FX.co ★ L’inflation américaine et les risques liés à l’IA frappent le secteur technologique

La chute mondiale des actions s’est intensifiée hier, les valeurs des semi-conducteurs s’effondrant à la fois aux États-Unis et en Asie, prolongeant ainsi le retournement du rallye porté par l’IA depuis le début de l’année. L’indice MSCI Asie-Pacifique a reculé de 2,8 %, clôturant à proximité de son plus bas niveau depuis juillet. Le Kospi sud-coréen, un indicateur clé des flux liés à l’IA, a chuté de 8 %, entraînant une suspension temporaire des échanges. Samsung Electronics et SK Hynix ont chacune perdu plus de 10 %.

La pression est restée forte en Occident. Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont reculé de 0,9 %, et les contrats européens ont enregistré une baisse de 1 % après la cloche d’ouverture. Le déclencheur immédiat de la vente massive de valeurs de semi-conducteurs aux États-Unis ? La plus forte accélération de l’inflation américaine depuis cinq mois, poussant les traders à intégrer davantage de hausses de taux de la Fed, même si les responsables marqueraient une pause en octobre. Le marché anticipe actuellement environ 40 points de base de resserrement d’ici fin janvier, et la probabilité d’un mouvement en octobre a légèrement augmenté.

Le marché obligataire s’est comporté différemment des derniers jours. Les Treasuries ont d’abord reculé après la publication des chiffres d’inflation, mais se sont rapidement redressés, les investisseurs jugeant les rendements proches de leurs plus hauts de plusieurs années attractifs. Les achats d’actifs refuges se sont poursuivis durant la séance asiatique. Le rendement du Treasury à 10 ans a baissé de 8 points de base, à 5,11 %, tandis que le rendement à deux ans, le plus sensible à la politique de la Fed, a perdu 7 points, à 4,72 %.

La question centrale est de savoir si les investissements de plusieurs milliards de dollars dans l’IA porteront leurs fruits. Une inflation américaine tenace, alimentée par des prix du pétrole élevés dans le contexte du conflit au Moyen-Orient, augmente la probabilité d’un resserrement plus agressif. L’actualité des entreprises a accentué les inquiétudes : l’action CoreWeave a chuté de 17 %, sur fond de doutes concernant le financement des infrastructures d’IA. L’indice Russell 2000 des petites capitalisations est également tombé en territoire de correction. Une source d’inquiétude supplémentaire est venue de rapports indiquant que le chiffre d’affaires du troisième trimestre d’Anthropic n’était que de 16,8 milliards de dollars — perçu par certains analystes comme décevant, et particulièrement préoccupant compte tenu des projets d’introduction en Bourse de la société et du débat plus large sur le retour sur investissement des dépenses en IA.

Les autres marchés ont réagi de manière prévisible. L’or s’est redressé après trois séances de baisse pour se négocier autour de 4 145 $/oz (contre environ 4 164 $ auparavant). Le Brent a reculé de 1,6 %, à 104,35 $/bbl contre 106,30 $, à mesure que les craintes de perturbations de l’offre au Moyen-Orient s’estompaient.

À mon sens, tant que le marché évaluera à la fois le risque lié à l’inflation et celui de l’exécution des stratégies IA, la volatilité des valeurs technologiques persistera, et les rebonds seront probablement faibles et de courte durée. Si le pétrole poursuit sa baisse et que les rendements obligataires reculent, les actions devraient bénéficier d’un répit, mais un retournement durable nécessite des signaux clairs de la part de la Fed. Le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, vendredi à Bangkok, sera suivi de très près. Tout ton jugé agressif ne ferait qu’amplifier la pression sur l’Asie et sur les valeurs liées à l’IA.

En ce qui concerne l’analyse technique du S&P 500, la priorité immédiate pour les acheteurs aujourd’hui est de franchir le niveau de résistance à 7 698 $. Cela confirmerait la dynamique haussière et ouvrirait la voie vers 7 718 $. Préserver le seuil de 7 737 $ est également essentiel pour les acheteurs afin de renforcer leurs positions. Si le cours recule dans un contexte de baisse de l’appétit pour le risque, les acheteurs devront intervenir à proximité de 7 679 $. Une cassure en dessous de ce niveau risquerait de pousser l’indice vers 7 656 $ et d’ouvrir la voie à un mouvement en direction de 7 633 $.