FX.co ★ Le marché adopte le récit technologique

La fièvre technologique liée à l’IA est de retour. Le S&P 500 a progressé pour la deuxième séance consécutive, les bonnes nouvelles en provenance des leaders technologiques l’emportant sur le regain de vigueur des cours du pétrole et des rendements des Treasuries — un scénario rappelant la dynamique du début d’année, lorsque l’appétit pour le risque était resté solide après le choc initial lié aux tensions au Moyen-Orient. Cette fois, même les mauvaises nouvelles autour des élections de mi-mandat aux États-Unis et le discours restrictif de la Fed concernant une possible hausse des taux en décembre n’ont pas interrompu le rally.

Les sondages Bloomberg indiquent qu’une victoire des Démocrates aux élections de mi-mandat exercerait une pression baissière sur le S&P 500. Pourtant, l’histoire montre que le sentiment de marché évolue souvent après ce type de prévisions politiques : les investisseurs anticipent d’abord une baisse, puis révisent leurs positions. Il est donc inutile de surréagir aux scénarios politiques mis en avant dans les gros titres : la perception du marché peut (et va) changer.

Capitalisations boursières attendues

Un puissant vent arrière pour le S&P 500, c’est l’IA — le thème qui porte un marché haussier depuis cinq ans. L’affirmation d’Anthropic selon laquelle l’entreprise pourrait atteindre une capitalisation boursière de 40 000 milliards de dollars si son introduction en Bourse réussit a stimulé les acheteurs. Ce chiffre dépasse même l’estimation vertigineuse de 28 500 milliards de dollars de SpaceX.

2026 pourrait bien être une année record en matière de levées de capitaux via les IPO. Les entreprises d’Elon Musk ont déjà attiré 86 milliards de dollars, et le producteur de Claude vise à porter ce total vers 100 milliards de dollars. Pour situer l’ordre de grandeur, le précédent pic remonte à 1999, lorsque les IPO avaient injecté 65 milliards de dollars sur le marché (environ 133 milliards de dollars en valeur actuelle). Ce parallèle historique fait inévitablement ressurgir la question de l’ère des dot-com : une bulle de l’IA pourrait-elle, elle aussi, éclater ?

Dynamique du Russell 3000 et de l’indice des IPO

Les introductions en Bourse ne constituent pas, dans bien des cas, les meilleures opportunités d’achat, car les intérêts des vendeurs et des acheteurs ne sont pas alignés au moment de la mise sur le marché. Il n’est donc pas surprenant que l’indice des IPO sous-performe le Russell 3000 des petites capitalisations. Pourtant, les investisseurs soutiennent que l’introduction en Bourse de Anthropic montre que la vague IA a encore de la ressource et que l’argent institutionnel continuera à alimenter cette thématique.

NVIDIA continue d’alimenter le feu. Le fabricant de puces prévoit d’injecter 3 milliards de dollars dans une nouvelle émission d’actions Meta, agissant de fait comme un centre de financement au sein de l’écosystème de l’IA, en apportant des capitaux à ceux qui achètent ses puces.

D’un point de vue technique, le graphique journalier montre que le S&P 500 est revenu à une juste valeur autour de 7 725. Une rupture haussière confirmée au‑dessus de ce niveau justifierait d’augmenter les positions longues existantes. À l’inverse, un repli à partir de là accroîtrait le risque de consolidation et rouvrirait la question d’une réduction ou d’une vente de l’indice large.