FX.co ★ Les traders réduisent la probabilité d’une hausse des taux en octobre

Après une nouvelle série de données américaines, les traders ont révisé leurs anticipations de taux. Cet écart provient de chiffres d’inflation mitigés. L’indice des prix PCE de base, le baromètre privilégié par la Fed pour mesurer les prix, a augmenté de 0,2 % d’un mois sur l’autre, contre une prévision médiane de 0,3 %, selon le Bureau of Economic Analysis. L’inflation PCE globale a progressé de 0,3 % en rythme mensuel, conformément au consensus. En glissement annuel, l’inflation sous-jacente est restée à 3,0 % (contre 3,3 % attendu) pour le troisième mois consécutif, tandis que l’inflation PCE globale s’établit à 3,4 %, bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed depuis plus de cinq ans.

Les traders ont réagi en ramenant la probabilité d’une hausse de taux en octobre à environ 36 %. Ce changement ne s’est pas produit dans le vide : mardi, le président de la New York Fed, John Williams, a déclaré qu’un nouveau relèvement des taux pourrait être approprié plus tard cette année pour maîtriser l’inflation. Rappelons que la Fed a relevé ses taux plus tôt ce mois-ci pour la première fois depuis 2023 et que, depuis, chaque publication de données solides a renforcé l’idée sur le marché que le cycle de resserrement pourrait se poursuivre.

L’indice des prix PCE de base, plus faible qu’attendu, a permis aux marchés de respirer un peu, compte tenu de la focalisation sur l’inflation. Les traders restent néanmoins prudents, car l’incertitude perdure à propos des prochaines publications sur le marché du travail américain.

Alors pourquoi de nombreux investisseurs restent-ils positionnés en faveur de nouvelles hausses de la Fed ? Parce que la deuxième salve de données s’est révélée nettement plus robuste : les dépenses de consommation réelles ont enregistré leur plus forte progression depuis mars 2025 ; le secteur privé a créé 90 000 emplois, signant la meilleure séquence sur trois mois ; et le PIB du deuxième trimestre a été révisé de 1,5 % à 2,2 % en rythme annualisé. Ajoutez à cela la flambée du prix du pétrole, qui se répercute directement sur les anticipations d’inflation à long terme et les primes de terme, et vous obtenez une pression haussière sur la partie longue de la courbe. Des chiffres économiques plus solides maintiennent la courbe des taux pentue et les rendements de long terme légèrement plus élevés.

Il convient de noter que le coût élevé du financement à long terme contribue lui-même à resserrer les conditions financières — les taux hypothécaires et le coût de l’endettement des entreprises sont arrimés aux rendements à 30 ans. D’un certain point de vue, cela aide la Fed en générant une pression désinflationniste sans action supplémentaire du comité. D’un autre, des rendements à long terme durablement élevés traduisent le scepticisme du marché quant à un retour de l’inflation à 2 %, un signal que la Fed ne peut pas aisément ignorer.

À mon sens, cette dynamique à deux vitesses devrait perdurer au moins jusqu’à vendredi. Si le rapport sur l’emploi confirme la vigueur du marché du travail — autour de 90 000 créations de postes —, la probabilité d’une hausse en octobre pourrait remonter à 40 % ou plus, et le rendement à 30 ans pourrait se stabiliser au-dessus de 5,6 %.

Perspectives techniques EUR/USD

Les acheteurs devraient envisager comment s’emparer de 1,1346. Ce n’est qu’à ce prix qu’un test de 1,1379 s’ouvrirait. À partir de là, un mouvement vers 1,1410 est possible, mais y parvenir sans le soutien de gros intervenants sera difficile. À la baisse, je n’anticiperais un intérêt acheteur marqué qu’autour de 1,1312. Si les ordres d’achat y font défaut, il serait plus prudent d’attendre un nouveau plus bas à 1,1284 ou d’ouvrir des positions longues à partir de 1,1249.

Perspectives techniques GBP/USD

Les acheteurs de livre doivent franchir le niveau de résistance immédiat à 1,3270 pour viser 1,3307. Le dépassement de ce seuil sera ardu, avec 1,3341 comme prochain objectif étendu. À la baisse, les vendeurs tenteront de prendre la main à 1,3238. Une cassure sous ce niveau porterait un coup dur aux acheteurs et pourrait entraîner le GBP/USD vers 1,3206, avec la possibilité de tester 1,3173.