FX.co ★ La bourse monte malgré les frappes sur Riyadhx

Les contrats à terme sur les actions américaines ont progressé et les marchés asiatiques ont également gagné du terrain après que de nouvelles données de chiffre d’affaires d’OpenAI ont laissé penser que la faiblesse du secteur technologique à Wall Street pourrait rester limitée. Les contrats à terme sur le S&P 500 ont gagné 0,3 %, ceux sur le Nasdaq 100 ont augmenté de 0,5 %, les indices asiatiques ont pris environ 0,3 %, et les contrats à terme européens indiquent une ouverture solide. Un repli du Brent a apporté un soutien supplémentaire. Toutefois, j’y vois davantage un rebond alimenté par les manchettes qu’un changement durable du sentiment.

La récente vague de ventes a été déclenchée par un article du Financial Times qui a réévalué le chiffre d’affaires annuel de OpenAI à un niveau inférieur d’environ 20 milliards de dollars par rapport aux estimations précédentes. L’indice des fabricants de puces a reculé de 3,4 %, et les valeurs technologiques sont devenues le principal facteur de baisse du S&P 500. OpenAI anticipe toujours d’atteindre ou de dépasser 70 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel d’ici la fin 2026, principalement grâce aux ventes aux entreprises. À titre de comparaison, le chiffre d’affaires annualisé de Anthropic avait déjà atteint 65 milliards de dollars à la fin juillet.

Cet écart en matière de chiffre d’affaires peut provoquer de forts mouvements de cours. Le marché est depuis longtemps passé d’une valorisation de l’IA en tant que concept à une valorisation fondée sur le retour sur le capital investi. Les perdants sont les entreprises dont les coûts de centres de données augmentent plus vite que les revenus ; les gagnants sont celles dont les contrats d’entreprise se transforment déjà en liquidités.

Le grand test, désormais, sera la saison des résultats, qui commence cette semaine. Les plus gros acheteurs de capacités de calcul dédiées à l’IA doivent démontrer qu’ils continueront à générer des revenus élevés. Au cours de l’année écoulée, les vagues de gros titres négatifs sur l’IA n’ont généralement duré que quelques jours avant que le sentiment de marché ne se redresse, mais ces vagues surviennent désormais plus fréquemment.

Les matières premières et les obligations ont envoyé un signal plus modéré. Le Brent a perdu 1,2 % pour clôturer à 102,95 $/bbl après que Donald Trump a déclaré que les États-Unis éviteraient de frapper l’Iran avant les élections de mi-mandat de novembre. Les Treasuries sont redevenus recherchés et les rendements se sont détendus. L’or a gagné 1,1 % pour s’échanger autour de 4 175 $/oz. Rappelons que les rendements à 10 ans avoisinaient 5,31 % hier : ce repli offre un peu d’air au métal, même s’il reste en deçà des niveaux de la mi-septembre, proches de 4 350 $.

À mon avis, aujourd’hui, le marché boursier devrait évoluer latéralement, avec une sensibilité accrue aux gros titres. Si les résultats montrent que le chiffre d’affaires commence à rattraper les dépenses liées à l’IA, le secteur technologique se redressera et le Nasdaq 100, qui a clôturé à des niveaux record, pourrait inscrire de nouveaux sommets. En revanche, si les grandes entreprises se montrent prudentes sur leurs dépenses d’investissement, la vente massive d’hier sur les valeurs de semi‑conducteurs pourrait n’être que le début d’une correction plus profonde, surtout si les rendements à 10 ans restent au-dessus de 5 %.

Concernant l’analyse technique du S&P 500, la tâche immédiate des acheteurs aujourd’hui est de franchir le niveau de résistance à 7 841 $. Cela signalerait un regain de dynamique haussière et ouvrirait la voie à un mouvement vers 7 860 $. Préserver le seuil des 7 880 $ est également une priorité pour les acheteurs afin de renforcer leur position. Si le cours recule dans un contexte de baisse de l’appétit pour le risque, les acheteurs devront intervenir autour de 7 824 $. Une cassure sous ce niveau pourrait probablement entraîner l’indice vers 7 810 $ et ouvrir la voie à 7 793 $.