributive Trades Survey pour septembre s’est établi à -55, contre une anticipation de -42 et un niveau de -48 en août, ce qui signifie que la dégradation a été sensiblement plus marquée que prévu par le marché. Avant la publication, la livre avait réussi à corriger légèrement à la hausse, mais elle a rapidement repris sa baisse par la suite : la faiblesse de ces ventes au détail ne fait que confirmer la persistance d’une demande des ménages atone dans l’économie britannique. Cela s’ajoute au tableau déjà perçu hier, lorsque l’indice PMI composite du Royaume-Uni est retombé de 52,5 à 51,7, un plus bas de trois mois, tandis que la baisse de la livre se poursuit pour la deuxième journée consécutive, quasiment sans interruption.

Seuls deux indicateurs américains seront publiés cet après-midi : les inscriptions hebdomadaires au chômage, attendues en hausse à 201 000, et les ventes de logements neufs (New Home Sales). Ces deux séries sont techniquement importantes mais non décisives : les demandes d’allocations restent dans une fourchette familière de 203 000 à 206 000, ce qui témoigne d’un marché du travail résilient, tandis que les ventes de logements neufs avaient précédemment reculé à 607 000 en rythme annualisé, contre 678 000 le mois précédent, et l’évolution à venir pourrait fournir des informations importantes sur l’état du secteur immobilier dans un contexte de taux hypothécaires supérieurs à 6,6 %.

Plus importantes que les données elles-mêmes seront les interventions de trois membres de la Fed — Thomas Barkin, Beth Hammack et John Williams. Il convient de rappeler leurs prises de position précédentes : Barkin avait déjà mis en garde contre le fait que la période actuelle d’inflation persistante aurait inévitablement des conséquences, même s’il ne pouvait pas en préciser le calendrier ; Hammack a voté contre une pause aussi récemment qu’en juillet, appelant à une hausse immédiate des taux ; tandis que Williams a traditionnellement adopté un ton beaucoup plus prudent, soulignant la lenteur du repli de l’inflation et se concentrant sur un taux neutre autour de 1 %. Si les trois soutiennent aujourd’hui un nouvel affermissement de la politique monétaire, cela constituerait un changement notable, y compris pour le relativement accommodant Williams, et une telle rhétorique pourrait offrir au dollar un surcroît d’élan face aux deux devises.

Pour l’EUR/USD, cela implique une pression persistante dans un contexte où la BCE adopte déjà un ton plus réservé, tandis que la situation du GBP/USD apparaît encore plus vulnérable, compte tenu de l’absence totale, dans les prochains jours, de catalyseurs domestiques solides en faveur de la livre.

Momentum

Pour l’euro, le niveau clé à la hausse se situe à 1,1392 ; un dépassement de ce seuil pourrait propulser la paire vers 1,1414 puis 1,1433. Un tel scénario ne paraît réaliste que si les interventions des représentants de la Fed aujourd’hui déçoivent réellement — la solidité des chiffres IFO à elle seule est clairement insuffisante, étant donné que le marché a déjà ignoré une évolution positive similaire hier. Un franchissement à la baisse de 1,1373 en direction de cibles à 1,1355 puis 1,1335 me semble un scénario plus probable, la rhétorique de la Fed continuant de l’emporter sur les surprises positives en provenance de l’Europe.

Pour la livre, le niveau clé à la hausse se trouve à 1,3252 ; au-dessus, la paire pourrait rallier 1,3284 puis 1,3313, mais après la forte baisse des ventes au détail CBI aujourd’hui, un tel mouvement semble peu probable sans un arrêt net de l’appréciation du dollar. Une rupture de 1,3220 à la baisse, vers des objectifs à 1,3189 puis 1,3150, s’inscrit bien mieux dans le tableau actuel, d’autant plus que les données économiques britanniques se sont affaiblies pour la deuxième journée consécutive.

Mean Reversion

Pour l’euro, je surveille la borne supérieure à 1,1386. La logique est simple : la paire tente de franchir ce niveau, mais les acheteurs ne parviennent pas à maintenir le mouvement haussier et le cours repart à la baisse, ce qui fournit un signal de vente. Même en tenant compte des solides données IFO, ce scénario reste pertinent tant que le marché continue manifestement d’ignorer les évolutions positives en Allemagne. Le niveau de référence inférieur à 1,1361 fonctionne selon la logique inverse, mais il convient d’aborder les achats à ce seuil avec prudence : la vigueur du climat des affaires en Allemagne ne suffit pas, à elle seule, à inverser le sentiment général du marché, et il est raisonnable de rester modeste quant à l’objectif de ce type de position.

Pour la livre, la limite supérieure se situe à 1,3241. Le même schéma de retournement s’applique ici et, compte tenu de la forte baisse des ventes au détail aujourd’hui, une fausse cassure au-dessus de ce niveau suivie d’un retour rapide à l’intérieur de la fourchette semble être un scénario plausible. Le niveau de référence inférieur à 1,3210 implique un achat sur rebond après une fausse cassure sous ce seuil, mais cette configuration doit être traitée avec prudence : la faiblesse de la demande des consommateurs au Royaume-Uni ne plaide pas en faveur d’un retournement durable, et tout rebond à ce stade doit plutôt être considéré comme un mouvement purement technique que comme le début d’un retournement de tendance.